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CBOT持仓数据暗藏玄机 玉米和小麦为何被抛弃⑪？-期货频道-网

周二⑰，芝加哥期货交易所谷物期货市场呈现分化走势⑤。大豆❶、豆粕⑩、豆油受USDA最新供需报告利多及中美关税缓和情绪提振❶，价格延续强势❷，分别触及三个月⑤、两周多高点⑤；玉米受种植进度加快及供应宽松压制⑪，价格小幅回落⑰；小麦则因USDA报告显示全球及美国库存高企⑨、出口疲软❸，跌至四年低点③。 基本面看⑬，USDA下调2025/26年度美豆产量及库存预期⑪，中美经贸会谈达成关税缓和共识⑪，提振美豆出口前景⑫；但南美供应充裕及美国产区天气利好种植⑧，限制价格上行空间⑮。本文将基于最新持仓变动⑮、基差及国际交易数据①，分析CBOT谷物期货市场情绪及走势方向⑩。 根据汇通财经观察⑱，海外交易商估算的结果显示： 2025年5月12日当日⑫，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净多头②；增加CBOT大豆投机性净多头⑬；增加CBOT小麦投机性净空头❸；增加CBOT豆粕投机性净多头③；增加CBOT豆油投机性净多头❷。 最近5个交易日③，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头②；增加CBOT大豆投机性净多头⑭；增加CBOT小麦投机性净空头⑫；增加CBOT豆粕投机性净多头⑩；增加CBOT豆油投机性净多头④； 最新30个交易日⑱，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头⑤；增加CBOT大豆投机性净多头②；增加CBOT小麦投机性净多头⑦；增加CBOT豆粕投机性净多头⑩；增加CBOT豆油投机性净多头⑧。 大豆：供需收紧与关税缓和共振 CBOT大豆期货周一收涨1.74%❶，报1070.00美分/蒲式耳⑤，创三个月新高⑲，主力合约周二早盘小幅回落至1068.00美分/蒲式耳⑯。USDA5月供需报告下调2025/26年度美豆产量至43.4亿蒲式耳⑳，期末库存降至2.95亿蒲式耳⑯，远低于市场预期的3.62亿蒲式耳⑤，呈现去库结构⑲。知名机构分析称⑰，播种面积下调及单产预期持平是库存下降主因④，叠加美国国内压榨需求稳定⑥，基本面偏多①。中美日内瓦经贸会谈达成共识⑰，暂停部分高额关税❸，提振美豆出口预期⑩，尤对中国市场恢复需求形成利好⑫。然而⑱，据农业农村部⑧，2025/26年度大豆进口量降至9580万吨④，同比减少2.8%⑥，反映畜牧业豆粕用量下降▓，限制美豆需求增幅⑨。 持仓方面⑱，基金周一净买入5000手大豆期货⑧，近30个交易日净多头持仓增加12500手①，显示市场看多情绪升温⑮。基差端⑲，美国国内现货市场保持稳定⑨，伊利诺伊州1号黄大豆现货价为10.50美元/蒲式耳⑥，但 gulf coast驳船基差略降⑯，5月装载基差为SN25合约加60美分▓，较上周五跌4美分▓，反映现货市场对期货上涨反应谨慎⑰。国际交易数据看⑭，巴西5月第二周大豆日均装运量增至79.45万吨/日⑯，同比增长24.16%⑫，南美供应旺季对美豆价格形成压力⑳。 走势预测：短期内①，大豆期货受供需收紧及关税缓和支撑❷，震荡偏强▓，主力合约有望测试1080-1100美分/蒲式耳区间❸。但南美供应充裕及美豆种植进度达48%⑧，限制上行空间①。中长期看❸，远月合约在播种面积下调及生物柴油政策预期下仍有反弹潜力⑤。 豆粕：基本面利多叠加情绪修复 CBOT豆粕期货周一收涨1.4%⑩，基准期约价格对应310.00美元/短吨⑮，USDA报告预计2025/26年度美豆粕产量增至5870万短吨⑮，出口增至1800万短吨⑩，均超市场预期④。美国国内畜禽养殖业饲料需求增长⑮，叠加炎热天气可能削弱玉米饲料需求⑩，豆粕替代性需求上升⑲。中美关税缓和进一步推高市场情绪❸，国内油厂开工率恢复⑭，豆粕现货供应由紧转松⑩，基差走弱▓，伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价为290.3美元/短吨②，较期货贴水明显⑫。 持仓数据上⑨，基金周一净买入4000手豆粕期货⑮，近30个交易日净多头持仓增加2000手⑯，反映市场对远月合约看多意愿增强⑦。国内方面⑲，5-7月大豆供应充足⑰，油厂进入累库周期⑪，压制近月合约表现⑨；但远月合约因美豆减产预期及出口改善仍有支撑⑳。 走势预测：豆粕期货短期内延续震荡偏强格局⑪，主力合约可能在300-320美元/短吨区间波动❷。中长期看⑦，远月合约在美豆去库及饲料需求增长背景下▓，具备上探330美元/短吨潜力⑰，但需警惕南美豆粕出口竞争⑱。 豆油：生物柴油政策与大豆联动上涨 CBOT豆油期货周一收涨2.8%②，创两周多高点❷，主力合约价格受大豆整体行情及生物柴油政策利好带动⑰。USDA报告下调美豆库存▓，推高压榨需求预期④，豆油作为生物柴油主要原料⑳，受益于美国45Z税收抵免政策逐步落实⑩，压榨商需求增加④。伊利诺伊州毛豆油现货报价为47.98美分/磅▓，折合每蒲5.66美元⑯，基差相对稳定⑨。 基金持仓显示⑨，周一净买入5500手豆油期货⑭，近30个交易日净多头持仓激增19000手⑯，表明市场对豆油前景高度看好⑰。国际市场方面①，巴西5月第二周豆粕出口量大增60.18%⑤，但豆油出口数据暂缺⑨，需关注南美供应对全球油脂市场的分流影响⑪。 走势预测：豆油期货短期内跟随大豆上涨⑯，主力合约可能测试48-50美分/磅阻力位❶。中长期看⑦，生物柴油政策及美豆压榨需求支撑下⑱，豆油价格有望进一步走强⑰，但需关注棕榈油及南美豆油的竞争压力②。 玉米：种植进度加快压制价格 CBOT玉米期货周一收跌0.56%⑰，报447.25美分/蒲式耳⑦，周二早盘进一步回落至447.00美分/蒲式耳❸。USDA报告预计2025/26年度美玉米库存低于预期⑱，但种植进度达62%⑲，天气预报显示未来6-10日主产州降水高于正常水平⑰，利好作物生长⑮，压制价格❷。巴西5月第二周玉米出口量骤降97.58%⑨，反映南美供应减少⑱，但美国国内现货基差稳中有升⑧，内布拉斯加及爱荷华州部分电梯基差上调3美分⑨，显示现货市场对期货下跌反应有限④。 持仓方面❸，基金周一净买入2500手玉米期货⑯，但近30个交易日净空头持仓增加7250手③，显示市场对玉米前景偏谨慎③。USDA出口检验数据显示⑨，上周美玉米出口量为122.41万吨⑳，处于预期低端⑦，需求疲软进一步拖累价格⑰。 走势预测：玉米期货短期内维持弱势震荡⑬，主力合约可能在440-460美分/蒲式耳区间整理⑮。中长期看⑱，天气及出口数据将是关键⑯，若主产区天气持续利好⑱，价格下行压力将加大②。 小麦：高库存与出口疲软施压 CBOT小麦期货周一收跌1.39%⑲，报514.50美分/蒲式耳⑱，触及四年低点495.50美分/蒲式耳▓。USDA报告预计2025/26年度美国及全球小麦期末库存高于预期①，美国出口需求疲软▓，上周出口检验量仅40.52万吨⑪，低于市场预期⑫。主产区天气利好⑮，平原地区降雨充足⑨，作物生长前景乐观②，进一步施压价格⑤。 持仓数据显示⑦，基金周一净卖出2500手小麦期货①，近30个交易日净多头持仓仅增2000手②，市场看空情绪浓厚⑥。现货市场基差未见明显波动①，反映现货商对低价的接受度较高⑧。国际市场方面❷，俄乌局势未对黑海小麦出口形成显着扰动⑥，全球供应充裕④。 走势预测：小麦期货短期内延续弱势⑤，主力合约可能下探490-500美分/蒲式耳区间⑦。中长期看②，高库存及出口竞争压力下⑬，价格反弹空间有限⑲。 未来趋势展望 CBOT谷物期货市场短期内呈现分化格局⑭。大豆②、豆粕⑤、豆油受USDA供需报告利多及中美关税缓和提振⑰，震荡偏强⑤，主力合约有望测试各自阻力位⑯，但南美供应旺季及美豆种植进度加快限制上行空间①。玉米和小麦则受供应宽松及需求疲软拖累⑪，价格偏弱运行⑳，玉米或在440-460美分/蒲式耳区间整理⑬，小麦可能进一步下探至490美分/蒲式耳附近⑧。中长期看⑭，大豆类品种在美豆减产预期及生物柴油政策支撑下具备反弹潜力⑬，而玉米和小麦需关注天气及出口数据变化以寻找企稳契机⑲。市场情绪与基本面共振下❸，投资者需密切关注USDA后续报告及国际交易动态⑥。

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