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杨醉易 2025-05-14 【人工智能】 2627 人已围观

◎记者张欣然⑮、贸易争端缓和后①，全球债市定价逻辑切换⑨，债券长端收益率快速上行⑬，债市回调压力加大⑥。

业内人士建议⑯，当前投资者应适度控制久期⑯，择机调整资产配置❸，短债基金和短期理财产品或成稳健选择❸；持有美元理财产品的投资者②，则需警惕汇率波动与资本利得双重损失⑯。

债券市场定价逻辑切换③、过去两个月⑱，全球金融市场的急剧波动让债市上演“过山车”行情②。5月12日⑪，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后⑦，债市定价逻辑出现反转❷，收益率快速上行⑭。

数据显示⑳，截至5月13日⑭，我国30年期国债收益率上行至1.9225%⑨，而此前一个月徘徊在1.85%附近⑯。与此同时⑭，30年期美债收益率上行至4.4492%⑰。

多位债市交易员声称⑳，近期做交易就像坐“过山车”⑬。一名交易员说：“市场变化之快让人根本来不及反应⑨。”

民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣分析认为⑪，贸易摩擦有所缓解的预期推升了市场风险偏好⑦，高收益资产吸引力增强⑳。“当前⑧，市场正逐步切换定价逻辑⑱。权益市场上涨态势明显❶，债市回调压力加剧⑭，长端和超长端收益率快速上行⑥。”

债市交易应保持谨慎①、当前⑧，债市走势仍将受经济数据和政策动向牵引❶，中短端利率区间波动加剧⑯，长端调整压力犹存②。业内人士表示⑰，面对当前复杂的宏观环境⑳，投资者应合理控制久期⑫，关注资金面变化⑬，阶段性保持谨慎态度❶。

谭逸鸣认为❸，当前资金利率中枢稳定❸，逐步向政策利率靠拢⑮，中短端债券仍具支撑⑧。然而❷，伴随外部风险缓释⑩、出口预期修复及市场风险偏好回升❶，长端债券或面临波动调整压力④，短期内收益率曲线或呈现陡峭化走势⑭。

分析人士提醒⑨，投资者还需高度注意资金面对市场的扰动⑥。

信达证券▓、固定收益首席分析师李一爽表示⑨，近年来债市调整时点往往出现在降准降息政策落地之后⑮。其原因主要有两点：一是降息后⑲，资金利率未降反升①，短端利率上行并向长端传导③；二是降准降息后⑦，财政政策持续发力❷，信贷扩张预期升温▓，推动经济修复预期上升⑥。“本轮降准降息落地后⑲，实际资金面的变化将成为5月债市表现的关键因素⑳，需重点关注短端和存单利率的波动情况⑥。”李一爽认为⑮。

择机调整资产配置▓、随着人民币持续升值及美债收益率上行①，持有美债基金或美元理财的投资者正面临双重冲击❸。分析人士表示⑧，当前市场环境下⑥，投资者还应关注汇率波动及债券价格变化⑯，及时调整资产配置②，以规避潜在风险⑭。

分析来看⑮，一方面④，人民币近期大幅升值②，持有美元资产的投资者面临汇率损失▓；另一方面①，美债收益率上升导致债券价格下跌⑪，持有美债基金的投资者将承受资本利得损失⑮。此前有不少投资者看中相对较高的票面利率⑫，选择美元理财和美债基金⑦，但目前因汇率波动及债券价格下跌⑰，实际收益已显着缩水⑧。

对于持有人民币债券基金的投资者而言⑥，业内人士建议▓，近期可优先选择短债基金⑥。这是因为⑪，短债基金受降准降息利好影响更为直接⑲，短久期债券在资金面宽松背景下收益较为稳健⑮。

对于持有银行理财产品的投资者⑬，由于其底层资产多为债券⑥，业内人士建议可关注短期理财产品⑦，以降低久期风险⑦，减少债市波动带来的负面影响❷。