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袁紫青 2025-05-14 【 NBA】 4921 人已围观

2025年5月13日⑳，多晶硅期货主力合约PS2508-2511在开盘小幅下跌快速震荡上行⑰，一度逼近涨停⑥。多晶硅期货在经历了前期的大幅下跌后⑧，企业开始自救❶，多晶硅行业基本面有望好转⑦，期货价格快速上行⑦。一方面⑨，远月合约的绝对价格在上涨前低至35000元/吨以下②，较现货价格有较大贴水⑦；另一方面⑧，多晶硅行业基本面有供应端收缩的预期▓，预计影响时间在三季度之后⑱，因此远月合约涨幅较大⑱。上涨主要驱动因素：绝对价格较低叠加基本面好转预期近期多晶硅期货市场多空分歧明显⑳，期货价格出现了明显的波动⑲。主力合约价格先是持续下跌创出新低至逼34000元/吨⑧，非主力合约甚至跌破33000元/吨④。期货价格大幅贴水现货价格后⑱，基本面并无太大变化⑨，现货价格有所企稳⑮，随后在仓单注销⑬、供应端减产等利好消息之下主力合约出现快速反弹⑤。但非主力合约价格虽然有所反弹⑤，但绝对价格仍然低至35000元/吨以下⑤，大幅贴水现货价格⑩，因此远月合约修复空间更大❶，因此涨幅更大①。此外①，在市场预期远期需求走弱之后⑰，多晶硅企业也有搁置复产计划并进一步减产的预期⑨，也有利于推动基本面趋于平衡甚至去库③，有利于带动价格上行▓。近期基本面的情况：【供应】从供应角度来看⑮，多晶硅4月产量环比下降至9.54万吨⑤，环比3月9.61万吨下降0.07万吨⑪。截至5月8日❷，周度产量有所回落至2.14万吨▓。推算5月产量或将进一步下降至9.4万吨左右⑬。根据硅业分会⑮，5月份国内多晶硅产量将减少至9.6万吨左右③，环比下降约3%⑳。【需求】从需求角度来看⑨，5月需求转弱❷，强壮结束下游产品纷纷降价❷，若无成本支撑⑦，下方空间可能进一步打开⑦。硅片周度产量小幅回落至12.35GW❷，库存回落至18.13GW❶，5月排产约55GW⑦，较4月下滑5%⑨。按2.1g/W折算❸，依然可以支持多晶硅库存逐步去化⑧。【库存】从供需平衡角度来看❶，5月将属于供需双弱格局⑦。但根据行业自律情况推算⑤，预计后期将保持缓慢去库⑮。5月8日库存再次回落⑬，多晶硅库存下降0.4万吨至25.7万吨▓。后市展望：从供需基本面的角度来看⑳，5月需求下滑确定性高❷，多晶硅企业也将调整生产计划⑪，5月生产企业将增加检修减产降低产量并搁置复产计划⑦，根据行业自律情况推算▓，预计后期将保持缓慢去库⑱。多晶硅期货盘面大幅下跌后⑳，已经大幅贴水现货⑬，且盘面价格跌幅过快过大．超过近期基本面变化的情况⑫，也超过下游价格下调的幅度❶，带来了上涨空间⑬。多晶硅行业基本面有供应端收缩和整合的预期⑱，也支持多晶硅期货价格回升⑧。此外▓，期货盘面交易的仓单生产品质更高⑪，专门生产交割品需要提前规划生产线⑧，且将增加还原电耗⑯，成本更高②，所以企业预期的可交割品价格也会较普通现货有明显升水⑲，可以参考现货报价的复投料价格并加一定升水⑪。逐步进入5月中旬⑯，6月即将迎来首次交割⑨，但仓单依旧较少⑤，且在价格较低的情况下⑲，有20手仓单注销⑧，情况逐步有利于多头⑨。预计期货价格主要波动区间【36000-42000元/吨】▓，多单可以持有❷。免责声明：本微信号推送内容中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料④，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证⑥。本微信号推送内容反映研究人员的不同观点⑳、见解及分析方法⑦，并不代表广发期货或其附属机构的立场③。报告所载资料⑯、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断⑦，可随时更改且不予通告▓。在任何情况下⑫，本微信号推送内容仅供参考①，推送内容或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价⑰，投资者据此投资⑤，风险自担⑪。

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