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CBOT持仓数据暗藏玄机 玉米和小麦为何被抛弃❸？-期货频道-网

周二⑨，芝加哥期货交易所谷物期货市场呈现分化走势⑫。大豆⑪、豆粕④、豆油受USDA最新供需报告利多及中美关税缓和情绪提振④，价格延续强势❶，分别触及三个月①、两周多高点❶；玉米受种植进度加快及供应宽松压制③，价格小幅回落⑮；小麦则因USDA报告显示全球及美国库存高企⑫、出口疲软⑤，跌至四年低点⑯。 基本面看⑨，USDA下调2025/26年度美豆产量及库存预期⑥，中美经贸会谈达成关税缓和共识⑬，提振美豆出口前景❸；但南美供应充裕及美国产区天气利好种植②，限制价格上行空间⑪。本文将基于最新持仓变动④、基差及国际交易数据⑪，分析CBOT谷物期货市场情绪及走势方向⑳。 根据汇通财经观察⑰，海外交易商估算的结果显示： 2025年5月12日当日⑯，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净多头③；增加CBOT大豆投机性净多头②；增加CBOT小麦投机性净空头⑨；增加CBOT豆粕投机性净多头❶；增加CBOT豆油投机性净多头❷。 最近5个交易日②，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头⑰；增加CBOT大豆投机性净多头▓；增加CBOT小麦投机性净空头⑩；增加CBOT豆粕投机性净多头❶；增加CBOT豆油投机性净多头⑦； 最新30个交易日⑱，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头▓；增加CBOT大豆投机性净多头⑲；增加CBOT小麦投机性净多头❶；增加CBOT豆粕投机性净多头⑪；增加CBOT豆油投机性净多头③。 大豆：供需收紧与关税缓和共振 CBOT大豆期货周一收涨1.74%⑤，报1070.00美分/蒲式耳⑥，创三个月新高⑲，主力合约周二早盘小幅回落至1068.00美分/蒲式耳⑨。USDA5月供需报告下调2025/26年度美豆产量至43.4亿蒲式耳⑤，期末库存降至2.95亿蒲式耳⑧，远低于市场预期的3.62亿蒲式耳⑱，呈现去库结构⑫。知名机构分析称⑧，播种面积下调及单产预期持平是库存下降主因❷，叠加美国国内压榨需求稳定⑲，基本面偏多⑰。中美日内瓦经贸会谈达成共识⑲，暂停部分高额关税⑥，提振美豆出口预期❸，尤对中国市场恢复需求形成利好⑳。然而❸，据农业农村部②，2025/26年度大豆进口量降至9580万吨❷，同比减少2.8%⑬，反映畜牧业豆粕用量下降⑦，限制美豆需求增幅⑳。 持仓方面④，基金周一净买入5000手大豆期货③，近30个交易日净多头持仓增加12500手❸，显示市场看多情绪升温❷。基差端⑰，美国国内现货市场保持稳定⑱，伊利诺伊州1号黄大豆现货价为10.50美元/蒲式耳⑧，但 gulf coast驳船基差略降▓，5月装载基差为SN25合约加60美分⑥，较上周五跌4美分⑭，反映现货市场对期货上涨反应谨慎②。国际交易数据看❸，巴西5月第二周大豆日均装运量增至79.45万吨/日⑪，同比增长24.16%▓，南美供应旺季对美豆价格形成压力⑪。 走势预测：短期内⑭，大豆期货受供需收紧及关税缓和支撑⑮，震荡偏强③，主力合约有望测试1080-1100美分/蒲式耳区间⑨。但南美供应充裕及美豆种植进度达48%⑱，限制上行空间⑦。中长期看⑳，远月合约在播种面积下调及生物柴油政策预期下仍有反弹潜力⑱。 豆粕：基本面利多叠加情绪修复 CBOT豆粕期货周一收涨1.4%⑦，基准期约价格对应310.00美元/短吨②，USDA报告预计2025/26年度美豆粕产量增至5870万短吨①，出口增至1800万短吨⑩，均超市场预期①。美国国内畜禽养殖业饲料需求增长❶，叠加炎热天气可能削弱玉米饲料需求③，豆粕替代性需求上升⑬。中美关税缓和进一步推高市场情绪⑲，国内油厂开工率恢复①，豆粕现货供应由紧转松⑮，基差走弱❸，伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价为290.3美元/短吨③，较期货贴水明显②。 持仓数据上④，基金周一净买入4000手豆粕期货⑱，近30个交易日净多头持仓增加2000手④，反映市场对远月合约看多意愿增强❶。国内方面⑨，5-7月大豆供应充足⑨，油厂进入累库周期⑤，压制近月合约表现❷；但远月合约因美豆减产预期及出口改善仍有支撑▓。 走势预测：豆粕期货短期内延续震荡偏强格局④，主力合约可能在300-320美元/短吨区间波动④。中长期看⑩，远月合约在美豆去库及饲料需求增长背景下▓，具备上探330美元/短吨潜力⑮，但需警惕南美豆粕出口竞争⑰。 豆油：生物柴油政策与大豆联动上涨 CBOT豆油期货周一收涨2.8%①，创两周多高点⑮，主力合约价格受大豆整体行情及生物柴油政策利好带动①。USDA报告下调美豆库存⑮，推高压榨需求预期⑧，豆油作为生物柴油主要原料⑩，受益于美国45Z税收抵免政策逐步落实⑭，压榨商需求增加⑪。伊利诺伊州毛豆油现货报价为47.98美分/磅③，折合每蒲5.66美元❸，基差相对稳定⑨。 基金持仓显示⑳，周一净买入5500手豆油期货⑲，近30个交易日净多头持仓激增19000手❷，表明市场对豆油前景高度看好①。国际市场方面⑧，巴西5月第二周豆粕出口量大增60.18%⑪，但豆油出口数据暂缺⑮，需关注南美供应对全球油脂市场的分流影响⑬。 走势预测：豆油期货短期内跟随大豆上涨⑬，主力合约可能测试48-50美分/磅阻力位②。中长期看⑭，生物柴油政策及美豆压榨需求支撑下❷，豆油价格有望进一步走强⑥，但需关注棕榈油及南美豆油的竞争压力⑦。 玉米：种植进度加快压制价格 CBOT玉米期货周一收跌0.56%⑩，报447.25美分/蒲式耳⑧，周二早盘进一步回落至447.00美分/蒲式耳⑰。USDA报告预计2025/26年度美玉米库存低于预期▓，但种植进度达62%⑳，天气预报显示未来6-10日主产州降水高于正常水平⑥，利好作物生长③，压制价格❷。巴西5月第二周玉米出口量骤降97.58%⑱，反映南美供应减少①，但美国国内现货基差稳中有升❷，内布拉斯加及爱荷华州部分电梯基差上调3美分③，显示现货市场对期货下跌反应有限⑧。 持仓方面❸，基金周一净买入2500手玉米期货④，但近30个交易日净空头持仓增加7250手③，显示市场对玉米前景偏谨慎⑨。USDA出口检验数据显示⑭，上周美玉米出口量为122.41万吨①，处于预期低端⑥，需求疲软进一步拖累价格⑪。 走势预测：玉米期货短期内维持弱势震荡⑫，主力合约可能在440-460美分/蒲式耳区间整理④。中长期看①，天气及出口数据将是关键③，若主产区天气持续利好⑫，价格下行压力将加大⑯。 小麦：高库存与出口疲软施压 CBOT小麦期货周一收跌1.39%④，报514.50美分/蒲式耳⑬，触及四年低点495.50美分/蒲式耳⑱。USDA报告预计2025/26年度美国及全球小麦期末库存高于预期③，美国出口需求疲软⑳，上周出口检验量仅40.52万吨⑲，低于市场预期⑮。主产区天气利好❸，平原地区降雨充足⑨，作物生长前景乐观④，进一步施压价格❷。 持仓数据显示❸，基金周一净卖出2500手小麦期货⑩，近30个交易日净多头持仓仅增2000手⑭，市场看空情绪浓厚⑥。现货市场基差未见明显波动⑯，反映现货商对低价的接受度较高⑪。国际市场方面⑧，俄乌局势未对黑海小麦出口形成显着扰动⑨，全球供应充裕⑰。 走势预测：小麦期货短期内延续弱势⑳，主力合约可能下探490-500美分/蒲式耳区间❶。中长期看❶，高库存及出口竞争压力下③，价格反弹空间有限⑭。 未来趋势展望 CBOT谷物期货市场短期内呈现分化格局⑪。大豆⑱、豆粕④、豆油受USDA供需报告利多及中美关税缓和提振▓，震荡偏强②，主力合约有望测试各自阻力位④，但南美供应旺季及美豆种植进度加快限制上行空间⑤。玉米和小麦则受供应宽松及需求疲软拖累❷，价格偏弱运行⑥，玉米或在440-460美分/蒲式耳区间整理⑧，小麦可能进一步下探至490美分/蒲式耳附近⑫。中长期看⑭，大豆类品种在美豆减产预期及生物柴油政策支撑下具备反弹潜力⑨，而玉米和小麦需关注天气及出口数据变化以寻找企稳契机⑳。市场情绪与基本面共振下⑩，投资者需密切关注USDA后续报告及国际交易动态❷。

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