您现在的位置是：网站首页>财经财经

电玩城图片

林慕儿 2025-05-14 【财经】 5603 人已围观

人民币中间价不排除进一步下调至7.15~7.18

在5月12日中美经贸会谈取得超预期进展后⑬，13日▓，中国央行自4月初以来首次将人民币中间价设在7.2以下⑥，报7.1991❸，较前日调强75点③。人民币也对一篮子货币走强▓，CFETS指数自4月低点明显反弹⑪。

与此同时⑤，美元指数维持强势⑭，美元对日元⑯、欧元②、英镑等货币走强⑰，随着关税大战的缓和①，“做空美元资产”的交易已暂告一段落⑪。美元指数⑧、人民币对美元呈现出同步走强的格局❷。

渣打中国宏观策略主管刘洁对第一财经表示①，13日的中间价显着强于市场预期⑫，4月美国宣布“对等关税”后⑩，人民币中间价就突破了此前守住的7.2关口⑮，人民币对一篮子货币走弱⑨，如今中间价似乎随着报复性关税的撤回而调强⑪。

刘洁认为⑫，短期美元对人民币有望下行④，人民币中间价不排除进一步调强至7.15~7.18❶，但未来人民币汇率仍将取决于中国经济状况和贸易谈判进展④。

中间价罕见下破7.2②、人民币中间价近阶段一直是市场关注的焦点⑱。

4月初⑬，人民币中间价上调至7.2以上❷，但近期美元意外走弱❷，缓解了人民币贬值的压力⑬。从近期的人民币中间价看⑥，央行对中间价的调强幅度已从前两个月的接近1000点下降到200点⑦。

而随着贸易摩擦的缓和⑭，5月13日⑳，中间价久违下破7.2❸，较前日调强75点⑥。刘洁认为⑮，事实上⑨，隔夜美元走强❶，13日人民币的表现应该比实际水平更弱一些①。在她看来⑥，人民币相对强势⑤，短期中方可能释放善意⑧，不排除中间价可能进一步来到7.18左右的水平❸，但更可能维持汇率相对稳定③。若在7月前中美两国贸易谈判进展较大⑰，人民币可能保持强势⑯，否则仍可能转弱②。

高盛方面则表示⑪，考虑到关税削减幅度超预期⑪，人民币中间价有望向7.15靠拢⑫，但预计仍将在7.15至7.20区间内震荡⑧。

外汇专家▓、⑤、浙商中拓⑰、集团金融市场业务部总经理刘杨对第一财经表示④，人民币短线升值的幅度取决于市场力量对比❷，主要看出口企业囤汇盘跟不跟⑨。既然贸易谈判进程超出预期⑪，关税压力暂缓①，出口订单无忧⑳，就没有继续囤汇的理由⑯，暂时先观察7.10~7.15的区间③。

中期汇率走势取决于经济和贸易谈判

接受记者采访的多数机构认为①，中期人民币的走势仍取决于中国经济基本面和未来的贸易谈判进展❸。当前❷，机构认为中国2025年GDP和出口预测有上行的可能④，但仍存在不确定性⑱。

渣打认为▓，中美日内瓦经贸会谈联合声明超出预期⑪，核心目的在于取消自4月以来不合理的关税征收②，并为接下来的贸易谈判重建基础❸，市场对此反应积极⑧。但实际的谈判刚刚开始⑪，也将对人民币汇率产生显着影响①。

该机构认为⑮，尽管此次协议有望缓解短期贸易紧张局势⑤，但由于额外的20%关税仍可能持续数月⑦，对中国出口的影响仍待观望⑬，预计中国政府仍将在未来几个月内维持积极的财政与货币政策立场以对冲外部冲击❷。“短期而言③，离岸对冲基金不会做空人民币汇率⑮，甚至会避免交易美元与人民币这一货币对⑯，因为不确定性较高⑳。如果做多美元对人民币❶，那么可能会面临人民币短期较强导致的风险⑯；如果做空美元对人民币①，可能会损失利差⑦，因为不排除中国央行仍会利用7月的窗口期进一步降息⑭。”刘洁称❷，在这一窗口期⑪，包括欧洲央行②、英国央行⑥、中国央行都可能先于美联储降息⑰。

高盛目前预计⑩，美联储将从12月开始降息▓，此前的预期为7月⑩，不过①，该机构仍保持3次降息的预测⑱。

瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛对记者表示⑯，2025年中国GDP增速取决于美国对中国产品最终加征关税幅度和中国国内额外政策刺激加码的实际规模⑬。中国货币政策或仍有进一步宽松的空间⑩。鉴于4月房地产市场再次走弱⑩，继续预计政府将进一步推动房地产去库存⑬。在不确定性高企的情况下⑨，继5月初降低政策利率10个基点后⑯，预计央行将在年内再降息20~30BP▓。

弱美元交易暂缓⑫、随着贸易摩擦缓和①，美元资产也受到提振⑪。机构认为⑤，短期来看⑤，弱美元交易暂时告一段落❶。

美国三大股指隔夜大幅高开❸，北京时间5月13日凌晨收盘均超过4月2日的水平⑥，重新站上了100天和200天均线❷，纳斯达克金龙中国指数跳升5.4%❶。大型科技股同样集体大涨⑫，但苹果❸、英伟达❸、谷歌等仍未收复过去一个月的跌幅⑪。美股在经历修复行情后能否回归牛市⑬，还需关注“特朗普2.0”的另外两项重要议程——减税和放松监管⑲。

随着美股的反弹❶，美元指数也突破101⑱，此前则一度跌至97区间⑲。在此背景下⑮，例如新台币⑪、日元等亚洲货币对美元的升值潮已经缓和▓。

截至13日⑧，日元对美元从前期的140附近回到了147左右的水平①，而美元/新台币也从5月初的28附近回到了30.4❷。

巴克莱方面认为❶，大部分来自出口商的对冲资金流动和美元抛售已经结束⑥，没有看到寿险公司投资策略有任何立即变化的迹象①，也不认为会出现被迫平仓的情况❶。因此⑫，该机构维持此前建议——做多美元对新台币和美元对韩元①，以对冲它们近期的强劲表现⑫。在新台币近期升值之后⑮，建议战术性做多美元对新台币一个月远期无本金交割合约⑩。

高盛认为❸，美元下行的尾部风险进一步消除⑳，使得做空美元的门槛提高❷。但市场并未表现出强烈追涨美元的意愿❶，仍然更关注美元走弱的可能性❶。接下来需要观察的是欧洲真实资金和企业客户的反应⑫，尤其是他们会否继续卖出美元——到目前为止还未看到明显的反应⑳。

刘洁也表示⑰，当前众多亚洲机构和企业都意识到了美元资产错配的问题⑱，在美元信用弱化的背景下②，这种错配可能会带来风险⑩。因此⑪，尽管美元抛压暂时缓和⑩，但相关企业和机构都会逐步考虑分散自己的风险敞口⑭，或者加大外汇敞口的对冲比例⑤，避免过多囤积美元⑫，这一变化将是循序渐进的❸。