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周代亦 2025-05-14 【科技】 5345 人已围观

◎记者张欣然⑦、贸易争端缓和后❸，全球债市定价逻辑切换⑩，债券长端收益率快速上行⑰，债市回调压力加大⑯。

业内人士建议⑮，当前投资者应适度控制久期⑲，择机调整资产配置⑲，短债基金和短期理财产品或成稳健选择⑮；持有美元理财产品的投资者⑤，则需警惕汇率波动与资本利得双重损失⑩。

债券市场定价逻辑切换⑧、过去两个月⑭，全球金融市场的急剧波动让债市上演“过山车”行情⑯。5月12日⑳，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后⑥，债市定价逻辑出现反转⑯，收益率快速上行③。

数据显示⑮，截至5月13日⑮，我国30年期国债收益率上行至1.9225%⑧，而此前一个月徘徊在1.85%附近⑬。与此同时⑬，30年期美债收益率上行至4.4492%❸。

多位债市交易员声称❸，近期做交易就像坐“过山车”⑦。一名交易员说：“市场变化之快让人根本来不及反应⑯。”

民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣分析认为▓，贸易摩擦有所缓解的预期推升了市场风险偏好⑫，高收益资产吸引力增强⑤。“当前③，市场正逐步切换定价逻辑⑫。权益市场上涨态势明显⑧，债市回调压力加剧⑰，长端和超长端收益率快速上行⑮。”

债市交易应保持谨慎⑪、当前❶，债市走势仍将受经济数据和政策动向牵引⑤，中短端利率区间波动加剧①，长端调整压力犹存⑦。业内人士表示⑳，面对当前复杂的宏观环境②，投资者应合理控制久期⑬，关注资金面变化⑩，阶段性保持谨慎态度⑩。

谭逸鸣认为⑤，当前资金利率中枢稳定⑭，逐步向政策利率靠拢⑨，中短端债券仍具支撑⑬。然而①，伴随外部风险缓释⑩、出口预期修复及市场风险偏好回升⑲，长端债券或面临波动调整压力⑱，短期内收益率曲线或呈现陡峭化走势❸。

分析人士提醒⑩，投资者还需高度注意资金面对市场的扰动②。

信达证券⑫、固定收益首席分析师李一爽表示⑪，近年来债市调整时点往往出现在降准降息政策落地之后⑬。其原因主要有两点：一是降息后③，资金利率未降反升④，短端利率上行并向长端传导③；二是降准降息后⑰，财政政策持续发力⑬，信贷扩张预期升温⑩，推动经济修复预期上升⑩。“本轮降准降息落地后⑥，实际资金面的变化将成为5月债市表现的关键因素⑲，需重点关注短端和存单利率的波动情况⑱。”李一爽认为⑳。

择机调整资产配置⑬、随着人民币持续升值及美债收益率上行⑬，持有美债基金或美元理财的投资者正面临双重冲击⑳。分析人士表示⑤，当前市场环境下⑪，投资者还应关注汇率波动及债券价格变化❸，及时调整资产配置❷，以规避潜在风险▓。

分析来看⑬，一方面⑲，人民币近期大幅升值⑱，持有美元资产的投资者面临汇率损失⑲；另一方面⑲，美债收益率上升导致债券价格下跌⑦，持有美债基金的投资者将承受资本利得损失⑪。此前有不少投资者看中相对较高的票面利率⑳，选择美元理财和美债基金⑪，但目前因汇率波动及债券价格下跌⑮，实际收益已显着缩水⑱。

对于持有人民币债券基金的投资者而言❸，业内人士建议❷，近期可优先选择短债基金⑭。这是因为⑧，短债基金受降准降息利好影响更为直接❸，短久期债券在资金面宽松背景下收益较为稳健⑳。

对于持有银行理财产品的投资者④，由于其底层资产多为债券①，业内人士建议可关注短期理财产品⑱，以降低久期风险①，减少债市波动带来的负面影响⑩。