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范静曼 2025-05-14 【NBA】 9228 人已围观

◎记者张欣然⑯、贸易争端缓和后⑪，全球债市定价逻辑切换⑫，债券长端收益率快速上行⑤，债市回调压力加大❷。

业内人士建议⑲，当前投资者应适度控制久期⑮，择机调整资产配置④，短债基金和短期理财产品或成稳健选择❶；持有美元理财产品的投资者▓，则需警惕汇率波动与资本利得双重损失❷。

债券市场定价逻辑切换▓、过去两个月⑨，全球金融市场的急剧波动让债市上演“过山车”行情⑱。5月12日②，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后❸，债市定价逻辑出现反转⑨，收益率快速上行⑰。

数据显示▓，截至5月13日⑯，我国30年期国债收益率上行至1.9225%⑦，而此前一个月徘徊在1.85%附近①。与此同时⑭，30年期美债收益率上行至4.4492%⑥。

多位债市交易员声称▓，近期做交易就像坐“过山车”❸。一名交易员说：“市场变化之快让人根本来不及反应⑱。”

民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣分析认为④，贸易摩擦有所缓解的预期推升了市场风险偏好⑱，高收益资产吸引力增强⑬。“当前❶，市场正逐步切换定价逻辑②。权益市场上涨态势明显⑤，债市回调压力加剧⑫，长端和超长端收益率快速上行⑱。”

债市交易应保持谨慎▓、当前⑤，债市走势仍将受经济数据和政策动向牵引⑥，中短端利率区间波动加剧①，长端调整压力犹存⑥。业内人士表示⑤，面对当前复杂的宏观环境▓，投资者应合理控制久期⑫，关注资金面变化⑲，阶段性保持谨慎态度⑭。

谭逸鸣认为①，当前资金利率中枢稳定②，逐步向政策利率靠拢⑮，中短端债券仍具支撑⑪。然而❸，伴随外部风险缓释⑫、出口预期修复及市场风险偏好回升⑬，长端债券或面临波动调整压力⑬，短期内收益率曲线或呈现陡峭化走势②。

分析人士提醒⑤，投资者还需高度注意资金面对市场的扰动▓。

信达证券⑩、固定收益首席分析师李一爽表示❷，近年来债市调整时点往往出现在降准降息政策落地之后⑭。其原因主要有两点：一是降息后⑱，资金利率未降反升①，短端利率上行并向长端传导③；二是降准降息后⑧，财政政策持续发力⑤，信贷扩张预期升温①，推动经济修复预期上升⑯。“本轮降准降息落地后⑰，实际资金面的变化将成为5月债市表现的关键因素⑲，需重点关注短端和存单利率的波动情况⑳。”李一爽认为⑬。

择机调整资产配置❷、随着人民币持续升值及美债收益率上行⑱，持有美债基金或美元理财的投资者正面临双重冲击②。分析人士表示⑦，当前市场环境下①，投资者还应关注汇率波动及债券价格变化①，及时调整资产配置③，以规避潜在风险❸。

分析来看⑧，一方面▓，人民币近期大幅升值②，持有美元资产的投资者面临汇率损失⑬；另一方面⑭，美债收益率上升导致债券价格下跌⑩，持有美债基金的投资者将承受资本利得损失⑩。此前有不少投资者看中相对较高的票面利率⑯，选择美元理财和美债基金❶，但目前因汇率波动及债券价格下跌⑲，实际收益已显着缩水⑳。

对于持有人民币债券基金的投资者而言⑬，业内人士建议⑦，近期可优先选择短债基金⑦。这是因为⑫，短债基金受降准降息利好影响更为直接⑨，短久期债券在资金面宽松背景下收益较为稳健⑤。

对于持有银行理财产品的投资者⑫，由于其底层资产多为债券⑩，业内人士建议可关注短期理财产品⑩，以降低久期风险⑲，减少债市波动带来的负面影响⑭。