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尹雅绿 2025-05-14 【财经】 5777 人已围观

◎记者张欣然⑧、贸易争端缓和后❸，全球债市定价逻辑切换⑦，债券长端收益率快速上行⑲，债市回调压力加大⑩。

业内人士建议⑨，当前投资者应适度控制久期⑫，择机调整资产配置⑨，短债基金和短期理财产品或成稳健选择⑥；持有美元理财产品的投资者⑥，则需警惕汇率波动与资本利得双重损失⑱。

债券市场定价逻辑切换③、过去两个月⑲，全球金融市场的急剧波动让债市上演“过山车”行情▓。5月12日⑩，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后⑧，债市定价逻辑出现反转⑯，收益率快速上行⑥。

数据显示❷，截至5月13日⑦，我国30年期国债收益率上行至1.9225%❷，而此前一个月徘徊在1.85%附近⑧。与此同时⑦，30年期美债收益率上行至4.4492%⑱。

多位债市交易员声称⑯，近期做交易就像坐“过山车”⑩。一名交易员说：“市场变化之快让人根本来不及反应③。”

民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣分析认为⑳，贸易摩擦有所缓解的预期推升了市场风险偏好⑨，高收益资产吸引力增强②。“当前⑭，市场正逐步切换定价逻辑⑱。权益市场上涨态势明显⑮，债市回调压力加剧⑬，长端和超长端收益率快速上行⑱。”

债市交易应保持谨慎❶、当前▓，债市走势仍将受经济数据和政策动向牵引⑨，中短端利率区间波动加剧④，长端调整压力犹存⑲。业内人士表示⑭，面对当前复杂的宏观环境⑯，投资者应合理控制久期⑫，关注资金面变化③，阶段性保持谨慎态度⑥。

谭逸鸣认为①，当前资金利率中枢稳定②，逐步向政策利率靠拢❷，中短端债券仍具支撑⑪。然而⑨，伴随外部风险缓释⑥、出口预期修复及市场风险偏好回升⑳，长端债券或面临波动调整压力③，短期内收益率曲线或呈现陡峭化走势⑫。

分析人士提醒❷，投资者还需高度注意资金面对市场的扰动❷。

信达证券⑫、固定收益首席分析师李一爽表示❷，近年来债市调整时点往往出现在降准降息政策落地之后▓。其原因主要有两点：一是降息后③，资金利率未降反升❸，短端利率上行并向长端传导⑮；二是降准降息后⑲，财政政策持续发力⑥，信贷扩张预期升温⑨，推动经济修复预期上升③。“本轮降准降息落地后⑤，实际资金面的变化将成为5月债市表现的关键因素⑦，需重点关注短端和存单利率的波动情况⑨。”李一爽认为⑭。

择机调整资产配置③、随着人民币持续升值及美债收益率上行⑲，持有美债基金或美元理财的投资者正面临双重冲击⑳。分析人士表示⑧，当前市场环境下⑧，投资者还应关注汇率波动及债券价格变化②，及时调整资产配置❸，以规避潜在风险⑫。

分析来看⑫，一方面⑤，人民币近期大幅升值②，持有美元资产的投资者面临汇率损失①；另一方面❸，美债收益率上升导致债券价格下跌①，持有美债基金的投资者将承受资本利得损失②。此前有不少投资者看中相对较高的票面利率②，选择美元理财和美债基金⑭，但目前因汇率波动及债券价格下跌⑧，实际收益已显着缩水②。

对于持有人民币债券基金的投资者而言⑩，业内人士建议⑳，近期可优先选择短债基金❸。这是因为①，短债基金受降准降息利好影响更为直接❷，短久期债券在资金面宽松背景下收益较为稳健⑱。

对于持有银行理财产品的投资者❸，由于其底层资产多为债券▓，业内人士建议可关注短期理财产品⑩，以降低久期风险▓，减少债市波动带来的负面影响⑲。