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日前⑦，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》❸，直击公募基金行业长期存在的“旱涝保收”“规模至上”等结构性矛盾⑱，通过系统性制度设计⑧，推动行业生态重构⑫。此次改革⑥，不仅是资本市场深化改革⑨、优化结构的关键一环②，更是督促基金行业回归“受人之托⑨、代客理财”本源⑳，提升广大投资者获得感的重要举措⑪。

改革的核心逻辑在于重构行业价值链④。长期以来⑪，公募基金行业存在“基民不赚钱而管理费分文不少收”现象⑰，根源在于资产管理价值链断裂⑮。在传统固定费率模式下❶，基金公司无论业绩好坏均按规模刚性计提管理费①，形成“旱涝保收”的局面⑲。这种制度性套利⑤，扭曲了激励机制⑪，使得行业过度追求规模扩张⑩，忽视了投资者回报⑥。

此次改革⑳，建立管理费与业绩基准的弹性联动机制④，打破“躺赚”管理模式⑥。实行业绩基准挂钩型浮动管理费⑧，是行业收费模式的历史性改革⑧。将基金公司的收益与投资者回报深度绑定的机制创新⑮，本质上是对行业“信义义务”的制度化落实④，旨在终结“旱涝保收”“规模至上”的旧玩法⑥，推动行业回归财富管理本质⑪。

改革直指行业核心驱动力⑫，建立长周期考核与薪酬追索机制⑥。基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系⑲，适当降低规模排名②、收入利润等经营性指标的考核权重①。同时⑨，对基金投资收益全面实施长周期考核机制❶，明确3年以上中长期收益考核权重不低于80%⑥，并引入投资者盈亏占比⑯、基金利润率等指标⑪。

这一系列调整⑳，标志着行业评价体系从“机构本位”向“投资者本位”转变⑯。考核模式的调整❸，不仅有效抑制基金短线投机行为⑯，更是对行业价值观的重塑⑯。当管理费与业绩挂钩④，薪酬与回报深度绑定⑬，基金管理人与投资者利益将实现统一③，从而推动公募基金从“规模竞赛”向“价值创造”转型⑤，切实提升投资者的获得感❷。

为保证改革顺利推进⑲，后续将出台多项配套细则④。其中⑧，制定公募基金业绩比较基准监管指引尤为关键④。清晰的业绩比较基准⑧，将有效避免“挂羊头卖狗肉”的风格漂移问题⑥，帮助投资者更准确评估基金表现⑥。

改革不会一蹴而就❶，还将根据实践的反馈而不断优化和深化⑥。从中长期来看⑩，市场投资风格将更趋稳健❷，这不仅能增强投资者对公募基金的信心⑦，还将吸引更多长期资金流入股市⑨，为资本市场提供稳定的资金支持❷，促进市场健康发展⑳。公募基金也有望真正成为资本市场的“稳定器”和居民财富的“守护者”⑦，实现行业发展与投资者利益的共赢⑨。

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