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CBOT持仓数据暗藏玄机 玉米和小麦为何被抛弃⑯？-期货频道-网

周二⑥，芝加哥期货交易所谷物期货市场呈现分化走势⑩。大豆⑮、豆粕⑭、豆油受USDA最新供需报告利多及中美关税缓和情绪提振⑨，价格延续强势▓，分别触及三个月⑥、两周多高点⑲；玉米受种植进度加快及供应宽松压制⑦，价格小幅回落⑥；小麦则因USDA报告显示全球及美国库存高企⑧、出口疲软⑳，跌至四年低点❷。 基本面看④，USDA下调2025/26年度美豆产量及库存预期⑧，中美经贸会谈达成关税缓和共识①，提振美豆出口前景⑱；但南美供应充裕及美国产区天气利好种植⑥，限制价格上行空间❶。本文将基于最新持仓变动⑬、基差及国际交易数据⑯，分析CBOT谷物期货市场情绪及走势方向⑨。 根据汇通财经观察⑤，海外交易商估算的结果显示： 2025年5月12日当日⑩，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净多头②；增加CBOT大豆投机性净多头▓；增加CBOT小麦投机性净空头②；增加CBOT豆粕投机性净多头⑦；增加CBOT豆油投机性净多头❶。 最近5个交易日②，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头⑭；增加CBOT大豆投机性净多头⑰；增加CBOT小麦投机性净空头⑥；增加CBOT豆粕投机性净多头⑮；增加CBOT豆油投机性净多头⑲； 最新30个交易日⑥，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头⑰；增加CBOT大豆投机性净多头⑨；增加CBOT小麦投机性净多头⑦；增加CBOT豆粕投机性净多头⑯；增加CBOT豆油投机性净多头❸。 大豆：供需收紧与关税缓和共振 CBOT大豆期货周一收涨1.74%❷，报1070.00美分/蒲式耳①，创三个月新高⑩，主力合约周二早盘小幅回落至1068.00美分/蒲式耳①。USDA5月供需报告下调2025/26年度美豆产量至43.4亿蒲式耳⑦，期末库存降至2.95亿蒲式耳⑫，远低于市场预期的3.62亿蒲式耳①，呈现去库结构⑩。知名机构分析称⑰，播种面积下调及单产预期持平是库存下降主因⑫，叠加美国国内压榨需求稳定⑦，基本面偏多⑧。中美日内瓦经贸会谈达成共识❸，暂停部分高额关税⑨，提振美豆出口预期⑪，尤对中国市场恢复需求形成利好⑱。然而①，据农业农村部⑪，2025/26年度大豆进口量降至9580万吨⑲，同比减少2.8%⑧，反映畜牧业豆粕用量下降❶，限制美豆需求增幅④。 持仓方面②，基金周一净买入5000手大豆期货⑪，近30个交易日净多头持仓增加12500手⑥，显示市场看多情绪升温⑭。基差端⑩，美国国内现货市场保持稳定⑰，伊利诺伊州1号黄大豆现货价为10.50美元/蒲式耳❷，但 gulf coast驳船基差略降④，5月装载基差为SN25合约加60美分⑦，较上周五跌4美分⑬，反映现货市场对期货上涨反应谨慎⑤。国际交易数据看⑰，巴西5月第二周大豆日均装运量增至79.45万吨/日⑨，同比增长24.16%⑭，南美供应旺季对美豆价格形成压力⑳。 走势预测：短期内⑨，大豆期货受供需收紧及关税缓和支撑⑱，震荡偏强①，主力合约有望测试1080-1100美分/蒲式耳区间⑨。但南美供应充裕及美豆种植进度达48%⑧，限制上行空间④。中长期看❶，远月合约在播种面积下调及生物柴油政策预期下仍有反弹潜力⑦。 豆粕：基本面利多叠加情绪修复 CBOT豆粕期货周一收涨1.4%⑬，基准期约价格对应310.00美元/短吨⑤，USDA报告预计2025/26年度美豆粕产量增至5870万短吨⑬，出口增至1800万短吨②，均超市场预期⑬。美国国内畜禽养殖业饲料需求增长▓，叠加炎热天气可能削弱玉米饲料需求❷，豆粕替代性需求上升⑯。中美关税缓和进一步推高市场情绪⑨，国内油厂开工率恢复⑨，豆粕现货供应由紧转松⑥，基差走弱❶，伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价为290.3美元/短吨⑯，较期货贴水明显⑨。 持仓数据上⑨，基金周一净买入4000手豆粕期货⑰，近30个交易日净多头持仓增加2000手⑨，反映市场对远月合约看多意愿增强④。国内方面⑲，5-7月大豆供应充足⑲，油厂进入累库周期▓，压制近月合约表现⑧；但远月合约因美豆减产预期及出口改善仍有支撑❷。 走势预测：豆粕期货短期内延续震荡偏强格局③，主力合约可能在300-320美元/短吨区间波动▓。中长期看❶，远月合约在美豆去库及饲料需求增长背景下⑨，具备上探330美元/短吨潜力⑲，但需警惕南美豆粕出口竞争❸。 豆油：生物柴油政策与大豆联动上涨 CBOT豆油期货周一收涨2.8%⑫，创两周多高点⑰，主力合约价格受大豆整体行情及生物柴油政策利好带动⑭。USDA报告下调美豆库存⑳，推高压榨需求预期⑫，豆油作为生物柴油主要原料⑨，受益于美国45Z税收抵免政策逐步落实②，压榨商需求增加②。伊利诺伊州毛豆油现货报价为47.98美分/磅⑲，折合每蒲5.66美元⑤，基差相对稳定⑦。 基金持仓显示❶，周一净买入5500手豆油期货❷，近30个交易日净多头持仓激增19000手④，表明市场对豆油前景高度看好⑯。国际市场方面⑯，巴西5月第二周豆粕出口量大增60.18%⑩，但豆油出口数据暂缺⑲，需关注南美供应对全球油脂市场的分流影响④。 走势预测：豆油期货短期内跟随大豆上涨❸，主力合约可能测试48-50美分/磅阻力位❸。中长期看⑩，生物柴油政策及美豆压榨需求支撑下⑪，豆油价格有望进一步走强⑫，但需关注棕榈油及南美豆油的竞争压力⑤。 玉米：种植进度加快压制价格 CBOT玉米期货周一收跌0.56%❶，报447.25美分/蒲式耳⑫，周二早盘进一步回落至447.00美分/蒲式耳⑫。USDA报告预计2025/26年度美玉米库存低于预期⑥，但种植进度达62%⑮，天气预报显示未来6-10日主产州降水高于正常水平⑱，利好作物生长⑯，压制价格▓。巴西5月第二周玉米出口量骤降97.58%⑨，反映南美供应减少⑰，但美国国内现货基差稳中有升①，内布拉斯加及爱荷华州部分电梯基差上调3美分⑯，显示现货市场对期货下跌反应有限⑯。 持仓方面⑭，基金周一净买入2500手玉米期货⑨，但近30个交易日净空头持仓增加7250手❷，显示市场对玉米前景偏谨慎❷。USDA出口检验数据显示⑨，上周美玉米出口量为122.41万吨③，处于预期低端⑫，需求疲软进一步拖累价格④。 走势预测：玉米期货短期内维持弱势震荡③，主力合约可能在440-460美分/蒲式耳区间整理⑨。中长期看❷，天气及出口数据将是关键⑮，若主产区天气持续利好⑤，价格下行压力将加大⑩。 小麦：高库存与出口疲软施压 CBOT小麦期货周一收跌1.39%⑮，报514.50美分/蒲式耳⑱，触及四年低点495.50美分/蒲式耳⑤。USDA报告预计2025/26年度美国及全球小麦期末库存高于预期⑭，美国出口需求疲软⑰，上周出口检验量仅40.52万吨⑫，低于市场预期⑥。主产区天气利好⑰，平原地区降雨充足⑩，作物生长前景乐观⑧，进一步施压价格⑧。 持仓数据显示▓，基金周一净卖出2500手小麦期货⑫，近30个交易日净多头持仓仅增2000手⑥，市场看空情绪浓厚⑯。现货市场基差未见明显波动⑪，反映现货商对低价的接受度较高⑳。国际市场方面⑦，俄乌局势未对黑海小麦出口形成显着扰动❶，全球供应充裕⑫。 走势预测：小麦期货短期内延续弱势⑤，主力合约可能下探490-500美分/蒲式耳区间④。中长期看⑥，高库存及出口竞争压力下⑨，价格反弹空间有限⑮。 未来趋势展望 CBOT谷物期货市场短期内呈现分化格局⑬。大豆❷、豆粕⑳、豆油受USDA供需报告利多及中美关税缓和提振⑬，震荡偏强⑪，主力合约有望测试各自阻力位⑤，但南美供应旺季及美豆种植进度加快限制上行空间①。玉米和小麦则受供应宽松及需求疲软拖累⑬，价格偏弱运行⑯，玉米或在440-460美分/蒲式耳区间整理⑫，小麦可能进一步下探至490美分/蒲式耳附近▓。中长期看⑤，大豆类品种在美豆减产预期及生物柴油政策支撑下具备反弹潜力⑳，而玉米和小麦需关注天气及出口数据变化以寻找企稳契机②。市场情绪与基本面共振下⑰，投资者需密切关注USDA后续报告及国际交易动态⑱。

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