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CBOT持仓数据暗藏玄机 玉米和小麦为何被抛弃❶？-期货频道-网

周二⑮，芝加哥期货交易所谷物期货市场呈现分化走势⑤。大豆⑯、豆粕⑥、豆油受USDA最新供需报告利多及中美关税缓和情绪提振⑥，价格延续强势⑨，分别触及三个月②、两周多高点⑪；玉米受种植进度加快及供应宽松压制▓，价格小幅回落⑯；小麦则因USDA报告显示全球及美国库存高企⑥、出口疲软③，跌至四年低点⑤。 基本面看②，USDA下调2025/26年度美豆产量及库存预期⑮，中美经贸会谈达成关税缓和共识⑫，提振美豆出口前景▓；但南美供应充裕及美国产区天气利好种植⑤，限制价格上行空间⑮。本文将基于最新持仓变动⑩、基差及国际交易数据⑯，分析CBOT谷物期货市场情绪及走势方向⑩。 根据汇通财经观察①，海外交易商估算的结果显示： 2025年5月12日当日⑩，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净多头⑤；增加CBOT大豆投机性净多头⑭；增加CBOT小麦投机性净空头⑩；增加CBOT豆粕投机性净多头⑱；增加CBOT豆油投机性净多头①。 最近5个交易日⑯，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头④；增加CBOT大豆投机性净多头⑨；增加CBOT小麦投机性净空头⑪；增加CBOT豆粕投机性净多头①；增加CBOT豆油投机性净多头▓； 最新30个交易日⑫，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头⑩；增加CBOT大豆投机性净多头❷；增加CBOT小麦投机性净多头❷；增加CBOT豆粕投机性净多头⑳；增加CBOT豆油投机性净多头❷。 大豆：供需收紧与关税缓和共振 CBOT大豆期货周一收涨1.74%⑤，报1070.00美分/蒲式耳⑩，创三个月新高⑨，主力合约周二早盘小幅回落至1068.00美分/蒲式耳⑬。USDA5月供需报告下调2025/26年度美豆产量至43.4亿蒲式耳⑧，期末库存降至2.95亿蒲式耳⑧，远低于市场预期的3.62亿蒲式耳⑯，呈现去库结构⑩。知名机构分析称⑲，播种面积下调及单产预期持平是库存下降主因⑲，叠加美国国内压榨需求稳定⑨，基本面偏多⑩。中美日内瓦经贸会谈达成共识⑱，暂停部分高额关税⑭，提振美豆出口预期⑬，尤对中国市场恢复需求形成利好⑯。然而⑦，据农业农村部⑦，2025/26年度大豆进口量降至9580万吨⑪，同比减少2.8%⑦，反映畜牧业豆粕用量下降⑫，限制美豆需求增幅①。 持仓方面⑦，基金周一净买入5000手大豆期货⑮，近30个交易日净多头持仓增加12500手⑤，显示市场看多情绪升温❷。基差端⑱，美国国内现货市场保持稳定⑩，伊利诺伊州1号黄大豆现货价为10.50美元/蒲式耳⑳，但 gulf coast驳船基差略降⑳，5月装载基差为SN25合约加60美分①，较上周五跌4美分⑩，反映现货市场对期货上涨反应谨慎⑫。国际交易数据看⑰，巴西5月第二周大豆日均装运量增至79.45万吨/日❶，同比增长24.16%⑥，南美供应旺季对美豆价格形成压力⑰。 走势预测：短期内⑧，大豆期货受供需收紧及关税缓和支撑❷，震荡偏强⑭，主力合约有望测试1080-1100美分/蒲式耳区间❷。但南美供应充裕及美豆种植进度达48%⑩，限制上行空间⑩。中长期看①，远月合约在播种面积下调及生物柴油政策预期下仍有反弹潜力⑮。 豆粕：基本面利多叠加情绪修复 CBOT豆粕期货周一收涨1.4%⑥，基准期约价格对应310.00美元/短吨⑩，USDA报告预计2025/26年度美豆粕产量增至5870万短吨❶，出口增至1800万短吨⑬，均超市场预期⑲。美国国内畜禽养殖业饲料需求增长❷，叠加炎热天气可能削弱玉米饲料需求⑥，豆粕替代性需求上升④。中美关税缓和进一步推高市场情绪❷，国内油厂开工率恢复⑤，豆粕现货供应由紧转松⑩，基差走弱⑲，伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价为290.3美元/短吨②，较期货贴水明显⑤。 持仓数据上④，基金周一净买入4000手豆粕期货❸，近30个交易日净多头持仓增加2000手⑱，反映市场对远月合约看多意愿增强⑪。国内方面⑪，5-7月大豆供应充足▓，油厂进入累库周期⑦，压制近月合约表现⑮；但远月合约因美豆减产预期及出口改善仍有支撑⑫。 走势预测：豆粕期货短期内延续震荡偏强格局⑳，主力合约可能在300-320美元/短吨区间波动⑱。中长期看⑩，远月合约在美豆去库及饲料需求增长背景下⑧，具备上探330美元/短吨潜力▓，但需警惕南美豆粕出口竞争③。 豆油：生物柴油政策与大豆联动上涨 CBOT豆油期货周一收涨2.8%⑭，创两周多高点③，主力合约价格受大豆整体行情及生物柴油政策利好带动⑯。USDA报告下调美豆库存❸，推高压榨需求预期⑥，豆油作为生物柴油主要原料⑤，受益于美国45Z税收抵免政策逐步落实①，压榨商需求增加①。伊利诺伊州毛豆油现货报价为47.98美分/磅⑯，折合每蒲5.66美元⑪，基差相对稳定❶。 基金持仓显示⑳，周一净买入5500手豆油期货⑦，近30个交易日净多头持仓激增19000手①，表明市场对豆油前景高度看好⑳。国际市场方面⑤，巴西5月第二周豆粕出口量大增60.18%⑳，但豆油出口数据暂缺❶，需关注南美供应对全球油脂市场的分流影响⑥。 走势预测：豆油期货短期内跟随大豆上涨⑱，主力合约可能测试48-50美分/磅阻力位❸。中长期看⑳，生物柴油政策及美豆压榨需求支撑下⑬，豆油价格有望进一步走强⑤，但需关注棕榈油及南美豆油的竞争压力⑮。 玉米：种植进度加快压制价格 CBOT玉米期货周一收跌0.56%⑲，报447.25美分/蒲式耳⑳，周二早盘进一步回落至447.00美分/蒲式耳①。USDA报告预计2025/26年度美玉米库存低于预期⑧，但种植进度达62%⑪，天气预报显示未来6-10日主产州降水高于正常水平⑤，利好作物生长❶，压制价格⑦。巴西5月第二周玉米出口量骤降97.58%⑮，反映南美供应减少③，但美国国内现货基差稳中有升⑨，内布拉斯加及爱荷华州部分电梯基差上调3美分⑧，显示现货市场对期货下跌反应有限⑲。 持仓方面⑥，基金周一净买入2500手玉米期货⑨，但近30个交易日净空头持仓增加7250手❸，显示市场对玉米前景偏谨慎③。USDA出口检验数据显示①，上周美玉米出口量为122.41万吨③，处于预期低端⑰，需求疲软进一步拖累价格⑥。 走势预测：玉米期货短期内维持弱势震荡❷，主力合约可能在440-460美分/蒲式耳区间整理▓。中长期看⑥，天气及出口数据将是关键⑭，若主产区天气持续利好⑩，价格下行压力将加大⑰。 小麦：高库存与出口疲软施压 CBOT小麦期货周一收跌1.39%⑩，报514.50美分/蒲式耳▓，触及四年低点495.50美分/蒲式耳⑨。USDA报告预计2025/26年度美国及全球小麦期末库存高于预期⑩，美国出口需求疲软④，上周出口检验量仅40.52万吨❷，低于市场预期⑪。主产区天气利好⑧，平原地区降雨充足⑤，作物生长前景乐观▓，进一步施压价格②。 持仓数据显示⑮，基金周一净卖出2500手小麦期货⑧，近30个交易日净多头持仓仅增2000手⑩，市场看空情绪浓厚⑤。现货市场基差未见明显波动④，反映现货商对低价的接受度较高⑧。国际市场方面⑨，俄乌局势未对黑海小麦出口形成显着扰动⑰，全球供应充裕❶。 走势预测：小麦期货短期内延续弱势①，主力合约可能下探490-500美分/蒲式耳区间⑮。中长期看⑯，高库存及出口竞争压力下④，价格反弹空间有限③。 未来趋势展望 CBOT谷物期货市场短期内呈现分化格局⑩。大豆④、豆粕⑦、豆油受USDA供需报告利多及中美关税缓和提振⑳，震荡偏强⑩，主力合约有望测试各自阻力位①，但南美供应旺季及美豆种植进度加快限制上行空间❶。玉米和小麦则受供应宽松及需求疲软拖累⑰，价格偏弱运行④，玉米或在440-460美分/蒲式耳区间整理③，小麦可能进一步下探至490美分/蒲式耳附近⑩。中长期看⑲，大豆类品种在美豆减产预期及生物柴油政策支撑下具备反弹潜力❸，而玉米和小麦需关注天气及出口数据变化以寻找企稳契机⑳。市场情绪与基本面共振下❸，投资者需密切关注USDA后续报告及国际交易动态❶。

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