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秦从南 2025-05-14 【电竞】 3551 人已围观

◎记者张欣然⑤、贸易争端缓和后❸，全球债市定价逻辑切换③，债券长端收益率快速上行⑮，债市回调压力加大①。

业内人士建议⑩，当前投资者应适度控制久期①，择机调整资产配置❸，短债基金和短期理财产品或成稳健选择②；持有美元理财产品的投资者⑧，则需警惕汇率波动与资本利得双重损失❶。

债券市场定价逻辑切换⑯、过去两个月①，全球金融市场的急剧波动让债市上演“过山车”行情⑪。5月12日❶，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后⑬，债市定价逻辑出现反转⑰，收益率快速上行⑮。

数据显示▓，截至5月13日⑧，我国30年期国债收益率上行至1.9225%①，而此前一个月徘徊在1.85%附近⑦。与此同时⑲，30年期美债收益率上行至4.4492%❷。

多位债市交易员声称▓，近期做交易就像坐“过山车”⑧。一名交易员说：“市场变化之快让人根本来不及反应④。”

民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣分析认为⑮，贸易摩擦有所缓解的预期推升了市场风险偏好⑱，高收益资产吸引力增强⑪。“当前⑳，市场正逐步切换定价逻辑❸。权益市场上涨态势明显⑩，债市回调压力加剧⑳，长端和超长端收益率快速上行⑩。”

债市交易应保持谨慎①、当前⑯，债市走势仍将受经济数据和政策动向牵引①，中短端利率区间波动加剧⑱，长端调整压力犹存▓。业内人士表示⑪，面对当前复杂的宏观环境④，投资者应合理控制久期③，关注资金面变化⑪，阶段性保持谨慎态度⑦。

谭逸鸣认为⑬，当前资金利率中枢稳定❸，逐步向政策利率靠拢①，中短端债券仍具支撑⑩。然而①，伴随外部风险缓释⑤、出口预期修复及市场风险偏好回升❸，长端债券或面临波动调整压力⑨，短期内收益率曲线或呈现陡峭化走势⑪。

分析人士提醒⑬，投资者还需高度注意资金面对市场的扰动①。

信达证券❶、固定收益首席分析师李一爽表示⑩，近年来债市调整时点往往出现在降准降息政策落地之后⑮。其原因主要有两点：一是降息后⑮，资金利率未降反升❸，短端利率上行并向长端传导❸；二是降准降息后③，财政政策持续发力⑩，信贷扩张预期升温⑳，推动经济修复预期上升⑯。“本轮降准降息落地后⑪，实际资金面的变化将成为5月债市表现的关键因素⑦，需重点关注短端和存单利率的波动情况❸。”李一爽认为⑥。

择机调整资产配置①、随着人民币持续升值及美债收益率上行⑦，持有美债基金或美元理财的投资者正面临双重冲击②。分析人士表示⑦，当前市场环境下⑲，投资者还应关注汇率波动及债券价格变化⑲，及时调整资产配置❶，以规避潜在风险⑪。

分析来看⑲，一方面⑨，人民币近期大幅升值⑱，持有美元资产的投资者面临汇率损失⑫；另一方面⑫，美债收益率上升导致债券价格下跌⑱，持有美债基金的投资者将承受资本利得损失③。此前有不少投资者看中相对较高的票面利率⑤，选择美元理财和美债基金⑫，但目前因汇率波动及债券价格下跌⑱，实际收益已显着缩水⑲。

对于持有人民币债券基金的投资者而言⑱，业内人士建议⑥，近期可优先选择短债基金⑥。这是因为⑤，短债基金受降准降息利好影响更为直接⑪，短久期债券在资金面宽松背景下收益较为稳健⑥。

对于持有银行理财产品的投资者⑬，由于其底层资产多为债券⑨，业内人士建议可关注短期理财产品▓，以降低久期风险⑨，减少债市波动带来的负面影响⑩。