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崔痴梦 2025-05-14 【国内】 4083 人已围观

◎记者张欣然⑱、贸易争端缓和后⑥，全球债市定价逻辑切换⑭，债券长端收益率快速上行⑤，债市回调压力加大⑭。

业内人士建议⑭，当前投资者应适度控制久期⑲，择机调整资产配置⑰，短债基金和短期理财产品或成稳健选择⑭；持有美元理财产品的投资者⑦，则需警惕汇率波动与资本利得双重损失⑩。

债券市场定价逻辑切换⑪、过去两个月⑧，全球金融市场的急剧波动让债市上演“过山车”行情③。5月12日❶，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后⑰，债市定价逻辑出现反转①，收益率快速上行⑲。

数据显示⑮，截至5月13日④，我国30年期国债收益率上行至1.9225%⑫，而此前一个月徘徊在1.85%附近③。与此同时▓，30年期美债收益率上行至4.4492%①。

多位债市交易员声称⑰，近期做交易就像坐“过山车”❷。一名交易员说：“市场变化之快让人根本来不及反应⑬。”

民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣分析认为❸，贸易摩擦有所缓解的预期推升了市场风险偏好❷，高收益资产吸引力增强④。“当前⑧，市场正逐步切换定价逻辑⑦。权益市场上涨态势明显⑫，债市回调压力加剧▓，长端和超长端收益率快速上行③。”

债市交易应保持谨慎⑬、当前⑭，债市走势仍将受经济数据和政策动向牵引⑱，中短端利率区间波动加剧⑮，长端调整压力犹存⑥。业内人士表示⑬，面对当前复杂的宏观环境⑧，投资者应合理控制久期⑨，关注资金面变化②，阶段性保持谨慎态度④。

谭逸鸣认为❸，当前资金利率中枢稳定⑬，逐步向政策利率靠拢⑰，中短端债券仍具支撑⑬。然而⑨，伴随外部风险缓释❷、出口预期修复及市场风险偏好回升▓，长端债券或面临波动调整压力⑫，短期内收益率曲线或呈现陡峭化走势⑨。

分析人士提醒⑱，投资者还需高度注意资金面对市场的扰动❸。

信达证券▓、固定收益首席分析师李一爽表示⑪，近年来债市调整时点往往出现在降准降息政策落地之后⑬。其原因主要有两点：一是降息后③，资金利率未降反升⑩，短端利率上行并向长端传导❷；二是降准降息后⑰，财政政策持续发力⑬，信贷扩张预期升温⑭，推动经济修复预期上升⑫。“本轮降准降息落地后⑮，实际资金面的变化将成为5月债市表现的关键因素❸，需重点关注短端和存单利率的波动情况⑳。”李一爽认为⑲。

择机调整资产配置⑧、随着人民币持续升值及美债收益率上行⑳，持有美债基金或美元理财的投资者正面临双重冲击⑯。分析人士表示②，当前市场环境下❶，投资者还应关注汇率波动及债券价格变化⑪，及时调整资产配置①，以规避潜在风险❸。

分析来看⑲，一方面❶，人民币近期大幅升值⑥，持有美元资产的投资者面临汇率损失⑤；另一方面①，美债收益率上升导致债券价格下跌⑮，持有美债基金的投资者将承受资本利得损失❶。此前有不少投资者看中相对较高的票面利率⑧，选择美元理财和美债基金④，但目前因汇率波动及债券价格下跌②，实际收益已显着缩水③。

对于持有人民币债券基金的投资者而言▓，业内人士建议❷，近期可优先选择短债基金⑭。这是因为❶，短债基金受降准降息利好影响更为直接⑧，短久期债券在资金面宽松背景下收益较为稳健⑭。

对于持有银行理财产品的投资者⑪，由于其底层资产多为债券③，业内人士建议可关注短期理财产品①，以降低久期风险⑭，减少债市波动带来的负面影响⑰。