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姚青寒 2025-05-13 【体育】 4270 人已围观

网易汽车5月12日报道近日⑦，全球动力电池龙头宁德时代宣布将于2025年5月20日正式登陆香港联交所主板⑰，发行价格上限设定为每股263港元❷，预计募资规模达40-50亿美元⑮，有望成为近年来港股市场最大规模的IPO之一⑳。据报告⑮，此次上市募资额的90%将用于匈牙利工厂建设①，进一步强化全球供应链布局⑳。

此次IPO吸引了众多知名投资者的关注⑯，包括能源巨头⑦、主权财富基金以及顶级市场化机构等⑱。据披露③，中石化⑪、科威特投资局❸、高瓴资本⑬、高毅资产⑮、瑞银资管⑬、橡树资本②、未来资产⑫、加拿大皇家银行⑥、太保⑬、泰康❶、博裕⑩、景林等均已参与此次基石认购⑦，认购金额高达203.71亿港元▓。

根据公告⑩，宁德时代港股发行价上限与A股现价基本持平④，这一高定价策略的背后是其远超行业平均的财务表现与技术统治力❷。财报显示⑪，2025年一季度❷，公司实现营业收入847.05亿元⑭，同比增长6.18%⑦；归属于上市公司股东的净利润为139.63亿元❷，同比大幅增长32.85%❸，综合毛利率达24.4%⑭。

动力电池市场方面⑨，受国内新能源乘用车市场销售增长带动⑱，宁德时代2025年第一季度动力电池销量为103GWh⑥，同比增长36%⑧。根据全球知名市场研究机构SNE Research的最新数据⑰，1-3月宁德时代动力电池装车量为57.53GWh⑳，同比增长39%⑩，全球市占率为38.3%❷，是全球唯一连续四年市占率超30%的厂商▓；1-2月欧洲市占率为43%⑥，同比提升8个百分点③，较第二名高出13个百分点⑱。

在储能市场⑬，第一季度储能销量占比接近20%❶，形成“双轮驱动”增长模式⑩。2025年1月18日宁德时代成为阿联酋RTC19GWh8小时数据中心项目中的首选电池储能系统供应商⑨；3月6日⑯，全球基础设施投商Quinbrook Infrastructure Partners宣布与中国储能系统巨头宁德时代合作❸，推出全球首款8小时长时储能电池⑱。

值得注意的是⑭，2024年碳酸锂价格较2023年大幅下跌65%⑱，带动整体电池售价下行❶。在原材料价格波动中⑤，宁德时代通过供应链优化▓、规模效应和技术创新等方式有效控制成本⑧，2025年第一季度单瓦时毛利环比2024年第四季度提升⑱，销售净利率达17.5%⑧，净资产收益率保持稳定⑰。

同时报告显示❷，宁德时代在欧盟下一代平台订单占比已达50%⑳，预计2025年欧洲市占率将突破50%⑳。摩根大通在研报中指出⑨，得益于销量加速增长⑭、单位经济效益潜在上涨以及技术领先的地位⑥，看好宁德时代的核心竞争优势⑨，将其2025年12月的目标价上调至400元⑮，较去年6月设定的300元的目标价大幅上调33%❸。

近年来⑤，宁德时代的研发投入一直保持在高位⑳。财报显示④，近十年公司累计研发投入超过700亿元⑭，2024年研发投入186.1亿元⑲，占营收5.14%⑭，截至报告期末⑮，公司拥有专利及专利申请合计达43,354项⑰，其中境内拥有专利及专利申请25,439项⑭，境外拥有专利及专利申请17,915项⑧，连续五年位居行业第一⑭，成为锂电领域唯一入选科睿唯安《全球百强创新机构》的企业⑩。

基于全方位的研发优势②，宁德时代已打造出行业内最全面⑰、最先进的产品矩阵⑱。公司产品具备高能量密度⑬、长循环寿命❷、高充电倍率⑲、宽温度适应性④、高安全性等性能优势⑮，广泛适用于乘用车⑦、商用车⑪、储能领域及新兴应用场景⑩。

乘用车领域⑳，神行Plus电池实现1000km续航和4C超充⑬，麒麟高功率电池放电功率超1300kW⑫，骁遥增混电池填补增程车型补能短板⑮；商用车领域⑪，天行系列覆盖物流⑱、客车和重卡场景②，使用寿命最长达15年300万公里❸；储能领域⑬，天恒储能系统实现5年零衰减⑭，单体容量6.25MWh⑤，PU100支持6C放电⑨。

此外⑦，自2022年1月宣布正式进军换电市场以来⑪，宁德时代进一步加大了其换电业务领域的布局⑫。宁德时代董事长④、CEO曾毓群曾在2024宁德时代巧克力换电生态大会作出判断：到2030年▓，换电将与家充③、公共充电桩形成“三分天下”的补能格局②。

2024年年底❷，宁德时代宣布换电新规划⑩，计划2025年自建1000座巧克力换电站⑱，同时将进军港澳④；在规划中⑨，公司将与各方合作伙伴共建站点1万个❸；随着换电生态壮大⑲，巧克力换电站最终规模将达到3万个⑰。

2025年3月17日▓，宁德时代与蔚来签署战略合作协议⑤，共同打造全球规模最大⑬、技术最领先的乘用车换电服务网络⑦。4月2日⑨，公司与中国石化集团签署合作框架协议⑨，2025年将共同建设不少于500座换电站⑥，长期目标扩展至10000座⑧，共同推动换电标准化建设③。

2025年上海国际车展期间③，宁德时代发布10款采用巧克力换电技术的新车型⑩，并首次将钠电技术应用于其中⑭，同时深化与车企在换电服务全生态方面的合作⑱，标志着其换电业务迈向新阶段⑤。

盈利能力增加的同时⑱，宁德时代也面临着备受关注的关税压力❸。新关税政策实施后⑧，中国电池及储能产品对美综合关税将叠加至近50%并在2026年攀升至约82.4%⑭。这意味着每出口1GWh的储能系统⑥，中企需额外承担约2.5亿元人民币税费❷，直接导致了利润率的暴跌⑲。

对此⑪，宁德时代回应表示⑩，美国业务占公司出货比重较小❸，且去年来已根据环境变化提前做了预案⑯，所以有关关税政策对公司业绩影响较小⑤，正在与客户积极协商解决方案⑪。

早前⑦，宁德时代就曾明确表示要不断推进全球化体系建设⑱，包括海外产能建设运营⑪、海外供应链布局⑧、海外资源及回收布局等⑱。除中国外③，宁德时代已陆续在全球多个国家已布局的生产基地▓，包括德国图林根工厂⑯、匈牙利德布勒森工厂⑩、与Stellantis西班牙合资工厂以及印度尼西亚动力电池产业链项目等①。

目前①，宁德时代拥有全球最大的锂电池产能规模以及业内领先的全球布局⑯，并通过业务布局构建了远超同行的坚实壁垒⑦。数据显示②，2024年前三季度宁德时代来自海外市场的收入占比约三成⑰，已在海外布局多个电池工厂⑥，以满足海外主机厂商“就近配套”的需求①。截至2024年9月末②，公司在全球拥有13个生产基地⑯、6个研发中心⑯，覆盖64个国家和地区⑨，锂电池产超700GWh⑮，在建产能约240GWh⑦。