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从 “求快” 到 “深耕” 基金代销行业迎来重构时刻-新华网

基金代销行业正在面临一场历史性的秩序重构⑳。近日❶，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》⑧，提出建立基金销售机构分类评价机制①，并将合理调降公募基金的认申购费和销售服务费▓。业内人士认为⑱，《方案》直击行业痛点❶，有望改变过往基金代销行业“规模至上”的思维⑤，推动行业从“求快”阶段进入“深耕”阶段⑮，加速实现“买方转型”③。

基金代销机构作为盈利主体⑳，追求规模扩张的逐利冲动与生俱来⑫。业内人士普遍认为⑨，要求代销机构主动放弃对规模的追逐有悖商业逻辑⑨，因此⑥，借助制度约束推动行业变革⑨，是行业进化的必然选择①。

《方案》提出②，要建立基金销售机构分类评价机制⑯，将权益类基金保有规模及占比⑰、首发产品保有规模及占比③、投资者盈亏与持有期限⑲、定投业务规模等纳入评价指标体系⑳。

有资深业内人士认为⑦，基金短期业绩排名靠前对资金有较大的吸引力⑰，基金代销平台尤其是一些互联网平台④，常起到“推波助澜”的作用⑥。比如按互联网思维或算法⑩，把近期收益领先的产品置于首页显着位置⑩，大幅提升“牛基”曝光度⑥，导致基民追涨买入④。这也是过去几年部分平台被投资者诟病的原因之一⑥。

拥有五年基金投资经验❶、习惯在互联网平台购买基金的“90后”基民小风对此深有感触：“每次发现某行业基金涨势迅猛⑧，往往就到了阶段性高点▓。”风险偏好较高的他⑪，愿意尝试购买平台主推的行业基金或短期绩优基金⑩，但亏损的情况十有七八⑰。“如果这次改革能让行业少些逐利心态⑰，多做些真正帮投资者赚钱的事⑯，那肯定值得期待⑳。”

一家券商机构人士分析称⑫，规模越大的代销机构▓，背后的责任越大②。现在还不知道代销机构分类评价是否要公示⑲。若要公示⑳，这个评价可能会成为投资者反向选择代销机构的重要标准⑪。

不过❶，猫头鹰基金研究院联席总经理姜山认为②，评价机制的约束到底要严格到何种程度仍是探讨点⑭。如果是基金公司❸，监管少批产品等措施会对其形成硬约束▓，但对代销机构而言影响或不大⑫。“除非停业务③、停牌照⑩，这个尺度与约束力还需要观察①。”他称⑫。

《方案》还提及要出台《公募基金销售费用管理规定》⑯，合理调降公募基金的认申购费和销售服务费④。业内人士认为④，通过降低行业全链条的费率⑳，以后机构即便能实现规模大幅增长⑲，实际可获得的收入也会显着下降⑩，从根本上减少其规模冲动⑧。

上市公司2024年年报数据显示⑬，受公募降费▓、市场变化①、指基崛起等多重因素影响④，包括天天基金⑳、招商银行等头部代销机构在内⑨，不少机构去年的基金代销收入出现下滑⑱。未来⑩，随着监管对代销机构分类评价机制的推进⑨，以及基金认申购费和销售服务费的调降⑩，基金代销机构将面临更大的挑战❷。

蚂蚁基金董事长王珺认为❷，此次改革方案为基金代销机构优化业务模式提供了关键指引⑤。基金代销机构的发展有望从“求快”转向“深耕”②，更注重客户真实盈利体验和长期资产配置服务能力⑮，避免以首发规模为导向的销售激励体系⑬，并降低“赎旧买新”等行业乱象⑮，这与行业可持续发展的底层逻辑是深度契合的⑤。

盈米基金认为⑤，公募行业费率下行是必然趋势⑭，虽然短期会对代销业务有所影响⑥，但长期来看①，会倒逼更多机构进行“买方转型”③。建议机构可先在内部展开试点④，让真正有志于投顾业务的人先转型⑮，以适应行业变革▓，在为投资者降低成本之时④，实现自身业务模式的升级与可持续发展⑨。

实际上⑭，一些代销机构已在“买方转型”上先行一步❸。比如拥有代销牌照及基金投顾牌照的中欧财富▓，此前已结合用户的动态投资需求⑪，并基于投顾投研的底层框架推出“中欧带你投”服务与一系列针对权益④、债券⑰、行业赛道的发车信号⑲，辅助投资者的投资决策⑲。

不过⑱，代销机构的“买方转型”依然面临着一些难点③。中欧财富认为⑰，过去行业内更重产品端⑫，但未来代销机构人员不仅要了解产品⑮，还需具备财富管理和资产配置的能力⑱。同时①，买方投顾业务开展的基础是客户的信任①，需持续了解用户需求和反馈⑨，并在长期和客户磨合的过程中优化财富管理和服务方式①，这将是个漫长的过程⑭。

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