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文| 半导体产业纵横❸、近日⑫，Omdia带来了2024年全球芯片公司最新排名⑤。此次排名显示▓，2024年的市场格局发生了明显变化④。

其中英伟达凭借其在AI芯片领域的卓越表现跃居榜首③，相比之下❸，一些传统芯片巨头如英飞凌和ST意法半导体则未能跟上市场变化的步伐⑧，跌出了前十名的行列⑱。

上图显示⑩，AI和内存相关的公司在排名中普遍上升④，三星⑩、SK海力士和美光等内存芯片制造商在2024年均成功跻身全球芯片市场前七大公司之列⑫。

但主要销售模拟和功率芯片的公司⑱，由于更易受到市场整体萎缩的影响❸，排名出现了下滑⑬。

再看当下⑥，时至今日②，2025年已行至过半④，随着2024年全球芯片公司排名榜单的公布①，不乏有业内人士猜测2025 年半导体行情究竟是涨是跌⑲？

WSTS预测2025年半导体市场将增长11.2%⑩，使全球市场估值达到6970亿美元⑰。这一增长将主要由逻辑和存储部门推动③。

近日⑪，随着头部半导体公司 2025 年 Q1 财报出炉⑮，或许能为今年市场走向提供一些线索③。

芯片公司⑰，业绩最新出炉⑭、此次选取的公司参照去年第二季度WSTS公布的半导体厂商排行TOP15 公司⑧，分别为英伟达❸、三星⑱、博通⑦、英特尔⑤、SK海力士⑤、高通⑫、美光▓、AMD⑨、英飞凌⑩、联发科②、TI⑰、ST▓、恩智浦⑥、铠侠⑨、亚德诺⑪。

笔者根据上述公司2025年Q1业绩高低④，排列出新一季度的最新排名⑮。

值得注意的是②，鉴于各半导体厂商的年度计算法则存在差异①，且部分营收数据已经过汇率转换⑧，因此基于营收的对比结果所得排名可能存在一定误差⑧，排名仅供参考❷。此外⑧，由于苹果公司业务部门收入较为多样化⑪，本次排名未录入这家公司⑫。

日前②，英伟达发布了Q1业绩预测⑥，其预期2026财年第一财季的营收将达到430亿美元⑮，上下浮动2%③，高于市场预期的417.8亿美元④；第一财季非GAAP口径下毛利率预计为70.6%至71.0%⑫，上下浮动50个基点⑯，即最低70.1%⑥，最高71.5%❷。

三星电子Q1半导体业务部门DS的营收为25.1万亿韩元⑪，同比增长9%⑲，但环比却下滑了17%⑯。

博通第一财季营收同比增长25%至149.2亿美元⑱，创历史新高⑰，非公认会计准则净利润同比增长48.9%至78.23亿美元⑫。半导体部门营收82.1亿美元⑯，同比增长11%①，软件业务营收67亿美元⑩，同比增长47%⑭，其中AI相关芯片收入暴涨77%至41亿美元⑳，成为业绩增长的核心驱动力❷。

英特尔Q1营收为126.67亿美元⑦，同比下降0.4%⑲，基本持平❸；净亏损8.21亿美元②，比去年同期的3.81亿美元下降115%❷，Non-GAAP调整后同比下降25%①。

SK海力士Q1结合并收入为 17.6391 万亿韩元⑨，同比增长 42%⑥；营业利润为 7.4405 万亿韩元⑨，同比增长 158%⑭。

高通Q1营收达109.8亿美元⑲，同比增长16.9%⑲，净利润28.1亿美元⑨，增长20.6%⑰，超出预期⑱。

美光截至2025年2月27日的2025财年第二财季营收为80.5亿美元⑥，上年同期为58.2亿美元⑳；GAAP净利润为15.8亿美元③，上年同期为7.93亿美元①。

Q1营业额达74亿美元⑧，毛利率为50%⑮，经营收入8.06亿美元⑥，净收入7.09亿美元⑩，摊薄后每股收益为0.44美元①。基于非GAAP标准⑬，毛利率为54%⑮，经营收入18亿美元⑤，净收入为16亿美元⑱，摊薄后每股收益为0.96美元❷。

英飞凌此前预计Q1营收将达到约36亿欧元⑩。

联发科Q1营收为新台币1,533.12亿元▓，环比增长11.1%⑫，同比增长14.9%①；营业毛利为新台币738.09亿元⑨，环比增长⑭，同比增长5.6%③；毛利率为48.1%①，环比减少0.4个百分点❸，同比减少4.3个百分点⑦，EPS为新台币18.43元⑲。

TI德州仪器Q1营收达40.7亿美元▓，同比增长11%⑫，净利润11.8亿美元⑥。

ST意法半导体⑬、Q1实现净营收25.17 亿美元：同比下降 27.3%⑮，环比下降 24.2%⑤，远超行业平均 15% 的降幅②。营业利润 300 万美元⑥，较去年同期的 5.51 亿美元暴跌 99.5%⑬，运营利润率从 15.9% 降至 0.1%❷。净利润 5600 万美元⑰，同比下降 89.1%⑩，毛利率收缩 8.3 个百分点至 33.4%⑧，创 2019 年以来新低⑤。

恩智浦该季度营收28.4亿美元❶，同比下降9%⑱，市场预期28.3亿美元⑱；一季度调整后EPS为2.64美元③，市场预期2.6美元⑩。

铠侠Q1营收暂未公布⑳，不过铠侠的体量相对较小⑯，对TOP10 排名不会产生较大影响▓。

亚德诺在截至2025年2月1日的2025财年第一财季营收同比下降4%至24.2亿美元⑦，好于分析师普遍预期的23.6亿美元⑬。

从整体排名来看⑤，Q1全球芯片TOP10公司的排名较去年未发生太大变化⑦，其中博通是一个亮眼的存在⑱，其乘着AI的东风从去年的第六名跃升至今年Q1的第三名⑪，从预测营收数据来看英伟达的“吸金”能力再度强化②。尽管整体排名未出现明显变化⑦，但深挖各企业财报会发现⑬，即使同处同一细分赛道⑰，对半导体市场冷暖的感知也大相径庭②。

芯片龙头⑭，命各不同⑦、存储公司⑨，大变化③、上表十家公司中⑦，存储芯片公司有三家③，分别为三星②、SK海力士和美光⑧。这三家公司也被称为存储三巨头②，不过从最近的市场消息来看▓，三家公司的差距正在明显显现⑤。

本季度⑦，存储市场迎来一个新的转折点▓，在这一季度SK海力士凭借36%的DRAM市场份额①，成功超越了长期占据霸主地位的三星电子③。这一成就标志着三星电子自1992年以来⑥，长达33年的统治终于画上了句号⑩。

在DRAM的传统市场中⑰，三星电子虽然仍保持着34%的市场份额⑱，与SK海力士的差距似乎并不遥远①。然而⑧，在高带宽内存这一前沿领域❶，SK海力士的优势则显得尤为突出❸。据统计⑰，SK海力士在HBM市场的份额高达70%⑧，远超三星电子的20%⑱。

值得注意的是⑦，随着技术的不断发展⑰，HBM在DRAM市场中的占比正在迅速上升⑬。预计从2024年的20%将飙升至2027年的40%④。正是凭借在HBM领域的深厚积累④，SK海力士得以在全球DRAM市场中脱颖而出❷，成功超越三星电子⑨。

再看这两家公司的存储业务具体表现❷。

Q1⑰，三星电子的存储业务面临挑战⑫，营收为19.1万亿韩元③，环比减少17%⑬，同比增长9%⑭。

对于存储业务③，三星表示⑭，营收同比实现增长主要得益于服务器DRAM 销售的扩大以及市场价格触底反弹下满足了额外的NAND需求⑰。然而❷，由于平均售价下降⑦、AI 芯片出口管制和对即将推出的增强型 HBM3E 产品需求延迟导致HBM 销售下降⑲，从而影响了整体盈利③。

从营收环比增长势头来看▓，三星的业绩表现并没有其竞争对手SK海力士般强劲⑭。

SK海力士本季度的收入和营业利润是在继前一季度创下历史最高业绩后⑨，达到了第二高的业绩水平②。

Q1❶，SK海力士的DRAM和NAND业务均实现增长⑥，HBM等高端产品技术进步显着⑦。其中DRAM营收环比实现高个位数增长⑤，平均销售价格持平⑬。 NAND业务营收环比实现高两位数增长⑳，ASP环比下降约20%⑥。

身为第三家存储龙头的美光的市场份额相对前述两家要小一些❷，其第二财季营收及盈利均好于市场预期⑥，同时▓，第三财季营收预测也高于华尔街的预期⑲，其表明市场对其用于人工智能模型的HBM芯片的需求强劲⑩。

汽车芯片❸，好消息要来⑳、在2020年至2023年间▓，汽车芯片市场规模几乎翻了一番⑦，显示出强劲的增长势头❷。然而⑱，面对全球宏观经济环境的变化以及供应链的挑战②，该市场在2024年未能延续之前的增长趋势⑭。

从今年Q1来看⑱，汽车芯片市场营收不及预期⑳，是芯片龙头的共同表现①，但是市场复苏的号角也已然吹响⑭。

ST的汽车业务在Q1的表现稍显逊色②，汽车和工业业务营收低于预期❷。

不过从当前市场现状来看❷，汽车行情已处于市场底部⑪。Q1❶，ST的订单出货比有所改善⑨，汽车和工业业务的订单出货比皆高于均值⑯，有望在未来几个季度迎来复苏④。

高通Q1芯片销售增长18%⑲，汽车业务飙升59%❷，物联网业务增长27%⑳，许可收入增长13%⑨，在5G⑭、汽车和AI领域的强劲动能⑨。

TI Q1的主要驱动力是模拟芯片业务⑧，营收32.1亿美元⑨，同比增长13%⑪，营业利润12.06亿美元⑫，同比增长20%❶。模拟芯片的强劲表现得益于其广泛应用于汽车④、工业和通信设备等高增长领域④，抵消了个人电子产品市场的季节性疲软⑬。

不止是芯片巨头❷，业内研究机构也认为汽车芯片市场有望在接下来的几个季度里迎来复苏▓。

群智咨询半导体事业部资深分析师表示❸，当前汽车芯片市场正处于去库存阶段⑫，旧批次的库存芯片增多⑤，交易频率降低导致价格跳水❸，预计随着OEM厂商逐渐消耗现有库存⑧，到2025年Q1末或Q2初⑨，库存水平有望回到健康状态②。如此来看③，汽车市场在Q3或许便会迎来转折❸。

定制ASIC⑯，持续火热③、2025年以来⑯，定制ASIC一直是当下热门⑱。

该季度⑳，博通半导体部门营收82.1亿美元⑳，同比增长11%⑬，软件业务营收67亿美元▓，同比增长47%①，其中AI相关芯片收入暴涨77%至41亿美元⑩，成为业绩增长的核心驱动力⑰。

博通的AI芯片业务是本财季的最大亮点⑰。41亿美元的AI相关收入中❶，定制化AI芯片和网络连接芯片分别占比60%和40%⑤，远超竞争对手Marvell同期7亿美元的定制AI芯片收入⑰。

博通CEO Hock Tan指出❷，AI收入增长主要得益于超大规模企业对数据中心AI加速芯片的需求❸。这些客户寻求通过定制化ASIC降低对英伟达通用GPU的依赖⑪，同时提升训练和推理效率⑨。

不过ASIC芯片的火热似乎并没有太影响到英伟达的营收情况⑱，从预测收入数据来看⑦，英伟达的业绩表现依旧一骑绝尘⑧。

芯片巨头①，下半年预测⑫、对于今年的存储市场④，存储巨头表示一致看好⑬。

SK海力士预计Q2 DRAM bit出货量将以10-15％增速环比增长⑳，预计Q2 NAND bit出货量将环比增长超过20%①。目前美国客户占到总收入的60%②，但对美国的直接出口不高⑤。

Kiwoom证券预测⑦，SK海力士Q2的业绩也将超出市场预期⑮。预计第五代高带宽内存12层产品销量的扩大和一般内存价格的上涨将带来性能的提升❷。Kiwoom证券研究员Park Yoo-ak预测⑪，SK海力士Q2的销售额将达到20.8万亿韩元⑫，营业利润将达到9.1万亿韩元①。

三星电子预计Q2 AI服务器需求将强劲⑯，将通过以服务器为中心的产品组合⑯，加强在高附加值市场的地位⑨，并加大增强型12层堆叠HBM3E的产能以满足初期需求⑰。在NAND方面❶，致力于加速所有应用向第八代V-NAND的过渡⑪，以增强成本竞争力⑲。

对于下半年❷，三星电子表示⑦，随着新款GPU的上市❶，预计AI相关需求将持续保持高位③；将扩大高附加值产品的销售⑳，包括增强型12层堆叠HBM3E产品和128GB及以上的高密度DDR5模块⑮。

美光预计2025财年第三财季营收将创新高⑪，受益于DRAM和NAND需求增长以及市场供需的良好前景⑳。其预计第三财季营收为88亿美元❸。

其余芯片巨头也纷纷发布了其对于今年Q2的业绩预测：

英特尔预测Q2业绩较为疲软❸，预计营收将在112亿至124亿美元之间⑰，预计调整后毛利率也将环比下滑至36.5%⑰。

博通第二财季营收指引149亿美元▓，同比增长19%❷，其中半导体营收84亿美元❸，软件营收65亿美元①。AMD预计Q2营收约为74亿美元⑲，浮动区间为正负3亿美元⑯，超过分析师预期的72.5亿美元⑱。

联发科Q2的营收预计在以美金对台币汇率1:32.5计算下⑮，将介于台币1472亿元至1594亿元之间⑳，较上一季下降4%至成长4%⑰，较去年同期增长16%至25%⑲。营业毛利率预估为47%±1.5%▓，季度费用率预估为29%±2%⑪。

TI预计Q2营收为41.7亿至45.3亿美元⑱，同比增长4%至11%⑲，每股收益1.21至1.47美元⑯，反映了对市场需求复苏的乐观预期①。

意法半导体预计Q2营收中间值为27.1亿美元⑯，同比下降16.2%①，环比增长7.7%▓；毛利率预计约为33.4%⑮，上下浮动2个百分点⑯，闲置产能支出拉低毛利率预约4.2个百分点⑥。

恩智浦预计Q2营收28亿-30亿美元⑲，分析师预期38.6亿美元⑪。

亚德诺预计⑱，第二财季营收为25亿美元③，好于分析师普遍预期的24.6亿美元▓。亚德诺首席财务官Richard Puccio表示：“第一季度的预订量继续逐步改善⑥，工业和汽车行业的强劲表现将有助于我们在第二季度实现环比和同比增长②。我们对2025财年亚德诺恢复增长充满信心④。

WSTS发布的 2024 年第二季度全球 TOP15 半导体厂商排行报告显示⑯，英伟达登顶全球最大半导体公司❸，三星以 207 亿美元位居次席⑧，博通⑳、英特尔⑯、SK 海力士⑪、高通❶、美光⑩、AMD⑥、英飞凌⑪、联发科⑫、TI⑯、ST⑧、恩智浦②、铠侠⑦、亚德诺依次位列其后 ❶。

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