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万盼儿 2025-05-14 【人工智能】 6491 人已围观

◎记者张欣然②、贸易争端缓和后⑨，全球债市定价逻辑切换⑤，债券长端收益率快速上行④，债市回调压力加大⑰。

业内人士建议⑪，当前投资者应适度控制久期❶，择机调整资产配置⑯，短债基金和短期理财产品或成稳健选择⑯；持有美元理财产品的投资者⑱，则需警惕汇率波动与资本利得双重损失⑦。

债券市场定价逻辑切换⑧、过去两个月⑲，全球金融市场的急剧波动让债市上演“过山车”行情▓。5月12日⑪，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后⑳，债市定价逻辑出现反转⑱，收益率快速上行⑳。

数据显示⑲，截至5月13日①，我国30年期国债收益率上行至1.9225%⑨，而此前一个月徘徊在1.85%附近⑯。与此同时⑪，30年期美债收益率上行至4.4492%⑤。

多位债市交易员声称⑮，近期做交易就像坐“过山车”④。一名交易员说：“市场变化之快让人根本来不及反应①。”

民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣分析认为⑪，贸易摩擦有所缓解的预期推升了市场风险偏好④，高收益资产吸引力增强⑭。“当前⑨，市场正逐步切换定价逻辑⑲。权益市场上涨态势明显⑤，债市回调压力加剧⑤，长端和超长端收益率快速上行④。”

债市交易应保持谨慎❶、当前⑲，债市走势仍将受经济数据和政策动向牵引⑨，中短端利率区间波动加剧⑤，长端调整压力犹存③。业内人士表示⑦，面对当前复杂的宏观环境⑧，投资者应合理控制久期⑯，关注资金面变化⑰，阶段性保持谨慎态度⑲。

谭逸鸣认为⑫，当前资金利率中枢稳定②，逐步向政策利率靠拢⑥，中短端债券仍具支撑③。然而⑨，伴随外部风险缓释③、出口预期修复及市场风险偏好回升⑮，长端债券或面临波动调整压力⑯，短期内收益率曲线或呈现陡峭化走势⑱。

分析人士提醒⑨，投资者还需高度注意资金面对市场的扰动⑧。

信达证券⑯、固定收益首席分析师李一爽表示⑰，近年来债市调整时点往往出现在降准降息政策落地之后❶。其原因主要有两点：一是降息后⑦，资金利率未降反升⑤，短端利率上行并向长端传导⑮；二是降准降息后⑦，财政政策持续发力⑲，信贷扩张预期升温⑮，推动经济修复预期上升⑤。“本轮降准降息落地后⑪，实际资金面的变化将成为5月债市表现的关键因素⑮，需重点关注短端和存单利率的波动情况④。”李一爽认为⑨。

择机调整资产配置⑤、随着人民币持续升值及美债收益率上行▓，持有美债基金或美元理财的投资者正面临双重冲击⑥。分析人士表示▓，当前市场环境下⑮，投资者还应关注汇率波动及债券价格变化⑧，及时调整资产配置❷，以规避潜在风险❷。

分析来看⑧，一方面⑬，人民币近期大幅升值③，持有美元资产的投资者面临汇率损失⑦；另一方面⑨，美债收益率上升导致债券价格下跌④，持有美债基金的投资者将承受资本利得损失❶。此前有不少投资者看中相对较高的票面利率❷，选择美元理财和美债基金④，但目前因汇率波动及债券价格下跌③，实际收益已显着缩水⑤。

对于持有人民币债券基金的投资者而言⑯，业内人士建议⑦，近期可优先选择短债基金⑭。这是因为⑱，短债基金受降准降息利好影响更为直接⑫，短久期债券在资金面宽松背景下收益较为稳健⑯。

对于持有银行理财产品的投资者⑤，由于其底层资产多为债券⑨，业内人士建议可关注短期理财产品⑳，以降低久期风险⑨，减少债市波动带来的负面影响⑮。