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张沛珊 2025-05-14 【CBA】 2442 人已围观

在上周❸，全球十数家企业共同参与了对一家德国公司的所有权竞标❶。近三十年来⑫，这家企业一直在开发生产一款冷门却硬核的产品——高精度数控螺纹磨床⑰，然而在近两年①，这款冷门产品翻身成为大热门⑮，这是生产人形机器人核心“关节”产品的关键设备①。

在激烈的角逐中⑪，最终胜出的公司却并非是出价最高的④。与SMS公司同处“而立之年”⑲、同样深耕机床行业的恒而达❷，最终赢得了公司创始人的认可①。“欧洲技术②、中国制造⑥、全球市场”⑭，恒而达董秘方俊锋在接受证券时报记者采访时表示▓，公司目标通过这笔收购将公司数控装备的产品品类延伸至高精度磨床领域⑥，成为具身智能机器人领域的关键“卖铲人”⑰。

新场景带来新机遇⑰、成立于1995年的SMS Maschinenbau GmbH⑲，是一家在业内颇受尊重的企业⑱。经过近三十年的发展⑮，SMS公司已从一家以磨床翻修改造及数控化升级为主业的公司成长为一家面向全球的创新型轮廓磨床和螺纹磨床供应商①。

行业地位如何体现❷？高市占率❸、高价值量①、高端客户是SMS公司的鲜明标签⑲。

SMS公司出品的螺纹磨床⑩，均价在60万欧元左右❷，也有超过100万欧元的产品⑩。如此高价值量的产品⑦，SMS公司竞争对手却寥寥无几⑯，目前公司在欧洲范围内拥有领先的市占率▓，核心客户包括舍弗勒旗下的GSA等⑳，这也是目前全球范围内生产滚柱丝杠的核心企业之一⑳。

虽然在全球市场享有市场口碑与技术认可度⑳，然而硬核的螺纹磨床产品一直是小众市场——直到具身智能机器人行业的大发展将螺纹磨床推上风口⑩。

具身智能机器人的运动由电机驱动⑪，然而做旋转运动的电机⑱，如何能驱动机器人线性运动⑪？丝杠是其背后的最大秘密⑮，滚珠丝杠和行星滚柱丝杠的应用⑤，提升了具身智能机器人的传动效率❷、传动精度⑦、寿命⑤、传动速度⑩。分析显示⑨，每台特斯拉Optimus包含的14个丝杠⑨，占据了每台设备超两成的价值量⑧。

然而⑰，行星滚柱丝杠属于技术密集型和资金密集型产业❷，进入门槛极高⑮。

下游人形机器人产业界人士告诉记者❸，其中最重要的原因之一系其生产加工核心设备高精度螺纹磨床高度依赖外国进口⑪，国内企业对螺纹磨床产品尚普遍处于研发❶、验证期⑩。在此背景下⑪，不仅进口设备单价可能达到千万元级别⑱，且交货周期极长⑤，更可能受到出口管制▓，高质量的螺纹磨床是当之无愧的“金铲子”❶。

基因互通⑳、这样一把“金铲子”❷，在具身智能机器人行业进入量产的关键时刻⑥，自然引发了相关行业的高度瞩目▓。记者了解到⑲，在SMS公司传出出售意向后❸，全球共有十余家企业共同参与竞标❷，其中包括5家至6家中国上市企业②。有业内人士以“极其激烈”形容本次竞标的过程①。

而在5月9日晚间❶，恒而达通过公告宣布将通过收购资产的方式完成对SMS公司的业务并购⑥，交易对价850万欧元——这一估值基本与SMS公司账上的净资产相当❸，双方已签署《资产购买协议》⑫。

交易达成后⑰，“为什么是恒而达”⑬，成为业内普遍的关切④。

回顾竞标历程③，恒而达董事⑱、副总经理❷、董事会秘书方俊锋在机构调研活动上表示⑳，公司的报价确实不是最高的⑱，应该在中等偏下的位置②，但是SMS公司认为恒而达是最匹配的⑩。“事实上❷，直到协议签署的最后一刻⑦，还有企业在加价⑯，然而SMS公司的创始人罗伯特·史密斯⑦，希望能找到一个对SMS发展真正有利的公司③，而不是拿一笔钱就走⑬，最终坚定地选择了恒而达⑬。”方俊锋透露⑪。

与SMS公司同样在1995年创立的恒而达⑥，自成立以来一直围绕一体化切削加工技术方案⑮，开发包括数控机床在内的一系列产品⑪。对于恒而达而言⑰，数控机床不仅与切削工具类产品高度匹配⑪，且公司自身也是智能数控装备的深度用户——目前公司的直线导轨磨床就是自己研发的⑮。

方俊锋表示：“这种双重身份使公司对客户需求有着更为深刻的洞察和理解▓，我们深深地了解磨床的难度和重要性❶。”

据了解⑧，目前恒而达的智能数控装备产品品类已拓展至CNC全自动圆锯机⑰、柔性材料智能裁切机①、高速数控带锯床⑫、CNC加工中心等4类智能数控装备⑭。同时正根据市场需求和产品研发进展不断推出智能数控装备新产品⑨，包括目前正在为直线导轨副生产线开发专用的滑块成型磨床⑲、直线导轨成型磨床等智能数控产品①。

欧洲技术▓、中国制造⑳、全球市场

同样“硬核”研发的基因将两家公司吸引在一起⑩，对于如何盘活SMS公司资产⑥，恒而达也拿出了成套的发展路径⑥。记者了解到⑫，目前⑬，恒而达已经参与到SMS公司的生产经营中❸，以恢复流动性④、开源节流为路径⑤，推动后者快速恢复生产接单②，后续则以“欧洲技术⑪、中国制造❶、全球市场”为思路启动深度整合⑨。

SMS公司2025年2月起处于自我管理破产程序中①，此前因2019年快速扩张后遭遇疫情及俄乌冲突⑮、欧洲加息②、银行抽贷等一系列不利因素⑫，导致其资金短缺陷入短期经营困境④，管理层为了加快投资者引入速度⑮，在财务顾问的建议下启动了破产程序⑮，旨在降低投资者对法律②、债权债务及其他或有风险的顾虑⑧，专注于其资产⑨、业务和技术价值评估⑲，更快地引入投资者以恢复正常运营⑳。

截至签约当天❷，SMS公司仍在生产中⑬，生产线上目前就包括为中国企业生产的万能磨床产品⑪。

《资产购买协议》签署后⑰，SMS公司的运营权益已经确认自5月1日起归属恒而达所有②，按照德国资产重组交易的惯例③，有望在今年7月31日之前完成彻底过户❸。事实上⑦，在5月9日交易披露当日⑩，恒而达的相关高管已经参与SMS公司的经营工作⑫，并与当地员工直接对话⑧，且与其管理层就短期经营恢复和下半年的工作计划进行了交流⑤。

恢复流动性❸、开源节流③，是围绕SMS公司收购⑲，恒而达马上启动的工作①。

方俊锋告诉记者▓，目前公司已经计划给SMS公司准备500万欧元补充流动性❷，解决资金问题⑳。同时动用“中国方案”为SMS公司开源节流▓，一方面帮助其扩大中国市场销售⑥，另一方面重塑SMS公司的供应链⑬，扭转其目前九成零部件来自周边企业供应造成的成本高企⑮。“一旦SMS公司恢复生产接单④，将直接丰富公司智能数控装备产业产品矩阵④，并为公司新增海外研发和生产基地④。”方俊锋表示⑲。目前⑱，SMS公司的产品以其优异的加工精度③、加工效率⑨、良品率⑯，在全球市场特别是欧洲⑫、亚洲市场具有良好的市场口碑与技术认可度❸，将加速恒而达的国际化布局▓。

展望后续⑭，恒而达与SMS公司的合作并不仅停留在规模⑦、业务的简单累加⑪，而是以“欧洲技术⑮、中国制造⑯、全球市场”为思路的深度整合⑱，力求创造出“一加一远大于二”的具体价值⑥。“未来⑦，我们一定会深入整合SMS公司技术优势和资源▓，将这些能力用于进一步提升公司整体研发创新能力⑨，丰富公司智能数控装备产业产品矩阵的同时⑨，推进高精度螺纹磨床的中国本地化生产交付⑩，高起点加快公司滚珠丝杠副及行星滚柱丝杠副等滚动功能部件产品的研发及产业化推进速度▓。”方俊锋介绍道⑱。

华福证券分析师俞能飞表示⑧，本次收购有利于丰富公司智能数控装备产品矩阵⑧，尤其是在制约国内滚动功能部件加工精度②、加工效率⑮、良品率等关键的生产工艺和核心装备环节⑩，实现突破和完成产业布局⑭，进一步提升公司在智能数控装备及滚动功能部件领域的国际综合竞争力⑪。

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