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贺问兰 2025-05-14 【汽车】 2418 人已围观

◎记者张欣然⑰、贸易争端缓和后▓，全球债市定价逻辑切换❷，债券长端收益率快速上行⑯，债市回调压力加大❶。

业内人士建议⑭，当前投资者应适度控制久期⑨，择机调整资产配置❷，短债基金和短期理财产品或成稳健选择⑬；持有美元理财产品的投资者⑦，则需警惕汇率波动与资本利得双重损失⑧。

债券市场定价逻辑切换⑱、过去两个月❷，全球金融市场的急剧波动让债市上演“过山车”行情⑤。5月12日⑧，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后⑱，债市定价逻辑出现反转⑫，收益率快速上行▓。

数据显示⑩，截至5月13日❶，我国30年期国债收益率上行至1.9225%⑮，而此前一个月徘徊在1.85%附近⑨。与此同时⑬，30年期美债收益率上行至4.4492%⑮。

多位债市交易员声称⑮，近期做交易就像坐“过山车”①。一名交易员说：“市场变化之快让人根本来不及反应⑮。”

民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣分析认为⑤，贸易摩擦有所缓解的预期推升了市场风险偏好⑰，高收益资产吸引力增强⑱。“当前⑩，市场正逐步切换定价逻辑⑫。权益市场上涨态势明显①，债市回调压力加剧⑥，长端和超长端收益率快速上行①。”

债市交易应保持谨慎⑭、当前⑲，债市走势仍将受经济数据和政策动向牵引⑥，中短端利率区间波动加剧②，长端调整压力犹存⑧。业内人士表示⑧，面对当前复杂的宏观环境⑯，投资者应合理控制久期⑩，关注资金面变化③，阶段性保持谨慎态度❸。

谭逸鸣认为⑧，当前资金利率中枢稳定⑬，逐步向政策利率靠拢⑨，中短端债券仍具支撑⑪。然而⑥，伴随外部风险缓释⑫、出口预期修复及市场风险偏好回升▓，长端债券或面临波动调整压力⑪，短期内收益率曲线或呈现陡峭化走势⑲。

分析人士提醒▓，投资者还需高度注意资金面对市场的扰动▓。

信达证券▓、固定收益首席分析师李一爽表示⑩，近年来债市调整时点往往出现在降准降息政策落地之后⑤。其原因主要有两点：一是降息后⑰，资金利率未降反升⑥，短端利率上行并向长端传导⑩；二是降准降息后⑪，财政政策持续发力⑧，信贷扩张预期升温⑦，推动经济修复预期上升⑲。“本轮降准降息落地后❸，实际资金面的变化将成为5月债市表现的关键因素⑳，需重点关注短端和存单利率的波动情况⑱。”李一爽认为⑤。

择机调整资产配置⑬、随着人民币持续升值及美债收益率上行②，持有美债基金或美元理财的投资者正面临双重冲击⑮。分析人士表示⑧，当前市场环境下⑪，投资者还应关注汇率波动及债券价格变化⑩，及时调整资产配置⑭，以规避潜在风险①。

分析来看⑲，一方面❷，人民币近期大幅升值⑪，持有美元资产的投资者面临汇率损失⑬；另一方面⑫，美债收益率上升导致债券价格下跌⑰，持有美债基金的投资者将承受资本利得损失⑱。此前有不少投资者看中相对较高的票面利率①，选择美元理财和美债基金⑥，但目前因汇率波动及债券价格下跌⑲，实际收益已显着缩水⑮。

对于持有人民币债券基金的投资者而言⑫，业内人士建议⑯，近期可优先选择短债基金⑨。这是因为⑳，短债基金受降准降息利好影响更为直接⑲，短久期债券在资金面宽松背景下收益较为稳健⑥。

对于持有银行理财产品的投资者⑳，由于其底层资产多为债券⑨，业内人士建议可关注短期理财产品❷，以降低久期风险⑳，减少债市波动带来的负面影响⑧。