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覃寄凡 2025-05-14 【 CBA】 7956 人已围观

文| 半导体产业纵横②、近日⑧，Omdia带来了2024年全球芯片公司最新排名⑩。此次排名显示⑲，2024年的市场格局发生了明显变化④。

其中英伟达凭借其在AI芯片领域的卓越表现跃居榜首①，相比之下⑲，一些传统芯片巨头如英飞凌和ST意法半导体则未能跟上市场变化的步伐③，跌出了前十名的行列⑬。

上图显示❶，AI和内存相关的公司在排名中普遍上升⑦，三星▓、SK海力士和美光等内存芯片制造商在2024年均成功跻身全球芯片市场前七大公司之列⑮。

但主要销售模拟和功率芯片的公司⑯，由于更易受到市场整体萎缩的影响⑩，排名出现了下滑⑪。

再看当下④，时至今日⑥，2025年已行至过半▓，随着2024年全球芯片公司排名榜单的公布⑫，不乏有业内人士猜测2025 年半导体行情究竟是涨是跌⑩？

WSTS预测2025年半导体市场将增长11.2%⑤，使全球市场估值达到6970亿美元⑪。这一增长将主要由逻辑和存储部门推动⑤。

近日⑧，随着头部半导体公司 2025 年 Q1 财报出炉⑨，或许能为今年市场走向提供一些线索⑥。

芯片公司⑪，业绩最新出炉⑦、此次选取的公司参照去年第二季度WSTS公布的半导体厂商排行TOP15 公司④，分别为英伟达⑰、三星④、博通⑤、英特尔⑧、SK海力士⑩、高通⑧、美光⑪、AMD⑥、英飞凌⑪、联发科⑫、TI③、ST⑭、恩智浦③、铠侠②、亚德诺⑱。

笔者根据上述公司2025年Q1业绩高低①，排列出新一季度的最新排名⑫。

值得注意的是⑱，鉴于各半导体厂商的年度计算法则存在差异⑭，且部分营收数据已经过汇率转换③，因此基于营收的对比结果所得排名可能存在一定误差⑧，排名仅供参考⑬。此外⑯，由于苹果公司业务部门收入较为多样化▓，本次排名未录入这家公司②。

日前⑩，英伟达发布了Q1业绩预测①，其预期2026财年第一财季的营收将达到430亿美元④，上下浮动2%④，高于市场预期的417.8亿美元⑦；第一财季非GAAP口径下毛利率预计为70.6%至71.0%⑳，上下浮动50个基点⑰，即最低70.1%⑱，最高71.5%⑮。

三星电子Q1半导体业务部门DS的营收为25.1万亿韩元⑫，同比增长9%⑭，但环比却下滑了17%⑭。

博通第一财季营收同比增长25%至149.2亿美元⑭，创历史新高⑧，非公认会计准则净利润同比增长48.9%至78.23亿美元⑦。半导体部门营收82.1亿美元⑯，同比增长11%⑧，软件业务营收67亿美元⑤，同比增长47%❷，其中AI相关芯片收入暴涨77%至41亿美元⑧，成为业绩增长的核心驱动力⑨。

英特尔Q1营收为126.67亿美元⑱，同比下降0.4%④，基本持平❸；净亏损8.21亿美元⑯，比去年同期的3.81亿美元下降115%①，Non-GAAP调整后同比下降25%⑪。

SK海力士Q1结合并收入为 17.6391 万亿韩元⑭，同比增长 42%⑱；营业利润为 7.4405 万亿韩元④，同比增长 158%⑬。

高通Q1营收达109.8亿美元❶，同比增长16.9%⑨，净利润28.1亿美元⑱，增长20.6%⑮，超出预期⑫。

美光截至2025年2月27日的2025财年第二财季营收为80.5亿美元❸，上年同期为58.2亿美元❸；GAAP净利润为15.8亿美元⑦，上年同期为7.93亿美元⑧。

Q1营业额达74亿美元⑳，毛利率为50%⑦，经营收入8.06亿美元⑦，净收入7.09亿美元⑯，摊薄后每股收益为0.44美元⑥。基于非GAAP标准⑯，毛利率为54%⑰，经营收入18亿美元⑮，净收入为16亿美元⑥，摊薄后每股收益为0.96美元❶。

英飞凌此前预计Q1营收将达到约36亿欧元⑱。

联发科Q1营收为新台币1,533.12亿元⑦，环比增长11.1%⑨，同比增长14.9%⑤；营业毛利为新台币738.09亿元⑰，环比增长①，同比增长5.6%❶；毛利率为48.1%⑬，环比减少0.4个百分点⑳，同比减少4.3个百分点⑨，EPS为新台币18.43元❷。

TI德州仪器Q1营收达40.7亿美元⑩，同比增长11%④，净利润11.8亿美元③。

ST意法半导体③、Q1实现净营收25.17 亿美元：同比下降 27.3%⑩，环比下降 24.2%⑯，远超行业平均 15% 的降幅⑯。营业利润 300 万美元⑤，较去年同期的 5.51 亿美元暴跌 99.5%⑩，运营利润率从 15.9% 降至 0.1%②。净利润 5600 万美元▓，同比下降 89.1%③，毛利率收缩 8.3 个百分点至 33.4%⑪，创 2019 年以来新低⑨。

恩智浦该季度营收28.4亿美元⑮，同比下降9%⑦，市场预期28.3亿美元▓；一季度调整后EPS为2.64美元⑫，市场预期2.6美元③。

铠侠Q1营收暂未公布⑩，不过铠侠的体量相对较小④，对TOP10 排名不会产生较大影响⑪。

亚德诺在截至2025年2月1日的2025财年第一财季营收同比下降4%至24.2亿美元⑯，好于分析师普遍预期的23.6亿美元⑥。

从整体排名来看⑥，Q1全球芯片TOP10公司的排名较去年未发生太大变化⑤，其中博通是一个亮眼的存在⑯，其乘着AI的东风从去年的第六名跃升至今年Q1的第三名⑯，从预测营收数据来看英伟达的“吸金”能力再度强化⑭。尽管整体排名未出现明显变化⑩，但深挖各企业财报会发现⑳，即使同处同一细分赛道④，对半导体市场冷暖的感知也大相径庭⑤。

芯片龙头❷，命各不同⑱、存储公司⑱，大变化⑬、上表十家公司中③，存储芯片公司有三家②，分别为三星②、SK海力士和美光③。这三家公司也被称为存储三巨头⑪，不过从最近的市场消息来看❸，三家公司的差距正在明显显现❶。

本季度❸，存储市场迎来一个新的转折点⑤，在这一季度SK海力士凭借36%的DRAM市场份额⑦，成功超越了长期占据霸主地位的三星电子⑧。这一成就标志着三星电子自1992年以来⑬，长达33年的统治终于画上了句号⑦。

在DRAM的传统市场中⑳，三星电子虽然仍保持着34%的市场份额▓，与SK海力士的差距似乎并不遥远▓。然而④，在高带宽内存这一前沿领域⑩，SK海力士的优势则显得尤为突出①。据统计⑯，SK海力士在HBM市场的份额高达70%⑲，远超三星电子的20%①。

值得注意的是❸，随着技术的不断发展⑰，HBM在DRAM市场中的占比正在迅速上升⑫。预计从2024年的20%将飙升至2027年的40%⑱。正是凭借在HBM领域的深厚积累⑥，SK海力士得以在全球DRAM市场中脱颖而出⑳，成功超越三星电子⑦。

再看这两家公司的存储业务具体表现⑩。

Q1⑱，三星电子的存储业务面临挑战⑦，营收为19.1万亿韩元②，环比减少17%⑬，同比增长9%②。

对于存储业务▓，三星表示⑮，营收同比实现增长主要得益于服务器DRAM 销售的扩大以及市场价格触底反弹下满足了额外的NAND需求⑭。然而⑮，由于平均售价下降④、AI 芯片出口管制和对即将推出的增强型 HBM3E 产品需求延迟导致HBM 销售下降⑫，从而影响了整体盈利③。

从营收环比增长势头来看▓，三星的业绩表现并没有其竞争对手SK海力士般强劲⑤。

SK海力士本季度的收入和营业利润是在继前一季度创下历史最高业绩后④，达到了第二高的业绩水平⑩。

Q1⑰，SK海力士的DRAM和NAND业务均实现增长❷，HBM等高端产品技术进步显着⑧。其中DRAM营收环比实现高个位数增长⑧，平均销售价格持平⑳。 NAND业务营收环比实现高两位数增长⑪，ASP环比下降约20%⑲。

身为第三家存储龙头的美光的市场份额相对前述两家要小一些⑨，其第二财季营收及盈利均好于市场预期⑲，同时⑨，第三财季营收预测也高于华尔街的预期⑫，其表明市场对其用于人工智能模型的HBM芯片的需求强劲❸。

汽车芯片④，好消息要来▓、在2020年至2023年间⑲，汽车芯片市场规模几乎翻了一番⑰，显示出强劲的增长势头⑯。然而⑲，面对全球宏观经济环境的变化以及供应链的挑战❷，该市场在2024年未能延续之前的增长趋势⑪。

从今年Q1来看⑯，汽车芯片市场营收不及预期⑮，是芯片龙头的共同表现❷，但是市场复苏的号角也已然吹响⑯。

ST的汽车业务在Q1的表现稍显逊色⑲，汽车和工业业务营收低于预期⑪。

不过从当前市场现状来看⑤，汽车行情已处于市场底部⑧。Q1⑤，ST的订单出货比有所改善②，汽车和工业业务的订单出货比皆高于均值③，有望在未来几个季度迎来复苏⑳。

高通Q1芯片销售增长18%⑲，汽车业务飙升59%⑳，物联网业务增长27%⑤，许可收入增长13%❷，在5G⑯、汽车和AI领域的强劲动能⑦。

TI Q1的主要驱动力是模拟芯片业务⑫，营收32.1亿美元⑩，同比增长13%⑤，营业利润12.06亿美元❸，同比增长20%⑰。模拟芯片的强劲表现得益于其广泛应用于汽车⑲、工业和通信设备等高增长领域⑩，抵消了个人电子产品市场的季节性疲软⑬。

不止是芯片巨头⑧，业内研究机构也认为汽车芯片市场有望在接下来的几个季度里迎来复苏❸。

群智咨询半导体事业部资深分析师表示❷，当前汽车芯片市场正处于去库存阶段⑦，旧批次的库存芯片增多⑧，交易频率降低导致价格跳水⑭，预计随着OEM厂商逐渐消耗现有库存⑨，到2025年Q1末或Q2初⑫，库存水平有望回到健康状态⑬。如此来看⑮，汽车市场在Q3或许便会迎来转折②。

定制ASIC⑰，持续火热⑯、2025年以来⑤，定制ASIC一直是当下热门③。

该季度⑮，博通半导体部门营收82.1亿美元⑤，同比增长11%④，软件业务营收67亿美元⑫，同比增长47%⑲，其中AI相关芯片收入暴涨77%至41亿美元④，成为业绩增长的核心驱动力⑳。

博通的AI芯片业务是本财季的最大亮点⑥。41亿美元的AI相关收入中⑳，定制化AI芯片和网络连接芯片分别占比60%和40%❷，远超竞争对手Marvell同期7亿美元的定制AI芯片收入⑲。

博通CEO Hock Tan指出②，AI收入增长主要得益于超大规模企业对数据中心AI加速芯片的需求⑯。这些客户寻求通过定制化ASIC降低对英伟达通用GPU的依赖⑤，同时提升训练和推理效率⑥。

不过ASIC芯片的火热似乎并没有太影响到英伟达的营收情况⑫，从预测收入数据来看⑤，英伟达的业绩表现依旧一骑绝尘⑪。

芯片巨头❸，下半年预测⑳、对于今年的存储市场⑥，存储巨头表示一致看好⑥。

SK海力士预计Q2 DRAM bit出货量将以10-15％增速环比增长❸，预计Q2 NAND bit出货量将环比增长超过20%⑱。目前美国客户占到总收入的60%❶，但对美国的直接出口不高⑨。

Kiwoom证券预测⑮，SK海力士Q2的业绩也将超出市场预期⑥。预计第五代高带宽内存12层产品销量的扩大和一般内存价格的上涨将带来性能的提升⑭。Kiwoom证券研究员Park Yoo-ak预测▓，SK海力士Q2的销售额将达到20.8万亿韩元⑧，营业利润将达到9.1万亿韩元⑰。

三星电子预计Q2 AI服务器需求将强劲⑨，将通过以服务器为中心的产品组合⑦，加强在高附加值市场的地位⑭，并加大增强型12层堆叠HBM3E的产能以满足初期需求⑦。在NAND方面⑤，致力于加速所有应用向第八代V-NAND的过渡⑰，以增强成本竞争力①。

对于下半年⑬，三星电子表示①，随着新款GPU的上市❸，预计AI相关需求将持续保持高位⑯；将扩大高附加值产品的销售⑰，包括增强型12层堆叠HBM3E产品和128GB及以上的高密度DDR5模块⑤。

美光预计2025财年第三财季营收将创新高⑱，受益于DRAM和NAND需求增长以及市场供需的良好前景⑲。其预计第三财季营收为88亿美元③。

其余芯片巨头也纷纷发布了其对于今年Q2的业绩预测：

英特尔预测Q2业绩较为疲软⑩，预计营收将在112亿至124亿美元之间⑨，预计调整后毛利率也将环比下滑至36.5%⑪。

博通第二财季营收指引149亿美元⑱，同比增长19%①，其中半导体营收84亿美元⑮，软件营收65亿美元②。AMD预计Q2营收约为74亿美元⑰，浮动区间为正负3亿美元①，超过分析师预期的72.5亿美元⑦。

联发科Q2的营收预计在以美金对台币汇率1:32.5计算下⑮，将介于台币1472亿元至1594亿元之间⑩，较上一季下降4%至成长4%⑮，较去年同期增长16%至25%②。营业毛利率预估为47%±1.5%⑮，季度费用率预估为29%±2%⑳。

TI预计Q2营收为41.7亿至45.3亿美元⑤，同比增长4%至11%⑭，每股收益1.21至1.47美元❸，反映了对市场需求复苏的乐观预期⑳。

意法半导体预计Q2营收中间值为27.1亿美元⑦，同比下降16.2%⑤，环比增长7.7%④；毛利率预计约为33.4%⑤，上下浮动2个百分点⑥，闲置产能支出拉低毛利率预约4.2个百分点⑮。

恩智浦预计Q2营收28亿-30亿美元⑭，分析师预期38.6亿美元⑦。

亚德诺预计⑫，第二财季营收为25亿美元①，好于分析师普遍预期的24.6亿美元⑫。亚德诺首席财务官Richard Puccio表示：“第一季度的预订量继续逐步改善⑭，工业和汽车行业的强劲表现将有助于我们在第二季度实现环比和同比增长⑱。我们对2025财年亚德诺恢复增长充满信心⑩。

WSTS发布的 2024 年第二季度全球 TOP15 半导体厂商排行报告显示⑥，英伟达登顶全球最大半导体公司⑪，三星以 207 亿美元位居次席❸，博通⑳、英特尔④、SK 海力士⑦、高通⑲、美光▓、AMD❸、英飞凌❶、联发科⑩、TI⑨、ST❷、恩智浦③、铠侠②、亚德诺依次位列其后 ⑱。

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