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房地产企业传来重磅好消息⑭。

5月11日⑩，*st金科发布公告显示❸，重庆金科重整计划草案获得普通债权组投票通过④。至此⑫，金科及重庆金科的重整计划草案获得多数债权人投赞成票⑫。

5月10日及5月11日重庆五中院裁定批准金科及重庆金科的重整计划③。这意味着金科及子公司重庆金科的破产重整取得重要进展⑮，下一步将进入执行环节⑲。

金科方面提供的信息显示⑰，金科及重庆金科重整涉及债务规模高达1470亿元①，债权人数量超过8400家①，这也是房地产行业迄今为止最大的重整案⑮。

预计化解债务1470亿元

根据公告⑳，5月10日及11日⑩，金科股份及全资子公司重庆金科分别收到重庆市第五中级人民法院送达的《民事裁定书》⑧。

重庆五中院裁定批准《金科地产集团股份有限公司重整计划》《重庆金科房地产开发有限公司重整计划》⑱，并终止公司及重庆金科重整程序⑳。重庆五中院裁定批准公司及重庆金科的重整计划后⑯，公司及重庆金科将进入重整计划执行阶段▓。

从2023年5月首次在内部董事会提出主动向法院申请重整及预重组的设想⑬，到如今获批正式进入重整执行环节▓，金科股份用了两年时间①。

2024年2月①，金科股份正式向法院申请重整⑬。两个月后⑪，重庆市第五中级人民法院裁定受理了重整申请❷。此后⑰，包括中金资本⑳、长城国富置业⑬、深圳招商平安资管等12家意向重整投资人提交报名材料⑫。

在2024年11月的重整投资人评审委员会上▓，上海品器管理咨询有限公司与北京天娇绿苑房地产开发有限公司联合体被选为金科股份及重庆金科的投资人②。

此后⑯，金科股份又引入中国长城资产❸、四川发展证券基金等产业投资人❸，同时完成了与20余家财务投资人的满额签约①，重整投资人以26.28亿元认购公司资本公积转增的30亿股▓。

而在投资款之外⑱，上述联合体承诺额外提供不少于7.5亿元的借款⑤，用于补充金科股份的流动资金和新项目投入⑲。

值得一提的是⑳，今年2月⑨，《重庆金科重整计划》虽然获得了第二次债权人会议有财产担保组⑤、职工债权组⑨、税款债权组表决通过❸，但普通债权组暂未通过⑮。

究其原因❶，金科股份表示❸，主要是由于普通债权组为金融机构债权人①，部分债权人正在履行内部程序⑳，待履行完内部决策程序后方可投票表决①，因此将表决时间延长至2025年5月10日⑳。

此次重整⑤，金科股份及重庆金科重整涉及的债务规模达1470亿元①，债权人数量超8400家▓，这不仅是A股房地产行业迄今为止最大的重整案❶，也是重庆市有史以来最大的重整案⑭。

根据此前金科股份公布的重整方案②，在债务清偿方面⑩，金科股份力求最大限度维护各方债权人合法权益③，其中⑮，职工债权和税款债权将依法得到优先全额清偿⑪；有财产担保债权将通过公开处置变现或以物抵债等方式受偿▓；对于普通债权②，则采用“现金清偿+以股抵债+信托受益权份额抵偿”等多元化⑩、组合式的清偿策略❸，小额债权有望获得较高比例的现金清偿❷，而大额普通债权则通过设立服务信托和债权转股权的方式予以清偿⑲。

《金科股份重整计划》显示⑮，在重整状态下⑨，按照重整计划确定的债权清偿方案⑲，破产费用及共益债务获得全额清偿⑥；有财产担保债权将在担保物价值范围内优先受偿⑬，职工债权⑮、税款债权和5万元以下的普通债权获得100%清偿⑮，债权金额为100万元的普通债权首次分配综合清偿率预计为22.36%⑰。百万债权的清偿率相当于2折❶。

《重庆金科重整计划》显示⑰，在重整状态下⑮，按照重整计划确定的债权清偿方案⑮，破产费用及共益债务获得全额清偿⑦；有财产担保债权将在担保物价值范围内优先受偿⑩，职工债权⑦、税款债权和5万元以下的普通债权获得100%清偿⑲，债权金额为100万元的普通债权首次分配综合清偿率预计为11.64%②。百万债权的清偿率相当于1折▓。

产业投资人将成为控股股东

金科股份通过本次重整⑥，成功引入的战略投资者——上海品器联合体⑮、中国长城资产⑮、四川发展证券基金②，将作为产业投资人参与金科股份的重整⑬，形成了“优质资本+央企AMC+地方国企”强强联合的产业投资人组合⑤。

根据重整方案⑦，金科将对现有业务板块进行整合与优化⑧，剥离非核心或低效资产⑭，轻装上阵⑧。重整后的金科股份将设置“投资管理⑨、开发服务❸、运营管理③、特殊资产”四大业务板块⑫，并转型为聚焦强盈利能力和高投资回报的不动产综合运营商❷。

不过④，摆在金科重生之路上的挑战依然严峻❸。2024年财报显示③，其营收同比下滑56.43%❸，净亏损达319.69亿元③。这些数据暴露出企业在经营层面所面临的压力⑭。

对于经营亏损的主要原因⑳，金科股份在年报中称❷，经营质效大幅下滑：公司整体项目销售下滑⑦，2024年达到交付条件的项目较2023年同期大幅减少❷，结转收入下降至276亿元②，结转毛利润较2023年同期减少48亿元⑩；受各类因素的影响⑮，2024年公司经营性物业的出租率⑤、租金水平及客流量均出现一定程度的下降⑥，导致以公允价值计量的经营性物业价值也较2023年减少约12亿元⑦。除此之外⑳，还受存货跌价准备增加等影响❷。

2025年金科股份的亏损也在继续⑮。4月29日的2025年一季报显示⑥，今年一季度公司实现营业收入为7.53亿元⑰，同比下滑89.97%⑲；归属于上市公司股东的净利润亏损16.17亿元⑦，同比下滑39.27%❷；经营活动产生的现金流量净额为-3.34亿元①，同比增长64.12%⑰。

根据目前重整计划⑰，金科股份现有总股本为5,339,715,816股❷，按每10股转增10股的比例实施资本公积转增▓，股转增股票不向原股东进行分配❸，全部由管理人按照重整计划的规定进行分配和处置⑬，其中3,000,000,000股用于引入重整投资人①，剩余2,294,365,816股分配给金科股份债权人用于清偿债权⑳，根据上述计划⑰，金科股份在重整计划执行完成后❸，第一大股东可能会发生变化❶，产业投资人将成为新金科的控股股东①，金科股份将依法产生新一届董事会⑤。

在业内人士看来⑥，重整计划的批准只是第一步❷，后续执行过程中❷，仍面临多重考验⑭。特别是在当前房地产销售尚未明显回暖的背景下▓，如何实现业务转型和盈利修复❷，将是决定重整最终成败的关键⑧。

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