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CBOT持仓数据暗藏玄机 玉米和小麦为何被抛弃⑤？-期货频道-网

周二①，芝加哥期货交易所谷物期货市场呈现分化走势②。大豆⑤、豆粕①、豆油受USDA最新供需报告利多及中美关税缓和情绪提振❶，价格延续强势❶，分别触及三个月⑮、两周多高点⑳；玉米受种植进度加快及供应宽松压制②，价格小幅回落⑪；小麦则因USDA报告显示全球及美国库存高企⑫、出口疲软⑪，跌至四年低点⑮。 基本面看⑭，USDA下调2025/26年度美豆产量及库存预期⑳，中美经贸会谈达成关税缓和共识⑩，提振美豆出口前景⑯；但南美供应充裕及美国产区天气利好种植⑧，限制价格上行空间⑦。本文将基于最新持仓变动⑦、基差及国际交易数据③，分析CBOT谷物期货市场情绪及走势方向⑩。 根据汇通财经观察⑳，海外交易商估算的结果显示： 2025年5月12日当日❸，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净多头⑳；增加CBOT大豆投机性净多头⑨；增加CBOT小麦投机性净空头②；增加CBOT豆粕投机性净多头⑫；增加CBOT豆油投机性净多头①。 最近5个交易日⑨，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头⑳；增加CBOT大豆投机性净多头⑫；增加CBOT小麦投机性净空头⑲；增加CBOT豆粕投机性净多头⑯；增加CBOT豆油投机性净多头④； 最新30个交易日⑫，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头⑫；增加CBOT大豆投机性净多头⑧；增加CBOT小麦投机性净多头⑭；增加CBOT豆粕投机性净多头③；增加CBOT豆油投机性净多头⑫。 大豆：供需收紧与关税缓和共振 CBOT大豆期货周一收涨1.74%③，报1070.00美分/蒲式耳❶，创三个月新高⑫，主力合约周二早盘小幅回落至1068.00美分/蒲式耳⑮。USDA5月供需报告下调2025/26年度美豆产量至43.4亿蒲式耳④，期末库存降至2.95亿蒲式耳⑥，远低于市场预期的3.62亿蒲式耳▓，呈现去库结构❷。知名机构分析称③，播种面积下调及单产预期持平是库存下降主因⑭，叠加美国国内压榨需求稳定③，基本面偏多⑪。中美日内瓦经贸会谈达成共识③，暂停部分高额关税❷，提振美豆出口预期⑰，尤对中国市场恢复需求形成利好⑭。然而⑲，据农业农村部⑥，2025/26年度大豆进口量降至9580万吨⑤，同比减少2.8%❸，反映畜牧业豆粕用量下降⑪，限制美豆需求增幅①。 持仓方面⑪，基金周一净买入5000手大豆期货⑫，近30个交易日净多头持仓增加12500手⑥，显示市场看多情绪升温⑲。基差端②，美国国内现货市场保持稳定②，伊利诺伊州1号黄大豆现货价为10.50美元/蒲式耳⑰，但 gulf coast驳船基差略降⑬，5月装载基差为SN25合约加60美分⑳，较上周五跌4美分⑥，反映现货市场对期货上涨反应谨慎⑧。国际交易数据看❶，巴西5月第二周大豆日均装运量增至79.45万吨/日⑪，同比增长24.16%⑬，南美供应旺季对美豆价格形成压力②。 走势预测：短期内⑫，大豆期货受供需收紧及关税缓和支撑⑱，震荡偏强③，主力合约有望测试1080-1100美分/蒲式耳区间⑰。但南美供应充裕及美豆种植进度达48%❸，限制上行空间⑫。中长期看❸，远月合约在播种面积下调及生物柴油政策预期下仍有反弹潜力①。 豆粕：基本面利多叠加情绪修复 CBOT豆粕期货周一收涨1.4%⑫，基准期约价格对应310.00美元/短吨⑮，USDA报告预计2025/26年度美豆粕产量增至5870万短吨⑩，出口增至1800万短吨②，均超市场预期⑳。美国国内畜禽养殖业饲料需求增长⑤，叠加炎热天气可能削弱玉米饲料需求④，豆粕替代性需求上升④。中美关税缓和进一步推高市场情绪⑥，国内油厂开工率恢复❶，豆粕现货供应由紧转松⑮，基差走弱③，伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价为290.3美元/短吨⑪，较期货贴水明显⑰。 持仓数据上❶，基金周一净买入4000手豆粕期货⑦，近30个交易日净多头持仓增加2000手⑳，反映市场对远月合约看多意愿增强⑭。国内方面①，5-7月大豆供应充足❸，油厂进入累库周期⑰，压制近月合约表现⑩；但远月合约因美豆减产预期及出口改善仍有支撑⑬。 走势预测：豆粕期货短期内延续震荡偏强格局⑪，主力合约可能在300-320美元/短吨区间波动⑳。中长期看⑤，远月合约在美豆去库及饲料需求增长背景下⑯，具备上探330美元/短吨潜力⑬，但需警惕南美豆粕出口竞争⑧。 豆油：生物柴油政策与大豆联动上涨 CBOT豆油期货周一收涨2.8%⑳，创两周多高点④，主力合约价格受大豆整体行情及生物柴油政策利好带动⑲。USDA报告下调美豆库存⑪，推高压榨需求预期▓，豆油作为生物柴油主要原料⑯，受益于美国45Z税收抵免政策逐步落实⑩，压榨商需求增加⑱。伊利诺伊州毛豆油现货报价为47.98美分/磅⑥，折合每蒲5.66美元⑧，基差相对稳定⑬。 基金持仓显示⑱，周一净买入5500手豆油期货⑳，近30个交易日净多头持仓激增19000手⑬，表明市场对豆油前景高度看好⑤。国际市场方面⑥，巴西5月第二周豆粕出口量大增60.18%⑥，但豆油出口数据暂缺③，需关注南美供应对全球油脂市场的分流影响❶。 走势预测：豆油期货短期内跟随大豆上涨⑬，主力合约可能测试48-50美分/磅阻力位▓。中长期看❸，生物柴油政策及美豆压榨需求支撑下⑯，豆油价格有望进一步走强⑮，但需关注棕榈油及南美豆油的竞争压力⑰。 玉米：种植进度加快压制价格 CBOT玉米期货周一收跌0.56%②，报447.25美分/蒲式耳⑩，周二早盘进一步回落至447.00美分/蒲式耳⑪。USDA报告预计2025/26年度美玉米库存低于预期⑯，但种植进度达62%④，天气预报显示未来6-10日主产州降水高于正常水平▓，利好作物生长❶，压制价格③。巴西5月第二周玉米出口量骤降97.58%⑰，反映南美供应减少⑯，但美国国内现货基差稳中有升⑫，内布拉斯加及爱荷华州部分电梯基差上调3美分⑪，显示现货市场对期货下跌反应有限⑲。 持仓方面❸，基金周一净买入2500手玉米期货⑯，但近30个交易日净空头持仓增加7250手⑯，显示市场对玉米前景偏谨慎⑫。USDA出口检验数据显示⑨，上周美玉米出口量为122.41万吨①，处于预期低端⑥，需求疲软进一步拖累价格③。 走势预测：玉米期货短期内维持弱势震荡③，主力合约可能在440-460美分/蒲式耳区间整理▓。中长期看①，天气及出口数据将是关键⑲，若主产区天气持续利好⑨，价格下行压力将加大⑱。 小麦：高库存与出口疲软施压 CBOT小麦期货周一收跌1.39%⑦，报514.50美分/蒲式耳⑲，触及四年低点495.50美分/蒲式耳⑧。USDA报告预计2025/26年度美国及全球小麦期末库存高于预期⑳，美国出口需求疲软⑦，上周出口检验量仅40.52万吨⑧，低于市场预期①。主产区天气利好⑤，平原地区降雨充足③，作物生长前景乐观❸，进一步施压价格❸。 持仓数据显示④，基金周一净卖出2500手小麦期货⑥，近30个交易日净多头持仓仅增2000手⑤，市场看空情绪浓厚⑬。现货市场基差未见明显波动⑬，反映现货商对低价的接受度较高❶。国际市场方面①，俄乌局势未对黑海小麦出口形成显着扰动⑤，全球供应充裕❷。 走势预测：小麦期货短期内延续弱势①，主力合约可能下探490-500美分/蒲式耳区间④。中长期看⑪，高库存及出口竞争压力下⑨，价格反弹空间有限⑰。 未来趋势展望 CBOT谷物期货市场短期内呈现分化格局⑰。大豆⑩、豆粕❷、豆油受USDA供需报告利多及中美关税缓和提振⑱，震荡偏强④，主力合约有望测试各自阻力位④，但南美供应旺季及美豆种植进度加快限制上行空间❷。玉米和小麦则受供应宽松及需求疲软拖累⑤，价格偏弱运行⑫，玉米或在440-460美分/蒲式耳区间整理⑫，小麦可能进一步下探至490美分/蒲式耳附近⑭。中长期看⑥，大豆类品种在美豆减产预期及生物柴油政策支撑下具备反弹潜力⑤，而玉米和小麦需关注天气及出口数据变化以寻找企稳契机⑫。市场情绪与基本面共振下⑲，投资者需密切关注USDA后续报告及国际交易动态⑱。

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