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贺怜蕾 2025-05-14 【CBA】 2767 人已围观

文| 半导体产业纵横⑫、近日③，Omdia带来了2024年全球芯片公司最新排名⑯。此次排名显示①，2024年的市场格局发生了明显变化⑦。

其中英伟达凭借其在AI芯片领域的卓越表现跃居榜首⑭，相比之下⑯，一些传统芯片巨头如英飞凌和ST意法半导体则未能跟上市场变化的步伐②，跌出了前十名的行列⑦。

上图显示❸，AI和内存相关的公司在排名中普遍上升②，三星⑥、SK海力士和美光等内存芯片制造商在2024年均成功跻身全球芯片市场前七大公司之列⑭。

但主要销售模拟和功率芯片的公司⑤，由于更易受到市场整体萎缩的影响⑲，排名出现了下滑❷。

再看当下②，时至今日⑬，2025年已行至过半④，随着2024年全球芯片公司排名榜单的公布④，不乏有业内人士猜测2025 年半导体行情究竟是涨是跌⑰？

WSTS预测2025年半导体市场将增长11.2%⑲，使全球市场估值达到6970亿美元▓。这一增长将主要由逻辑和存储部门推动⑫。

近日⑮，随着头部半导体公司 2025 年 Q1 财报出炉⑲，或许能为今年市场走向提供一些线索⑳。

芯片公司⑱，业绩最新出炉⑧、此次选取的公司参照去年第二季度WSTS公布的半导体厂商排行TOP15 公司⑩，分别为英伟达⑬、三星⑭、博通⑯、英特尔▓、SK海力士▓、高通⑫、美光④、AMD⑫、英飞凌⑲、联发科⑲、TI⑦、ST⑳、恩智浦④、铠侠⑮、亚德诺②。

笔者根据上述公司2025年Q1业绩高低⑭，排列出新一季度的最新排名⑦。

值得注意的是⑦，鉴于各半导体厂商的年度计算法则存在差异⑮，且部分营收数据已经过汇率转换⑦，因此基于营收的对比结果所得排名可能存在一定误差⑨，排名仅供参考❶。此外②，由于苹果公司业务部门收入较为多样化⑱，本次排名未录入这家公司❶。

日前⑪，英伟达发布了Q1业绩预测⑳，其预期2026财年第一财季的营收将达到430亿美元④，上下浮动2%⑮，高于市场预期的417.8亿美元④；第一财季非GAAP口径下毛利率预计为70.6%至71.0%⑱，上下浮动50个基点❷，即最低70.1%⑫，最高71.5%⑲。

三星电子Q1半导体业务部门DS的营收为25.1万亿韩元②，同比增长9%▓，但环比却下滑了17%⑪。

博通第一财季营收同比增长25%至149.2亿美元⑤，创历史新高④，非公认会计准则净利润同比增长48.9%至78.23亿美元⑨。半导体部门营收82.1亿美元⑱，同比增长11%❸，软件业务营收67亿美元▓，同比增长47%❶，其中AI相关芯片收入暴涨77%至41亿美元④，成为业绩增长的核心驱动力❸。

英特尔Q1营收为126.67亿美元⑫，同比下降0.4%⑮，基本持平⑦；净亏损8.21亿美元①，比去年同期的3.81亿美元下降115%⑰，Non-GAAP调整后同比下降25%⑯。

SK海力士Q1结合并收入为 17.6391 万亿韩元❷，同比增长 42%⑪；营业利润为 7.4405 万亿韩元⑫，同比增长 158%▓。

高通Q1营收达109.8亿美元⑳，同比增长16.9%⑨，净利润28.1亿美元▓，增长20.6%▓，超出预期⑯。

美光截至2025年2月27日的2025财年第二财季营收为80.5亿美元⑩，上年同期为58.2亿美元⑳；GAAP净利润为15.8亿美元⑥，上年同期为7.93亿美元⑤。

Q1营业额达74亿美元⑦，毛利率为50%⑰，经营收入8.06亿美元①，净收入7.09亿美元⑮，摊薄后每股收益为0.44美元⑨。基于非GAAP标准⑭，毛利率为54%③，经营收入18亿美元❶，净收入为16亿美元⑦，摊薄后每股收益为0.96美元③。

英飞凌此前预计Q1营收将达到约36亿欧元⑧。

联发科Q1营收为新台币1,533.12亿元❷，环比增长11.1%⑤，同比增长14.9%⑱；营业毛利为新台币738.09亿元⑱，环比增长⑤，同比增长5.6%⑭；毛利率为48.1%❷，环比减少0.4个百分点⑯，同比减少4.3个百分点⑨，EPS为新台币18.43元❶。

TI德州仪器Q1营收达40.7亿美元❶，同比增长11%❸，净利润11.8亿美元❸。

ST意法半导体⑪、Q1实现净营收25.17 亿美元：同比下降 27.3%⑬，环比下降 24.2%⑭，远超行业平均 15% 的降幅⑳。营业利润 300 万美元⑤，较去年同期的 5.51 亿美元暴跌 99.5%⑥，运营利润率从 15.9% 降至 0.1%⑮。净利润 5600 万美元⑩，同比下降 89.1%②，毛利率收缩 8.3 个百分点至 33.4%⑭，创 2019 年以来新低③。

恩智浦该季度营收28.4亿美元❸，同比下降9%⑲，市场预期28.3亿美元⑫；一季度调整后EPS为2.64美元⑭，市场预期2.6美元⑯。

铠侠Q1营收暂未公布④，不过铠侠的体量相对较小⑫，对TOP10 排名不会产生较大影响❷。

亚德诺在截至2025年2月1日的2025财年第一财季营收同比下降4%至24.2亿美元▓，好于分析师普遍预期的23.6亿美元❶。

从整体排名来看②，Q1全球芯片TOP10公司的排名较去年未发生太大变化⑫，其中博通是一个亮眼的存在②，其乘着AI的东风从去年的第六名跃升至今年Q1的第三名④，从预测营收数据来看英伟达的“吸金”能力再度强化⑮。尽管整体排名未出现明显变化②，但深挖各企业财报会发现⑥，即使同处同一细分赛道⑭，对半导体市场冷暖的感知也大相径庭②。

芯片龙头❷，命各不同⑤、存储公司▓，大变化⑲、上表十家公司中❷，存储芯片公司有三家⑧，分别为三星⑨、SK海力士和美光⑲。这三家公司也被称为存储三巨头❸，不过从最近的市场消息来看⑧，三家公司的差距正在明显显现❸。

本季度⑥，存储市场迎来一个新的转折点⑩，在这一季度SK海力士凭借36%的DRAM市场份额⑬，成功超越了长期占据霸主地位的三星电子⑤。这一成就标志着三星电子自1992年以来⑫，长达33年的统治终于画上了句号⑩。

在DRAM的传统市场中⑩，三星电子虽然仍保持着34%的市场份额②，与SK海力士的差距似乎并不遥远⑳。然而⑮，在高带宽内存这一前沿领域❶，SK海力士的优势则显得尤为突出⑧。据统计⑤，SK海力士在HBM市场的份额高达70%⑪，远超三星电子的20%⑤。

值得注意的是⑤，随着技术的不断发展⑪，HBM在DRAM市场中的占比正在迅速上升▓。预计从2024年的20%将飙升至2027年的40%❶。正是凭借在HBM领域的深厚积累⑪，SK海力士得以在全球DRAM市场中脱颖而出⑮，成功超越三星电子⑭。

再看这两家公司的存储业务具体表现⑬。

Q1⑯，三星电子的存储业务面临挑战④，营收为19.1万亿韩元⑱，环比减少17%❸，同比增长9%⑧。

对于存储业务⑮，三星表示❸，营收同比实现增长主要得益于服务器DRAM 销售的扩大以及市场价格触底反弹下满足了额外的NAND需求⑱。然而②，由于平均售价下降▓、AI 芯片出口管制和对即将推出的增强型 HBM3E 产品需求延迟导致HBM 销售下降⑳，从而影响了整体盈利①。

从营收环比增长势头来看⑨，三星的业绩表现并没有其竞争对手SK海力士般强劲⑳。

SK海力士本季度的收入和营业利润是在继前一季度创下历史最高业绩后⑬，达到了第二高的业绩水平⑯。

Q1⑱，SK海力士的DRAM和NAND业务均实现增长②，HBM等高端产品技术进步显着⑲。其中DRAM营收环比实现高个位数增长⑬，平均销售价格持平⑪。 NAND业务营收环比实现高两位数增长⑨，ASP环比下降约20%⑰。

身为第三家存储龙头的美光的市场份额相对前述两家要小一些⑯，其第二财季营收及盈利均好于市场预期①，同时⑲，第三财季营收预测也高于华尔街的预期⑩，其表明市场对其用于人工智能模型的HBM芯片的需求强劲⑰。

汽车芯片③，好消息要来⑲、在2020年至2023年间❶，汽车芯片市场规模几乎翻了一番❷，显示出强劲的增长势头⑭。然而❶，面对全球宏观经济环境的变化以及供应链的挑战③，该市场在2024年未能延续之前的增长趋势②。

从今年Q1来看⑮，汽车芯片市场营收不及预期⑲，是芯片龙头的共同表现②，但是市场复苏的号角也已然吹响⑱。

ST的汽车业务在Q1的表现稍显逊色⑩，汽车和工业业务营收低于预期②。

不过从当前市场现状来看⑪，汽车行情已处于市场底部①。Q1⑬，ST的订单出货比有所改善⑯，汽车和工业业务的订单出货比皆高于均值⑯，有望在未来几个季度迎来复苏⑩。

高通Q1芯片销售增长18%⑧，汽车业务飙升59%②，物联网业务增长27%①，许可收入增长13%⑱，在5G⑮、汽车和AI领域的强劲动能⑧。

TI Q1的主要驱动力是模拟芯片业务⑯，营收32.1亿美元⑩，同比增长13%⑯，营业利润12.06亿美元⑯，同比增长20%⑯。模拟芯片的强劲表现得益于其广泛应用于汽车⑯、工业和通信设备等高增长领域⑦，抵消了个人电子产品市场的季节性疲软❷。

不止是芯片巨头④，业内研究机构也认为汽车芯片市场有望在接下来的几个季度里迎来复苏❷。

群智咨询半导体事业部资深分析师表示⑧，当前汽车芯片市场正处于去库存阶段⑥，旧批次的库存芯片增多❷，交易频率降低导致价格跳水⑦，预计随着OEM厂商逐渐消耗现有库存⑪，到2025年Q1末或Q2初❸，库存水平有望回到健康状态⑨。如此来看❸，汽车市场在Q3或许便会迎来转折⑮。

定制ASIC⑰，持续火热❷、2025年以来⑱，定制ASIC一直是当下热门⑳。

该季度⑫，博通半导体部门营收82.1亿美元⑧，同比增长11%❸，软件业务营收67亿美元⑫，同比增长47%⑰，其中AI相关芯片收入暴涨77%至41亿美元⑯，成为业绩增长的核心驱动力⑨。

博通的AI芯片业务是本财季的最大亮点⑳。41亿美元的AI相关收入中⑨，定制化AI芯片和网络连接芯片分别占比60%和40%⑯，远超竞争对手Marvell同期7亿美元的定制AI芯片收入❶。

博通CEO Hock Tan指出⑩，AI收入增长主要得益于超大规模企业对数据中心AI加速芯片的需求⑭。这些客户寻求通过定制化ASIC降低对英伟达通用GPU的依赖▓，同时提升训练和推理效率⑯。

不过ASIC芯片的火热似乎并没有太影响到英伟达的营收情况⑳，从预测收入数据来看⑳，英伟达的业绩表现依旧一骑绝尘⑯。

芯片巨头⑨，下半年预测⑫、对于今年的存储市场⑭，存储巨头表示一致看好⑱。

SK海力士预计Q2 DRAM bit出货量将以10-15％增速环比增长②，预计Q2 NAND bit出货量将环比增长超过20%❶。目前美国客户占到总收入的60%⑩，但对美国的直接出口不高②。

Kiwoom证券预测⑰，SK海力士Q2的业绩也将超出市场预期▓。预计第五代高带宽内存12层产品销量的扩大和一般内存价格的上涨将带来性能的提升⑪。Kiwoom证券研究员Park Yoo-ak预测⑫，SK海力士Q2的销售额将达到20.8万亿韩元❶，营业利润将达到9.1万亿韩元❷。

三星电子预计Q2 AI服务器需求将强劲⑳，将通过以服务器为中心的产品组合❸，加强在高附加值市场的地位⑤，并加大增强型12层堆叠HBM3E的产能以满足初期需求⑤。在NAND方面④，致力于加速所有应用向第八代V-NAND的过渡❷，以增强成本竞争力⑨。

对于下半年⑰，三星电子表示⑬，随着新款GPU的上市⑥，预计AI相关需求将持续保持高位⑥；将扩大高附加值产品的销售⑱，包括增强型12层堆叠HBM3E产品和128GB及以上的高密度DDR5模块⑥。

美光预计2025财年第三财季营收将创新高⑱，受益于DRAM和NAND需求增长以及市场供需的良好前景⑬。其预计第三财季营收为88亿美元⑩。

其余芯片巨头也纷纷发布了其对于今年Q2的业绩预测：

英特尔预测Q2业绩较为疲软⑨，预计营收将在112亿至124亿美元之间⑱，预计调整后毛利率也将环比下滑至36.5%④。

博通第二财季营收指引149亿美元②，同比增长19%⑪，其中半导体营收84亿美元❷，软件营收65亿美元⑧。AMD预计Q2营收约为74亿美元⑳，浮动区间为正负3亿美元④，超过分析师预期的72.5亿美元⑰。

联发科Q2的营收预计在以美金对台币汇率1:32.5计算下⑫，将介于台币1472亿元至1594亿元之间⑧，较上一季下降4%至成长4%⑧，较去年同期增长16%至25%⑰。营业毛利率预估为47%±1.5%❷，季度费用率预估为29%±2%⑬。

TI预计Q2营收为41.7亿至45.3亿美元⑨，同比增长4%至11%⑪，每股收益1.21至1.47美元⑯，反映了对市场需求复苏的乐观预期⑬。

意法半导体预计Q2营收中间值为27.1亿美元▓，同比下降16.2%⑦，环比增长7.7%⑲；毛利率预计约为33.4%④，上下浮动2个百分点⑭，闲置产能支出拉低毛利率预约4.2个百分点⑭。

恩智浦预计Q2营收28亿-30亿美元①，分析师预期38.6亿美元⑮。

亚德诺预计⑮，第二财季营收为25亿美元⑥，好于分析师普遍预期的24.6亿美元⑫。亚德诺首席财务官Richard Puccio表示：“第一季度的预订量继续逐步改善⑲，工业和汽车行业的强劲表现将有助于我们在第二季度实现环比和同比增长❷。我们对2025财年亚德诺恢复增长充满信心⑩。

WSTS发布的 2024 年第二季度全球 TOP15 半导体厂商排行报告显示⑨，英伟达登顶全球最大半导体公司⑯，三星以 207 亿美元位居次席⑭，博通▓、英特尔①、SK 海力士⑤、高通③、美光⑬、AMD⑳、英飞凌⑫、联发科⑳、TI⑤、ST⑩、恩智浦⑧、铠侠⑲、亚德诺依次位列其后 ⑦。

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