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陈向珊 2025-05-14 【军事】 2538 人已围观

◎记者张欣然⑪、贸易争端缓和后❸，全球债市定价逻辑切换⑯，债券长端收益率快速上行③，债市回调压力加大❷。

业内人士建议①，当前投资者应适度控制久期⑰，择机调整资产配置❸，短债基金和短期理财产品或成稳健选择①；持有美元理财产品的投资者④，则需警惕汇率波动与资本利得双重损失⑫。

债券市场定价逻辑切换⑬、过去两个月⑮，全球金融市场的急剧波动让债市上演“过山车”行情②。5月12日②，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后❶，债市定价逻辑出现反转⑫，收益率快速上行⑩。

数据显示⑦，截至5月13日▓，我国30年期国债收益率上行至1.9225%▓，而此前一个月徘徊在1.85%附近⑮。与此同时③，30年期美债收益率上行至4.4492%❸。

多位债市交易员声称❷，近期做交易就像坐“过山车”⑤。一名交易员说：“市场变化之快让人根本来不及反应②。”

民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣分析认为⑧，贸易摩擦有所缓解的预期推升了市场风险偏好④，高收益资产吸引力增强⑬。“当前❶，市场正逐步切换定价逻辑▓。权益市场上涨态势明显▓，债市回调压力加剧③，长端和超长端收益率快速上行⑤。”

债市交易应保持谨慎▓、当前⑤，债市走势仍将受经济数据和政策动向牵引⑩，中短端利率区间波动加剧④，长端调整压力犹存②。业内人士表示⑳，面对当前复杂的宏观环境⑩，投资者应合理控制久期⑧，关注资金面变化▓，阶段性保持谨慎态度⑧。

谭逸鸣认为❸，当前资金利率中枢稳定⑯，逐步向政策利率靠拢④，中短端债券仍具支撑▓。然而⑳，伴随外部风险缓释❷、出口预期修复及市场风险偏好回升⑬，长端债券或面临波动调整压力⑰，短期内收益率曲线或呈现陡峭化走势⑯。

分析人士提醒⑪，投资者还需高度注意资金面对市场的扰动⑧。

信达证券⑮、固定收益首席分析师李一爽表示❷，近年来债市调整时点往往出现在降准降息政策落地之后⑱。其原因主要有两点：一是降息后⑱，资金利率未降反升⑨，短端利率上行并向长端传导③；二是降准降息后⑧，财政政策持续发力⑭，信贷扩张预期升温⑩，推动经济修复预期上升⑥。“本轮降准降息落地后⑮，实际资金面的变化将成为5月债市表现的关键因素⑬，需重点关注短端和存单利率的波动情况④。”李一爽认为⑫。

择机调整资产配置⑳、随着人民币持续升值及美债收益率上行⑪，持有美债基金或美元理财的投资者正面临双重冲击❶。分析人士表示①，当前市场环境下⑦，投资者还应关注汇率波动及债券价格变化④，及时调整资产配置⑪，以规避潜在风险⑯。

分析来看⑮，一方面⑱，人民币近期大幅升值⑯，持有美元资产的投资者面临汇率损失①；另一方面⑨，美债收益率上升导致债券价格下跌⑭，持有美债基金的投资者将承受资本利得损失⑩。此前有不少投资者看中相对较高的票面利率⑲，选择美元理财和美债基金⑯，但目前因汇率波动及债券价格下跌⑦，实际收益已显着缩水⑳。

对于持有人民币债券基金的投资者而言⑰，业内人士建议③，近期可优先选择短债基金⑰。这是因为❶，短债基金受降准降息利好影响更为直接⑪，短久期债券在资金面宽松背景下收益较为稳健①。

对于持有银行理财产品的投资者▓，由于其底层资产多为债券④，业内人士建议可关注短期理财产品⑮，以降低久期风险⑩，减少债市波动带来的负面影响❸。