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孔惜霜 2025-05-14 【人工智能】 2649 人已围观

◎记者张欣然④、贸易争端缓和后⑯，全球债市定价逻辑切换❶，债券长端收益率快速上行⑮，债市回调压力加大⑱。

业内人士建议③，当前投资者应适度控制久期⑩，择机调整资产配置❷，短债基金和短期理财产品或成稳健选择⑯；持有美元理财产品的投资者⑩，则需警惕汇率波动与资本利得双重损失⑱。

债券市场定价逻辑切换▓、过去两个月②，全球金融市场的急剧波动让债市上演“过山车”行情⑭。5月12日⑬，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后⑬，债市定价逻辑出现反转⑯，收益率快速上行⑬。

数据显示⑳，截至5月13日②，我国30年期国债收益率上行至1.9225%⑮，而此前一个月徘徊在1.85%附近❶。与此同时⑤，30年期美债收益率上行至4.4492%⑫。

多位债市交易员声称⑤，近期做交易就像坐“过山车”▓。一名交易员说：“市场变化之快让人根本来不及反应⑲。”

民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣分析认为⑩，贸易摩擦有所缓解的预期推升了市场风险偏好⑱，高收益资产吸引力增强⑧。“当前▓，市场正逐步切换定价逻辑⑯。权益市场上涨态势明显⑱，债市回调压力加剧❷，长端和超长端收益率快速上行⑲。”

债市交易应保持谨慎⑰、当前⑬，债市走势仍将受经济数据和政策动向牵引⑧，中短端利率区间波动加剧④，长端调整压力犹存❷。业内人士表示⑰，面对当前复杂的宏观环境⑮，投资者应合理控制久期③，关注资金面变化⑩，阶段性保持谨慎态度⑰。

谭逸鸣认为❶，当前资金利率中枢稳定⑲，逐步向政策利率靠拢⑯，中短端债券仍具支撑⑧。然而①，伴随外部风险缓释③、出口预期修复及市场风险偏好回升④，长端债券或面临波动调整压力▓，短期内收益率曲线或呈现陡峭化走势❷。

分析人士提醒⑧，投资者还需高度注意资金面对市场的扰动①。

信达证券⑮、固定收益首席分析师李一爽表示②，近年来债市调整时点往往出现在降准降息政策落地之后⑲。其原因主要有两点：一是降息后⑮，资金利率未降反升⑲，短端利率上行并向长端传导⑫；二是降准降息后▓，财政政策持续发力⑭，信贷扩张预期升温⑳，推动经济修复预期上升②。“本轮降准降息落地后⑭，实际资金面的变化将成为5月债市表现的关键因素①，需重点关注短端和存单利率的波动情况⑬。”李一爽认为❷。

择机调整资产配置①、随着人民币持续升值及美债收益率上行⑪，持有美债基金或美元理财的投资者正面临双重冲击⑥。分析人士表示❷，当前市场环境下⑩，投资者还应关注汇率波动及债券价格变化⑦，及时调整资产配置⑦，以规避潜在风险⑫。

分析来看⑤，一方面⑬，人民币近期大幅升值❸，持有美元资产的投资者面临汇率损失⑧；另一方面⑩，美债收益率上升导致债券价格下跌⑭，持有美债基金的投资者将承受资本利得损失⑩。此前有不少投资者看中相对较高的票面利率⑩，选择美元理财和美债基金⑱，但目前因汇率波动及债券价格下跌②，实际收益已显着缩水⑬。

对于持有人民币债券基金的投资者而言⑫，业内人士建议⑤，近期可优先选择短债基金⑳。这是因为①，短债基金受降准降息利好影响更为直接⑭，短久期债券在资金面宽松背景下收益较为稳健⑱。

对于持有银行理财产品的投资者①，由于其底层资产多为债券⑯，业内人士建议可关注短期理财产品②，以降低久期风险③，减少债市波动带来的负面影响⑮。