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江尔岚 2025-05-13 【国内】 9603 人已围观

CBOT持仓数据暗藏玄机 玉米和小麦为何被抛弃④？-期货频道-网

周二⑨，芝加哥期货交易所谷物期货市场呈现分化走势⑥。大豆⑦、豆粕❸、豆油受USDA最新供需报告利多及中美关税缓和情绪提振❷，价格延续强势②，分别触及三个月▓、两周多高点⑪；玉米受种植进度加快及供应宽松压制①，价格小幅回落③；小麦则因USDA报告显示全球及美国库存高企⑳、出口疲软❸，跌至四年低点③。 基本面看①，USDA下调2025/26年度美豆产量及库存预期⑫，中美经贸会谈达成关税缓和共识❸，提振美豆出口前景⑫；但南美供应充裕及美国产区天气利好种植⑲，限制价格上行空间③。本文将基于最新持仓变动②、基差及国际交易数据⑬，分析CBOT谷物期货市场情绪及走势方向②。 根据汇通财经观察⑥，海外交易商估算的结果显示： 2025年5月12日当日④，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净多头❶；增加CBOT大豆投机性净多头❷；增加CBOT小麦投机性净空头⑧；增加CBOT豆粕投机性净多头⑲；增加CBOT豆油投机性净多头⑭。 最近5个交易日⑧，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头①；增加CBOT大豆投机性净多头⑥；增加CBOT小麦投机性净空头②；增加CBOT豆粕投机性净多头❸；增加CBOT豆油投机性净多头⑨； 最新30个交易日⑱，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头③；增加CBOT大豆投机性净多头⑩；增加CBOT小麦投机性净多头⑩；增加CBOT豆粕投机性净多头❸；增加CBOT豆油投机性净多头⑳。 大豆：供需收紧与关税缓和共振 CBOT大豆期货周一收涨1.74%⑪，报1070.00美分/蒲式耳❶，创三个月新高⑥，主力合约周二早盘小幅回落至1068.00美分/蒲式耳❶。USDA5月供需报告下调2025/26年度美豆产量至43.4亿蒲式耳②，期末库存降至2.95亿蒲式耳⑩，远低于市场预期的3.62亿蒲式耳❸，呈现去库结构⑭。知名机构分析称⑧，播种面积下调及单产预期持平是库存下降主因⑨，叠加美国国内压榨需求稳定④，基本面偏多⑭。中美日内瓦经贸会谈达成共识④，暂停部分高额关税⑰，提振美豆出口预期⑨，尤对中国市场恢复需求形成利好⑮。然而⑯，据农业农村部④，2025/26年度大豆进口量降至9580万吨⑩，同比减少2.8%⑤，反映畜牧业豆粕用量下降⑳，限制美豆需求增幅⑥。 持仓方面⑧，基金周一净买入5000手大豆期货⑨，近30个交易日净多头持仓增加12500手①，显示市场看多情绪升温①。基差端⑦，美国国内现货市场保持稳定⑥，伊利诺伊州1号黄大豆现货价为10.50美元/蒲式耳⑤，但 gulf coast驳船基差略降▓，5月装载基差为SN25合约加60美分②，较上周五跌4美分④，反映现货市场对期货上涨反应谨慎④。国际交易数据看⑥，巴西5月第二周大豆日均装运量增至79.45万吨/日⑬，同比增长24.16%⑦，南美供应旺季对美豆价格形成压力⑥。 走势预测：短期内❶，大豆期货受供需收紧及关税缓和支撑⑤，震荡偏强❷，主力合约有望测试1080-1100美分/蒲式耳区间⑱。但南美供应充裕及美豆种植进度达48%⑩，限制上行空间⑤。中长期看❶，远月合约在播种面积下调及生物柴油政策预期下仍有反弹潜力⑨。 豆粕：基本面利多叠加情绪修复 CBOT豆粕期货周一收涨1.4%❸，基准期约价格对应310.00美元/短吨⑦，USDA报告预计2025/26年度美豆粕产量增至5870万短吨⑤，出口增至1800万短吨❸，均超市场预期⑲。美国国内畜禽养殖业饲料需求增长⑦，叠加炎热天气可能削弱玉米饲料需求❸，豆粕替代性需求上升⑥。中美关税缓和进一步推高市场情绪⑱，国内油厂开工率恢复⑲，豆粕现货供应由紧转松①，基差走弱⑥，伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价为290.3美元/短吨⑮，较期货贴水明显⑧。 持仓数据上⑤，基金周一净买入4000手豆粕期货⑥，近30个交易日净多头持仓增加2000手⑩，反映市场对远月合约看多意愿增强⑫。国内方面⑧，5-7月大豆供应充足⑯，油厂进入累库周期▓，压制近月合约表现⑪；但远月合约因美豆减产预期及出口改善仍有支撑⑭。 走势预测：豆粕期货短期内延续震荡偏强格局⑤，主力合约可能在300-320美元/短吨区间波动⑪。中长期看⑭，远月合约在美豆去库及饲料需求增长背景下⑬，具备上探330美元/短吨潜力❸，但需警惕南美豆粕出口竞争▓。 豆油：生物柴油政策与大豆联动上涨 CBOT豆油期货周一收涨2.8%⑨，创两周多高点⑲，主力合约价格受大豆整体行情及生物柴油政策利好带动⑰。USDA报告下调美豆库存❷，推高压榨需求预期⑦，豆油作为生物柴油主要原料⑤，受益于美国45Z税收抵免政策逐步落实⑫，压榨商需求增加⑳。伊利诺伊州毛豆油现货报价为47.98美分/磅❶，折合每蒲5.66美元❷，基差相对稳定❸。 基金持仓显示⑨，周一净买入5500手豆油期货⑫，近30个交易日净多头持仓激增19000手⑯，表明市场对豆油前景高度看好▓。国际市场方面❶，巴西5月第二周豆粕出口量大增60.18%❸，但豆油出口数据暂缺③，需关注南美供应对全球油脂市场的分流影响⑧。 走势预测：豆油期货短期内跟随大豆上涨❶，主力合约可能测试48-50美分/磅阻力位⑦。中长期看③，生物柴油政策及美豆压榨需求支撑下❶，豆油价格有望进一步走强⑪，但需关注棕榈油及南美豆油的竞争压力⑬。 玉米：种植进度加快压制价格 CBOT玉米期货周一收跌0.56%①，报447.25美分/蒲式耳❷，周二早盘进一步回落至447.00美分/蒲式耳⑦。USDA报告预计2025/26年度美玉米库存低于预期⑪，但种植进度达62%⑬，天气预报显示未来6-10日主产州降水高于正常水平⑩，利好作物生长④，压制价格⑭。巴西5月第二周玉米出口量骤降97.58%③，反映南美供应减少▓，但美国国内现货基差稳中有升④，内布拉斯加及爱荷华州部分电梯基差上调3美分⑨，显示现货市场对期货下跌反应有限⑲。 持仓方面⑮，基金周一净买入2500手玉米期货①，但近30个交易日净空头持仓增加7250手⑪，显示市场对玉米前景偏谨慎▓。USDA出口检验数据显示⑧，上周美玉米出口量为122.41万吨⑨，处于预期低端❷，需求疲软进一步拖累价格⑭。 走势预测：玉米期货短期内维持弱势震荡⑬，主力合约可能在440-460美分/蒲式耳区间整理⑨。中长期看⑩，天气及出口数据将是关键⑧，若主产区天气持续利好❸，价格下行压力将加大⑯。 小麦：高库存与出口疲软施压 CBOT小麦期货周一收跌1.39%④，报514.50美分/蒲式耳①，触及四年低点495.50美分/蒲式耳⑫。USDA报告预计2025/26年度美国及全球小麦期末库存高于预期❸，美国出口需求疲软⑯，上周出口检验量仅40.52万吨⑱，低于市场预期⑦。主产区天气利好⑦，平原地区降雨充足❷，作物生长前景乐观⑬，进一步施压价格⑪。 持仓数据显示⑫，基金周一净卖出2500手小麦期货⑩，近30个交易日净多头持仓仅增2000手⑰，市场看空情绪浓厚⑲。现货市场基差未见明显波动⑯，反映现货商对低价的接受度较高❶。国际市场方面③，俄乌局势未对黑海小麦出口形成显着扰动⑪，全球供应充裕⑲。 走势预测：小麦期货短期内延续弱势⑪，主力合约可能下探490-500美分/蒲式耳区间⑥。中长期看②，高库存及出口竞争压力下▓，价格反弹空间有限⑭。 未来趋势展望 CBOT谷物期货市场短期内呈现分化格局⑤。大豆⑯、豆粕⑨、豆油受USDA供需报告利多及中美关税缓和提振⑨，震荡偏强❸，主力合约有望测试各自阻力位⑩，但南美供应旺季及美豆种植进度加快限制上行空间③。玉米和小麦则受供应宽松及需求疲软拖累⑤，价格偏弱运行⑱，玉米或在440-460美分/蒲式耳区间整理⑩，小麦可能进一步下探至490美分/蒲式耳附近⑳。中长期看⑱，大豆类品种在美豆减产预期及生物柴油政策支撑下具备反弹潜力⑩，而玉米和小麦需关注天气及出口数据变化以寻找企稳契机④。市场情绪与基本面共振下❶，投资者需密切关注USDA后续报告及国际交易动态⑨。

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