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胡怜云 2025-05-14 【电竞】 1087 人已围观

网易汽车5月12日报道近日⑬，全球动力电池龙头宁德时代宣布将于2025年5月20日正式登陆香港联交所主板⑮，发行价格上限设定为每股263港元③，预计募资规模达40-50亿美元④，有望成为近年来港股市场最大规模的IPO之一⑯。据报告▓，此次上市募资额的90%将用于匈牙利工厂建设②，进一步强化全球供应链布局⑯。

此次IPO吸引了众多知名投资者的关注⑪，包括能源巨头⑧、主权财富基金以及顶级市场化机构等⑯。据披露❶，中石化⑦、科威特投资局⑫、高瓴资本⑮、高毅资产⑭、瑞银资管❷、橡树资本⑤、未来资产⑳、加拿大皇家银行⑨、太保⑥、泰康⑨、博裕▓、景林等均已参与此次基石认购⑥，认购金额高达203.71亿港元⑬。

根据公告⑩，宁德时代港股发行价上限与A股现价基本持平⑥，这一高定价策略的背后是其远超行业平均的财务表现与技术统治力⑩。财报显示⑥，2025年一季度⑮，公司实现营业收入847.05亿元⑬，同比增长6.18%⑰；归属于上市公司股东的净利润为139.63亿元⑫，同比大幅增长32.85%③，综合毛利率达24.4%⑮。

动力电池市场方面②，受国内新能源乘用车市场销售增长带动⑩，宁德时代2025年第一季度动力电池销量为103GWh②，同比增长36%⑱。根据全球知名市场研究机构SNE Research的最新数据❸，1-3月宁德时代动力电池装车量为57.53GWh⑩，同比增长39%⑳，全球市占率为38.3%⑫，是全球唯一连续四年市占率超30%的厂商⑧；1-2月欧洲市占率为43%①，同比提升8个百分点③，较第二名高出13个百分点③。

在储能市场⑰，第一季度储能销量占比接近20%⑱，形成“双轮驱动”增长模式❷。2025年1月18日宁德时代成为阿联酋RTC19GWh8小时数据中心项目中的首选电池储能系统供应商⑪；3月6日⑫，全球基础设施投商Quinbrook Infrastructure Partners宣布与中国储能系统巨头宁德时代合作❸，推出全球首款8小时长时储能电池❸。

值得注意的是⑯，2024年碳酸锂价格较2023年大幅下跌65%①，带动整体电池售价下行❷。在原材料价格波动中⑩，宁德时代通过供应链优化⑭、规模效应和技术创新等方式有效控制成本⑱，2025年第一季度单瓦时毛利环比2024年第四季度提升⑯，销售净利率达17.5%❸，净资产收益率保持稳定⑦。

同时报告显示⑰，宁德时代在欧盟下一代平台订单占比已达50%⑮，预计2025年欧洲市占率将突破50%②。摩根大通在研报中指出⑨，得益于销量加速增长❶、单位经济效益潜在上涨以及技术领先的地位⑨，看好宁德时代的核心竞争优势⑦，将其2025年12月的目标价上调至400元⑥，较去年6月设定的300元的目标价大幅上调33%④。

近年来❸，宁德时代的研发投入一直保持在高位⑯。财报显示⑦，近十年公司累计研发投入超过700亿元⑩，2024年研发投入186.1亿元⑧，占营收5.14%⑨，截至报告期末▓，公司拥有专利及专利申请合计达43,354项❶，其中境内拥有专利及专利申请25,439项⑰，境外拥有专利及专利申请17,915项⑰，连续五年位居行业第一⑦，成为锂电领域唯一入选科睿唯安《全球百强创新机构》的企业⑧。

基于全方位的研发优势④，宁德时代已打造出行业内最全面④、最先进的产品矩阵④。公司产品具备高能量密度④、长循环寿命⑧、高充电倍率③、宽温度适应性❶、高安全性等性能优势⑤，广泛适用于乘用车⑨、商用车⑫、储能领域及新兴应用场景②。

乘用车领域⑩，神行Plus电池实现1000km续航和4C超充①，麒麟高功率电池放电功率超1300kW⑯，骁遥增混电池填补增程车型补能短板③；商用车领域⑮，天行系列覆盖物流⑪、客车和重卡场景⑩，使用寿命最长达15年300万公里⑲；储能领域❸，天恒储能系统实现5年零衰减⑳，单体容量6.25MWh⑫，PU100支持6C放电⑲。

此外⑨，自2022年1月宣布正式进军换电市场以来⑯，宁德时代进一步加大了其换电业务领域的布局⑦。宁德时代董事长⑧、CEO曾毓群曾在2024宁德时代巧克力换电生态大会作出判断：到2030年❸，换电将与家充⑫、公共充电桩形成“三分天下”的补能格局⑤。

2024年年底⑨，宁德时代宣布换电新规划⑥，计划2025年自建1000座巧克力换电站⑱，同时将进军港澳④；在规划中⑧，公司将与各方合作伙伴共建站点1万个⑮；随着换电生态壮大⑤，巧克力换电站最终规模将达到3万个❶。

2025年3月17日⑪，宁德时代与蔚来签署战略合作协议⑯，共同打造全球规模最大❶、技术最领先的乘用车换电服务网络⑪。4月2日⑭，公司与中国石化集团签署合作框架协议③，2025年将共同建设不少于500座换电站④，长期目标扩展至10000座⑭，共同推动换电标准化建设❸。

2025年上海国际车展期间⑧，宁德时代发布10款采用巧克力换电技术的新车型⑰，并首次将钠电技术应用于其中⑳，同时深化与车企在换电服务全生态方面的合作▓，标志着其换电业务迈向新阶段❷。

盈利能力增加的同时⑨，宁德时代也面临着备受关注的关税压力⑦。新关税政策实施后⑲，中国电池及储能产品对美综合关税将叠加至近50%并在2026年攀升至约82.4%④。这意味着每出口1GWh的储能系统▓，中企需额外承担约2.5亿元人民币税费④，直接导致了利润率的暴跌⑲。

对此⑤，宁德时代回应表示❸，美国业务占公司出货比重较小⑭，且去年来已根据环境变化提前做了预案⑫，所以有关关税政策对公司业绩影响较小⑥，正在与客户积极协商解决方案④。

早前⑩，宁德时代就曾明确表示要不断推进全球化体系建设❶，包括海外产能建设运营③、海外供应链布局⑧、海外资源及回收布局等⑲。除中国外⑲，宁德时代已陆续在全球多个国家已布局的生产基地⑪，包括德国图林根工厂⑤、匈牙利德布勒森工厂⑮、与Stellantis西班牙合资工厂以及印度尼西亚动力电池产业链项目等⑨。

目前⑤，宁德时代拥有全球最大的锂电池产能规模以及业内领先的全球布局❸，并通过业务布局构建了远超同行的坚实壁垒②。数据显示⑩，2024年前三季度宁德时代来自海外市场的收入占比约三成⑱，已在海外布局多个电池工厂④，以满足海外主机厂商“就近配套”的需求⑬。截至2024年9月末①，公司在全球拥有13个生产基地⑩、6个研发中心⑳，覆盖64个国家和地区⑭，锂电池产超700GWh⑳，在建产能约240GWh❸。