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姚雅绿 2025-05-14 【军事】 5421 人已围观

◎记者张欣然⑯、贸易争端缓和后⑲，全球债市定价逻辑切换⑦，债券长端收益率快速上行⑬，债市回调压力加大⑬。

业内人士建议③，当前投资者应适度控制久期⑬，择机调整资产配置⑯，短债基金和短期理财产品或成稳健选择⑤；持有美元理财产品的投资者⑲，则需警惕汇率波动与资本利得双重损失①。

债券市场定价逻辑切换⑩、过去两个月④，全球金融市场的急剧波动让债市上演“过山车”行情❶。5月12日⑧，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后⑭，债市定价逻辑出现反转⑦，收益率快速上行①。

数据显示⑤，截至5月13日⑮，我国30年期国债收益率上行至1.9225%❷，而此前一个月徘徊在1.85%附近❶。与此同时⑧，30年期美债收益率上行至4.4492%⑩。

多位债市交易员声称⑩，近期做交易就像坐“过山车”▓。一名交易员说：“市场变化之快让人根本来不及反应⑬。”

民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣分析认为⑩，贸易摩擦有所缓解的预期推升了市场风险偏好⑩，高收益资产吸引力增强❶。“当前①，市场正逐步切换定价逻辑⑲。权益市场上涨态势明显③，债市回调压力加剧⑫，长端和超长端收益率快速上行⑲。”

债市交易应保持谨慎❸、当前⑩，债市走势仍将受经济数据和政策动向牵引⑧，中短端利率区间波动加剧⑭，长端调整压力犹存⑯。业内人士表示⑩，面对当前复杂的宏观环境⑯，投资者应合理控制久期❸，关注资金面变化⑥，阶段性保持谨慎态度⑫。

谭逸鸣认为②，当前资金利率中枢稳定⑬，逐步向政策利率靠拢⑤，中短端债券仍具支撑⑫。然而⑫，伴随外部风险缓释❸、出口预期修复及市场风险偏好回升⑯，长端债券或面临波动调整压力⑩，短期内收益率曲线或呈现陡峭化走势⑳。

分析人士提醒❷，投资者还需高度注意资金面对市场的扰动❸。

信达证券⑫、固定收益首席分析师李一爽表示⑧，近年来债市调整时点往往出现在降准降息政策落地之后❷。其原因主要有两点：一是降息后⑧，资金利率未降反升②，短端利率上行并向长端传导⑳；二是降准降息后⑲，财政政策持续发力⑪，信贷扩张预期升温④，推动经济修复预期上升❸。“本轮降准降息落地后④，实际资金面的变化将成为5月债市表现的关键因素⑥，需重点关注短端和存单利率的波动情况⑳。”李一爽认为⑯。

择机调整资产配置❷、随着人民币持续升值及美债收益率上行⑱，持有美债基金或美元理财的投资者正面临双重冲击⑭。分析人士表示⑫，当前市场环境下⑤，投资者还应关注汇率波动及债券价格变化⑩，及时调整资产配置⑥，以规避潜在风险⑭。

分析来看⑤，一方面⑦，人民币近期大幅升值④，持有美元资产的投资者面临汇率损失⑭；另一方面⑲，美债收益率上升导致债券价格下跌⑭，持有美债基金的投资者将承受资本利得损失①。此前有不少投资者看中相对较高的票面利率⑳，选择美元理财和美债基金⑭，但目前因汇率波动及债券价格下跌⑬，实际收益已显着缩水▓。

对于持有人民币债券基金的投资者而言⑩，业内人士建议⑪，近期可优先选择短债基金⑳。这是因为⑤，短债基金受降准降息利好影响更为直接⑳，短久期债券在资金面宽松背景下收益较为稳健⑰。

对于持有银行理财产品的投资者❶，由于其底层资产多为债券⑰，业内人士建议可关注短期理财产品④，以降低久期风险①，减少债市波动带来的负面影响⑧。