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CBOT持仓数据暗藏玄机 玉米和小麦为何被抛弃❷？-期货频道-网

周二❶，芝加哥期货交易所谷物期货市场呈现分化走势③。大豆①、豆粕⑬、豆油受USDA最新供需报告利多及中美关税缓和情绪提振⑮，价格延续强势⑥，分别触及三个月⑧、两周多高点⑧；玉米受种植进度加快及供应宽松压制③，价格小幅回落⑧；小麦则因USDA报告显示全球及美国库存高企⑪、出口疲软⑰，跌至四年低点⑥。 基本面看⑮，USDA下调2025/26年度美豆产量及库存预期④，中美经贸会谈达成关税缓和共识⑩，提振美豆出口前景⑮；但南美供应充裕及美国产区天气利好种植①，限制价格上行空间❷。本文将基于最新持仓变动⑦、基差及国际交易数据④，分析CBOT谷物期货市场情绪及走势方向⑭。 根据汇通财经观察▓，海外交易商估算的结果显示： 2025年5月12日当日⑥，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净多头⑲；增加CBOT大豆投机性净多头⑲；增加CBOT小麦投机性净空头①；增加CBOT豆粕投机性净多头⑪；增加CBOT豆油投机性净多头❷。 最近5个交易日⑯，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头⑩；增加CBOT大豆投机性净多头⑤；增加CBOT小麦投机性净空头⑧；增加CBOT豆粕投机性净多头⑯；增加CBOT豆油投机性净多头⑯； 最新30个交易日⑰，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头⑱；增加CBOT大豆投机性净多头❸；增加CBOT小麦投机性净多头⑪；增加CBOT豆粕投机性净多头⑮；增加CBOT豆油投机性净多头⑮。 大豆：供需收紧与关税缓和共振 CBOT大豆期货周一收涨1.74%①，报1070.00美分/蒲式耳❷，创三个月新高⑦，主力合约周二早盘小幅回落至1068.00美分/蒲式耳⑧。USDA5月供需报告下调2025/26年度美豆产量至43.4亿蒲式耳②，期末库存降至2.95亿蒲式耳④，远低于市场预期的3.62亿蒲式耳⑯，呈现去库结构❶。知名机构分析称⑯，播种面积下调及单产预期持平是库存下降主因⑤，叠加美国国内压榨需求稳定⑤，基本面偏多⑱。中美日内瓦经贸会谈达成共识⑩，暂停部分高额关税⑨，提振美豆出口预期⑲，尤对中国市场恢复需求形成利好⑧。然而⑫，据农业农村部⑥，2025/26年度大豆进口量降至9580万吨⑫，同比减少2.8%①，反映畜牧业豆粕用量下降▓，限制美豆需求增幅⑨。 持仓方面⑨，基金周一净买入5000手大豆期货❶，近30个交易日净多头持仓增加12500手⑰，显示市场看多情绪升温⑤。基差端⑮，美国国内现货市场保持稳定⑨，伊利诺伊州1号黄大豆现货价为10.50美元/蒲式耳⑬，但 gulf coast驳船基差略降②，5月装载基差为SN25合约加60美分③，较上周五跌4美分▓，反映现货市场对期货上涨反应谨慎⑪。国际交易数据看❸，巴西5月第二周大豆日均装运量增至79.45万吨/日⑤，同比增长24.16%❸，南美供应旺季对美豆价格形成压力②。 走势预测：短期内⑫，大豆期货受供需收紧及关税缓和支撑⑪，震荡偏强⑱，主力合约有望测试1080-1100美分/蒲式耳区间⑪。但南美供应充裕及美豆种植进度达48%⑤，限制上行空间①。中长期看⑲，远月合约在播种面积下调及生物柴油政策预期下仍有反弹潜力①。 豆粕：基本面利多叠加情绪修复 CBOT豆粕期货周一收涨1.4%⑤，基准期约价格对应310.00美元/短吨⑥，USDA报告预计2025/26年度美豆粕产量增至5870万短吨❸，出口增至1800万短吨❷，均超市场预期④。美国国内畜禽养殖业饲料需求增长②，叠加炎热天气可能削弱玉米饲料需求⑨，豆粕替代性需求上升⑬。中美关税缓和进一步推高市场情绪⑬，国内油厂开工率恢复⑮，豆粕现货供应由紧转松②，基差走弱⑭，伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价为290.3美元/短吨⑥，较期货贴水明显⑤。 持仓数据上⑫，基金周一净买入4000手豆粕期货①，近30个交易日净多头持仓增加2000手⑥，反映市场对远月合约看多意愿增强❶。国内方面❶，5-7月大豆供应充足②，油厂进入累库周期①，压制近月合约表现⑦；但远月合约因美豆减产预期及出口改善仍有支撑⑲。 走势预测：豆粕期货短期内延续震荡偏强格局⑲，主力合约可能在300-320美元/短吨区间波动⑯。中长期看④，远月合约在美豆去库及饲料需求增长背景下①，具备上探330美元/短吨潜力②，但需警惕南美豆粕出口竞争⑧。 豆油：生物柴油政策与大豆联动上涨 CBOT豆油期货周一收涨2.8%⑮，创两周多高点④，主力合约价格受大豆整体行情及生物柴油政策利好带动▓。USDA报告下调美豆库存❸，推高压榨需求预期⑦，豆油作为生物柴油主要原料①，受益于美国45Z税收抵免政策逐步落实⑲，压榨商需求增加▓。伊利诺伊州毛豆油现货报价为47.98美分/磅⑭，折合每蒲5.66美元①，基差相对稳定②。 基金持仓显示⑱，周一净买入5500手豆油期货▓，近30个交易日净多头持仓激增19000手③，表明市场对豆油前景高度看好①。国际市场方面▓，巴西5月第二周豆粕出口量大增60.18%①，但豆油出口数据暂缺⑭，需关注南美供应对全球油脂市场的分流影响⑩。 走势预测：豆油期货短期内跟随大豆上涨⑮，主力合约可能测试48-50美分/磅阻力位⑯。中长期看❸，生物柴油政策及美豆压榨需求支撑下❶，豆油价格有望进一步走强⑰，但需关注棕榈油及南美豆油的竞争压力⑦。 玉米：种植进度加快压制价格 CBOT玉米期货周一收跌0.56%⑮，报447.25美分/蒲式耳⑭，周二早盘进一步回落至447.00美分/蒲式耳❶。USDA报告预计2025/26年度美玉米库存低于预期②，但种植进度达62%❸，天气预报显示未来6-10日主产州降水高于正常水平❸，利好作物生长▓，压制价格⑬。巴西5月第二周玉米出口量骤降97.58%③，反映南美供应减少⑩，但美国国内现货基差稳中有升⑳，内布拉斯加及爱荷华州部分电梯基差上调3美分③，显示现货市场对期货下跌反应有限❶。 持仓方面⑲，基金周一净买入2500手玉米期货❷，但近30个交易日净空头持仓增加7250手▓，显示市场对玉米前景偏谨慎⑫。USDA出口检验数据显示⑥，上周美玉米出口量为122.41万吨⑩，处于预期低端⑥，需求疲软进一步拖累价格⑫。 走势预测：玉米期货短期内维持弱势震荡⑦，主力合约可能在440-460美分/蒲式耳区间整理⑤。中长期看⑫，天气及出口数据将是关键⑱，若主产区天气持续利好③，价格下行压力将加大①。 小麦：高库存与出口疲软施压 CBOT小麦期货周一收跌1.39%⑦，报514.50美分/蒲式耳③，触及四年低点495.50美分/蒲式耳⑯。USDA报告预计2025/26年度美国及全球小麦期末库存高于预期③，美国出口需求疲软▓，上周出口检验量仅40.52万吨⑤，低于市场预期❸。主产区天气利好⑩，平原地区降雨充足⑤，作物生长前景乐观⑩，进一步施压价格❶。 持仓数据显示⑥，基金周一净卖出2500手小麦期货⑦，近30个交易日净多头持仓仅增2000手⑩，市场看空情绪浓厚⑭。现货市场基差未见明显波动⑧，反映现货商对低价的接受度较高▓。国际市场方面⑳，俄乌局势未对黑海小麦出口形成显着扰动⑮，全球供应充裕⑬。 走势预测：小麦期货短期内延续弱势▓，主力合约可能下探490-500美分/蒲式耳区间⑮。中长期看②，高库存及出口竞争压力下⑭，价格反弹空间有限①。 未来趋势展望 CBOT谷物期货市场短期内呈现分化格局⑩。大豆⑩、豆粕⑲、豆油受USDA供需报告利多及中美关税缓和提振③，震荡偏强⑳，主力合约有望测试各自阻力位⑫，但南美供应旺季及美豆种植进度加快限制上行空间②。玉米和小麦则受供应宽松及需求疲软拖累⑫，价格偏弱运行⑪，玉米或在440-460美分/蒲式耳区间整理⑫，小麦可能进一步下探至490美分/蒲式耳附近⑤。中长期看⑬，大豆类品种在美豆减产预期及生物柴油政策支撑下具备反弹潜力⑱，而玉米和小麦需关注天气及出口数据变化以寻找企稳契机⑱。市场情绪与基本面共振下②，投资者需密切关注USDA后续报告及国际交易动态⑤。

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