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蒋妙竹 2025-05-14 【电竞】 9182 人已围观

◎记者张欣然⑰、贸易争端缓和后④，全球债市定价逻辑切换⑱，债券长端收益率快速上行❸，债市回调压力加大④。

业内人士建议①，当前投资者应适度控制久期⑱，择机调整资产配置⑰，短债基金和短期理财产品或成稳健选择⑯；持有美元理财产品的投资者❸，则需警惕汇率波动与资本利得双重损失⑲。

债券市场定价逻辑切换⑦、过去两个月⑤，全球金融市场的急剧波动让债市上演“过山车”行情⑬。5月12日④，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后⑱，债市定价逻辑出现反转⑫，收益率快速上行⑩。

数据显示⑩，截至5月13日❸，我国30年期国债收益率上行至1.9225%⑦，而此前一个月徘徊在1.85%附近❷。与此同时④，30年期美债收益率上行至4.4492%④。

多位债市交易员声称①，近期做交易就像坐“过山车”②。一名交易员说：“市场变化之快让人根本来不及反应⑫。”

民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣分析认为⑤，贸易摩擦有所缓解的预期推升了市场风险偏好⑯，高收益资产吸引力增强⑮。“当前⑯，市场正逐步切换定价逻辑②。权益市场上涨态势明显④，债市回调压力加剧⑨，长端和超长端收益率快速上行⑳。”

债市交易应保持谨慎▓、当前⑱，债市走势仍将受经济数据和政策动向牵引⑫，中短端利率区间波动加剧②，长端调整压力犹存⑨。业内人士表示❶，面对当前复杂的宏观环境❸，投资者应合理控制久期⑲，关注资金面变化⑮，阶段性保持谨慎态度⑨。

谭逸鸣认为❷，当前资金利率中枢稳定⑤，逐步向政策利率靠拢⑤，中短端债券仍具支撑③。然而⑫，伴随外部风险缓释⑰、出口预期修复及市场风险偏好回升⑰，长端债券或面临波动调整压力①，短期内收益率曲线或呈现陡峭化走势⑯。

分析人士提醒⑪，投资者还需高度注意资金面对市场的扰动⑳。

信达证券▓、固定收益首席分析师李一爽表示⑩，近年来债市调整时点往往出现在降准降息政策落地之后⑲。其原因主要有两点：一是降息后⑳，资金利率未降反升⑲，短端利率上行并向长端传导③；二是降准降息后⑩，财政政策持续发力⑨，信贷扩张预期升温⑲，推动经济修复预期上升⑥。“本轮降准降息落地后⑥，实际资金面的变化将成为5月债市表现的关键因素⑲，需重点关注短端和存单利率的波动情况▓。”李一爽认为⑧。

择机调整资产配置②、随着人民币持续升值及美债收益率上行⑦，持有美债基金或美元理财的投资者正面临双重冲击⑮。分析人士表示⑫，当前市场环境下⑥，投资者还应关注汇率波动及债券价格变化⑭，及时调整资产配置⑰，以规避潜在风险⑲。

分析来看❸，一方面⑮，人民币近期大幅升值④，持有美元资产的投资者面临汇率损失❶；另一方面⑤，美债收益率上升导致债券价格下跌⑨，持有美债基金的投资者将承受资本利得损失⑱。此前有不少投资者看中相对较高的票面利率①，选择美元理财和美债基金⑮，但目前因汇率波动及债券价格下跌▓，实际收益已显着缩水⑯。

对于持有人民币债券基金的投资者而言⑥，业内人士建议⑰，近期可优先选择短债基金⑬。这是因为④，短债基金受降准降息利好影响更为直接⑬，短久期债券在资金面宽松背景下收益较为稳健⑯。

对于持有银行理财产品的投资者❶，由于其底层资产多为债券⑬，业内人士建议可关注短期理财产品⑨，以降低久期风险⑤，减少债市波动带来的负面影响④。