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崔雅阳 2025-05-14 【NBA】 0475 人已围观

◎记者张欣然⑯、贸易争端缓和后❷，全球债市定价逻辑切换⑯，债券长端收益率快速上行④，债市回调压力加大⑲。

业内人士建议⑫，当前投资者应适度控制久期⑱，择机调整资产配置⑫，短债基金和短期理财产品或成稳健选择⑱；持有美元理财产品的投资者③，则需警惕汇率波动与资本利得双重损失⑨。

债券市场定价逻辑切换②、过去两个月⑳，全球金融市场的急剧波动让债市上演“过山车”行情⑯。5月12日⑤，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后②，债市定价逻辑出现反转⑳，收益率快速上行⑫。

数据显示⑨，截至5月13日⑪，我国30年期国债收益率上行至1.9225%⑪，而此前一个月徘徊在1.85%附近⑭。与此同时①，30年期美债收益率上行至4.4492%▓。

多位债市交易员声称⑥，近期做交易就像坐“过山车”⑩。一名交易员说：“市场变化之快让人根本来不及反应⑮。”

民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣分析认为③，贸易摩擦有所缓解的预期推升了市场风险偏好⑲，高收益资产吸引力增强❶。“当前⑲，市场正逐步切换定价逻辑⑩。权益市场上涨态势明显⑳，债市回调压力加剧❷，长端和超长端收益率快速上行❸。”

债市交易应保持谨慎①、当前⑥，债市走势仍将受经济数据和政策动向牵引③，中短端利率区间波动加剧❸，长端调整压力犹存①。业内人士表示⑭，面对当前复杂的宏观环境⑤，投资者应合理控制久期②，关注资金面变化②，阶段性保持谨慎态度⑤。

谭逸鸣认为①，当前资金利率中枢稳定⑮，逐步向政策利率靠拢⑧，中短端债券仍具支撑⑮。然而⑤，伴随外部风险缓释❶、出口预期修复及市场风险偏好回升▓，长端债券或面临波动调整压力⑲，短期内收益率曲线或呈现陡峭化走势①。

分析人士提醒⑩，投资者还需高度注意资金面对市场的扰动❷。

信达证券⑬、固定收益首席分析师李一爽表示⑬，近年来债市调整时点往往出现在降准降息政策落地之后①。其原因主要有两点：一是降息后⑨，资金利率未降反升⑦，短端利率上行并向长端传导⑱；二是降准降息后②，财政政策持续发力⑱，信贷扩张预期升温⑯，推动经济修复预期上升⑧。“本轮降准降息落地后❶，实际资金面的变化将成为5月债市表现的关键因素⑮，需重点关注短端和存单利率的波动情况⑭。”李一爽认为⑥。

择机调整资产配置⑫、随着人民币持续升值及美债收益率上行⑨，持有美债基金或美元理财的投资者正面临双重冲击⑤。分析人士表示⑪，当前市场环境下②，投资者还应关注汇率波动及债券价格变化⑰，及时调整资产配置❸，以规避潜在风险②。

分析来看❶，一方面❸，人民币近期大幅升值⑪，持有美元资产的投资者面临汇率损失⑧；另一方面⑱，美债收益率上升导致债券价格下跌⑲，持有美债基金的投资者将承受资本利得损失⑳。此前有不少投资者看中相对较高的票面利率⑰，选择美元理财和美债基金⑲，但目前因汇率波动及债券价格下跌❸，实际收益已显着缩水⑳。

对于持有人民币债券基金的投资者而言⑳，业内人士建议②，近期可优先选择短债基金⑭。这是因为▓，短债基金受降准降息利好影响更为直接▓，短久期债券在资金面宽松背景下收益较为稳健⑭。

对于持有银行理财产品的投资者⑤，由于其底层资产多为债券③，业内人士建议可关注短期理财产品❶，以降低久期风险⑨，减少债市波动带来的负面影响⑱。