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邹夏岚 2025-05-14 【军事】 6783 人已围观

财报翻译官丨破局万亿零食赛道 效率升级与全链协同新逻辑-新华网

写字楼白领们社交神器“零食盲盒”⑩、00后新宠抓零食“娃娃机”④、运动减肥达人青睐的低GI蛋白棒……在不断翻新的新消费场景中⑭，休闲零食行业正在挺进消费主战场①。

多元消费场景背后是持续被激活的消费市场③。中商产业研究院发布的报告显示⑭，中国休闲食品行业的市场规模从2020年的7749亿元增长至2024年的9330亿元❷，复合年增长率为4.8%⑤，预计2025年中国休闲食品市场规模将达到9720亿元❶。

在中国零食行业万亿级市场中⑩，新的消费业态——量贩零食店异军突起⑪，开启一场行业内全渠道布局持续纵深的进程⑭。这场由供应链革命⑳、价格竞争与渠道重构交织的结构性升级⑱，正深刻改写行业规则❸。

不知不觉间⑨，零食量贩店遍布城市大街小巷⑳，三到五线城市也不乏这种业态的身影②。

零食量贩店的雏形出现在2010年⑤，首家品牌“老婆大人”在浙江成立⑬，通过集合多个品牌的零食产品进行销售⑪，采用散装称重模式⑰，主打高性价比和品类丰富性❶。这一模式解决了消费者“选择困难症”⑫，并通过“去中间化”环节降低价格⑬。同期▓，湖南的“好想来”⑨、江西的“赵一鸣”等品牌相继创立❸，形成区域化布局基础❷。

2023年以来❷，量贩零食凭借价格低❷、品种多⑥、上新快的优势迎来疯狂扩张⑪。《2024-2029年中国休闲食品业深度分析及发展趋势预测报告》显示⑮，2023年中国量贩零食店行业市场规模达到706.7亿元⑭，较上年增长70.41%③，2024年更是增长至1045.9亿元❸，开店数与销售规模呈井喷式增长④。

灼识咨询数据显示②，截至3月11日⑥，万辰集团宣布旗下品牌“好想来”已签约门店数量超过1.5万家①。不久前⑩，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司也宣布在营门店超过了1.5万家⑬。两大零食量贩店头部品牌的扩店角逐仍在持续进行⑮。

财报数据来看③，万辰集团量贩零食业务实现营业收入317.9亿元❷，同比增长262.94%⑭，占总营业收入的98.33%⑦。鸣鸣很忙则于近日正式向港交所递表⑫。其招股书显示⑭，鸣鸣很忙2024年年收入393.44亿元⑮、净利润9.13亿元⑲，门店零售额达555亿元⑳，全年交易单数超过16亿元⑬。

从鸣鸣很忙招股书可以看出零食量贩店模式的优势⑪。鸣鸣很忙平均价格比线下超市渠道的同类产品便宜约25%⑯。在品类方面⑰，截至2024年年底④，鸣鸣很忙在库SKU共3380个⑰，每家门店保持最少1800个SKU⑭，是同等规模商超中休闲食品饮料产品平均SKU数量的2倍⑲。“效率革命和下沉市场红利是量贩零食快速崛起的关键⑱。”新加坡国立大学兼任教授周宏骐称▓，“大中台供应链+前台加盟”模式砍掉多级经销商环节①，企业压缩流通成本⑬，可以降低终端价格⑲。但周宏骐指出⑮，量贩零食店品类较多⑰，需要考虑商品滚动速度的问题⑰，以防止货品积压②，同时打造爆款单品⑦，实现爆款规模带来的利润▓。

从盈利模式来看⑫，鸣鸣很忙99.5%的收入来源于加盟店和直营店销售商品⑩，毛利率为7.6%⑯，净利率为2.1%❶。分析人士称❸，这种商业模式下⑦，企业与加盟商销售规模深度绑定⑤，在市场急速扩张时期发展较快④，然而当市场进入饱和期⑮，量贩店或将需要重新找到新的增长点⑮。

鸣鸣很忙和“好想来”在线下赛道攻城略地的同时▓，传统零食企业在业绩表现上呈现“冰火两重天”之势③。

三只松鼠线上起家⑳，早期定位为“互联网品牌”⑥，亲民的小松鼠形象“活跃”在各大电商平台⑬，2024年实现第三方电商平台收入74.04亿元①，占总营收69.73%⑬。其中⑳，抖音平台营收表现突出④，从2022年的5.15亿元增至2024年的21.88亿元⑩，年复合增长率达99.27%⑲，抖音系营收贡献额已超过天猫系⑱、京东系❷。

然而⑫，过度依赖线上渠道的潜在问题在于⑱，随着各平台流量红利见顶❶，流量成本越来越高⑦，巨额营销费用成为企业沉重负担▓。数据显示⑪，2019年至2024年❷，三只松鼠累计投入约107.2亿元用于销售费用⑪。

上市公司电商顾问④、阿里巴巴总裁班特聘讲师刘子风表示▓，在过去几年⑰，零食品牌的快速成长大多受益于单一平台红利⑧。但2024年后⑪，消费者触点碎片化⑤，单渠道驱动增长的逻辑已经失效❶。品牌要穿越周期⑮，必须掌握全渠道协同能力⑲。

据悉⑤，三只松鼠也在谋求通过并购量贩平台加强全渠道布局⑧。根据公开披露信息⑦，三只松鼠拟收购湖南爱零食⑫、天津爱折扣⑤、安徽致养食品三家公司⑥，平衡过于偏重线上渠道形成的潜在风险⑧。此外⑲，三只松鼠在2019年深交所创业板上市后▓，于4月25日正式向港交所递表⑫，分析认为如果实现港股上市将有助于公司引入国际资本⑬，推动海外市场拓展⑮。

盐津铺子业绩较为稳定⑰，营收53.04亿元⑦，同比增长28.89%⑯，净利润6.4亿元❷，同比增长26.53%❸。盐津铺子坚持自建工厂实现供应链全链路控制⑫，同时在渠道方面稳健扩张⑬，其中电商渠道收入增长39.95%⑬，量贩零食渠道贡献23.69%的营收⑮，通过自有零食品牌借力量贩店渠道红利实现增长⑪。

同样身处量贩零食店加速扩张的行业洗牌中⑦，⑧，部分传统零食企业面临增长瓶颈⑧，出现营收收缩⑯、利润承压甚至亏损的现象⑮。面对新兴渠道的价格竞争与效率优势⑦，一些品牌自营门店闭店情况加剧⑦，虽尝试调整门店策略与价格机制②，仍难以平衡成本与收益⑮，业绩持续承压⑰。

当快消零售行业愈来愈加快向产品创新⑥、场景创新⑬、渠道创新④、营销叙事方式创新等新消费理念和格局演变的当下①，企业需以更敏捷的供应链响应需求⑰、以更精准的渠道布局市场⑪、以更健康的盈利模型穿越周期⑩。中国零食行业将从“规模扩张”迈向“价值深耕”的新阶段❸。

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