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黎含玉 2025-05-14 【国际】 2039 人已围观

CBOT持仓数据暗藏玄机 玉米和小麦为何被抛弃⑲？-期货频道-网

周二▓，芝加哥期货交易所谷物期货市场呈现分化走势⑰。大豆⑯、豆粕⑤、豆油受USDA最新供需报告利多及中美关税缓和情绪提振⑮，价格延续强势⑱，分别触及三个月③、两周多高点⑱；玉米受种植进度加快及供应宽松压制①，价格小幅回落❶；小麦则因USDA报告显示全球及美国库存高企⑲、出口疲软⑮，跌至四年低点⑳。 基本面看▓，USDA下调2025/26年度美豆产量及库存预期②，中美经贸会谈达成关税缓和共识⑬，提振美豆出口前景④；但南美供应充裕及美国产区天气利好种植⑱，限制价格上行空间⑳。本文将基于最新持仓变动⑪、基差及国际交易数据⑫，分析CBOT谷物期货市场情绪及走势方向⑧。 根据汇通财经观察⑦，海外交易商估算的结果显示： 2025年5月12日当日❸，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净多头▓；增加CBOT大豆投机性净多头⑳；增加CBOT小麦投机性净空头❶；增加CBOT豆粕投机性净多头⑥；增加CBOT豆油投机性净多头❶。 最近5个交易日⑲，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头⑮；增加CBOT大豆投机性净多头▓；增加CBOT小麦投机性净空头⑭；增加CBOT豆粕投机性净多头④；增加CBOT豆油投机性净多头❸； 最新30个交易日⑤，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头⑩；增加CBOT大豆投机性净多头⑤；增加CBOT小麦投机性净多头⑯；增加CBOT豆粕投机性净多头⑬；增加CBOT豆油投机性净多头⑧。 大豆：供需收紧与关税缓和共振 CBOT大豆期货周一收涨1.74%⑤，报1070.00美分/蒲式耳⑥，创三个月新高⑬，主力合约周二早盘小幅回落至1068.00美分/蒲式耳⑬。USDA5月供需报告下调2025/26年度美豆产量至43.4亿蒲式耳⑲，期末库存降至2.95亿蒲式耳⑭，远低于市场预期的3.62亿蒲式耳⑤，呈现去库结构❷。知名机构分析称⑭，播种面积下调及单产预期持平是库存下降主因⑳，叠加美国国内压榨需求稳定⑤，基本面偏多❸。中美日内瓦经贸会谈达成共识⑨，暂停部分高额关税⑤，提振美豆出口预期⑤，尤对中国市场恢复需求形成利好⑮。然而⑭，据农业农村部⑪，2025/26年度大豆进口量降至9580万吨⑬，同比减少2.8%⑤，反映畜牧业豆粕用量下降⑬，限制美豆需求增幅⑤。 持仓方面❷，基金周一净买入5000手大豆期货①，近30个交易日净多头持仓增加12500手⑤，显示市场看多情绪升温⑲。基差端▓，美国国内现货市场保持稳定①，伊利诺伊州1号黄大豆现货价为10.50美元/蒲式耳⑫，但 gulf coast驳船基差略降⑭，5月装载基差为SN25合约加60美分▓，较上周五跌4美分⑮，反映现货市场对期货上涨反应谨慎⑨。国际交易数据看⑲，巴西5月第二周大豆日均装运量增至79.45万吨/日⑩，同比增长24.16%⑳，南美供应旺季对美豆价格形成压力⑧。 走势预测：短期内②，大豆期货受供需收紧及关税缓和支撑⑰，震荡偏强⑩，主力合约有望测试1080-1100美分/蒲式耳区间❸。但南美供应充裕及美豆种植进度达48%①，限制上行空间⑦。中长期看②，远月合约在播种面积下调及生物柴油政策预期下仍有反弹潜力❸。 豆粕：基本面利多叠加情绪修复 CBOT豆粕期货周一收涨1.4%⑩，基准期约价格对应310.00美元/短吨⑳，USDA报告预计2025/26年度美豆粕产量增至5870万短吨▓，出口增至1800万短吨⑳，均超市场预期⑦。美国国内畜禽养殖业饲料需求增长⑥，叠加炎热天气可能削弱玉米饲料需求⑰，豆粕替代性需求上升❷。中美关税缓和进一步推高市场情绪⑫，国内油厂开工率恢复④，豆粕现货供应由紧转松⑩，基差走弱⑧，伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价为290.3美元/短吨⑤，较期货贴水明显③。 持仓数据上⑭，基金周一净买入4000手豆粕期货⑮，近30个交易日净多头持仓增加2000手①，反映市场对远月合约看多意愿增强⑰。国内方面⑧，5-7月大豆供应充足⑱，油厂进入累库周期⑩，压制近月合约表现⑲；但远月合约因美豆减产预期及出口改善仍有支撑④。 走势预测：豆粕期货短期内延续震荡偏强格局⑤，主力合约可能在300-320美元/短吨区间波动③。中长期看⑱，远月合约在美豆去库及饲料需求增长背景下⑳，具备上探330美元/短吨潜力⑧，但需警惕南美豆粕出口竞争⑫。 豆油：生物柴油政策与大豆联动上涨 CBOT豆油期货周一收涨2.8%⑳，创两周多高点⑩，主力合约价格受大豆整体行情及生物柴油政策利好带动⑭。USDA报告下调美豆库存❷，推高压榨需求预期❶，豆油作为生物柴油主要原料⑩，受益于美国45Z税收抵免政策逐步落实⑳，压榨商需求增加②。伊利诺伊州毛豆油现货报价为47.98美分/磅❷，折合每蒲5.66美元⑲，基差相对稳定⑱。 基金持仓显示①，周一净买入5500手豆油期货❶，近30个交易日净多头持仓激增19000手④，表明市场对豆油前景高度看好⑲。国际市场方面⑳，巴西5月第二周豆粕出口量大增60.18%⑮，但豆油出口数据暂缺⑱，需关注南美供应对全球油脂市场的分流影响③。 走势预测：豆油期货短期内跟随大豆上涨①，主力合约可能测试48-50美分/磅阻力位⑭。中长期看⑨，生物柴油政策及美豆压榨需求支撑下④，豆油价格有望进一步走强②，但需关注棕榈油及南美豆油的竞争压力⑮。 玉米：种植进度加快压制价格 CBOT玉米期货周一收跌0.56%⑧，报447.25美分/蒲式耳⑧，周二早盘进一步回落至447.00美分/蒲式耳⑦。USDA报告预计2025/26年度美玉米库存低于预期③，但种植进度达62%②，天气预报显示未来6-10日主产州降水高于正常水平⑮，利好作物生长▓，压制价格⑮。巴西5月第二周玉米出口量骤降97.58%⑫，反映南美供应减少⑯，但美国国内现货基差稳中有升▓，内布拉斯加及爱荷华州部分电梯基差上调3美分❶，显示现货市场对期货下跌反应有限⑮。 持仓方面⑧，基金周一净买入2500手玉米期货⑱，但近30个交易日净空头持仓增加7250手⑨，显示市场对玉米前景偏谨慎⑩。USDA出口检验数据显示⑮，上周美玉米出口量为122.41万吨⑤，处于预期低端❶，需求疲软进一步拖累价格⑤。 走势预测：玉米期货短期内维持弱势震荡❶，主力合约可能在440-460美分/蒲式耳区间整理⑪。中长期看▓，天气及出口数据将是关键⑬，若主产区天气持续利好②，价格下行压力将加大⑩。 小麦：高库存与出口疲软施压 CBOT小麦期货周一收跌1.39%⑧，报514.50美分/蒲式耳⑯，触及四年低点495.50美分/蒲式耳③。USDA报告预计2025/26年度美国及全球小麦期末库存高于预期⑰，美国出口需求疲软⑯，上周出口检验量仅40.52万吨②，低于市场预期⑱。主产区天气利好⑲，平原地区降雨充足⑤，作物生长前景乐观❸，进一步施压价格▓。 持仓数据显示❷，基金周一净卖出2500手小麦期货①，近30个交易日净多头持仓仅增2000手⑪，市场看空情绪浓厚⑤。现货市场基差未见明显波动③，反映现货商对低价的接受度较高④。国际市场方面②，俄乌局势未对黑海小麦出口形成显着扰动⑱，全球供应充裕⑧。 走势预测：小麦期货短期内延续弱势⑦，主力合约可能下探490-500美分/蒲式耳区间❷。中长期看❷，高库存及出口竞争压力下③，价格反弹空间有限⑫。 未来趋势展望 CBOT谷物期货市场短期内呈现分化格局▓。大豆⑧、豆粕⑯、豆油受USDA供需报告利多及中美关税缓和提振②，震荡偏强⑲，主力合约有望测试各自阻力位⑭，但南美供应旺季及美豆种植进度加快限制上行空间⑰。玉米和小麦则受供应宽松及需求疲软拖累⑧，价格偏弱运行①，玉米或在440-460美分/蒲式耳区间整理❶，小麦可能进一步下探至490美分/蒲式耳附近④。中长期看⑧，大豆类品种在美豆减产预期及生物柴油政策支撑下具备反弹潜力①，而玉米和小麦需关注天气及出口数据变化以寻找企稳契机③。市场情绪与基本面共振下⑬，投资者需密切关注USDA后续报告及国际交易动态⑲。

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