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马妙菡 2025-05-14 【电竞】 6528 人已围观

◎记者张欣然❷、贸易争端缓和后⑦，全球债市定价逻辑切换❸，债券长端收益率快速上行⑩，债市回调压力加大⑦。

业内人士建议⑰，当前投资者应适度控制久期❷，择机调整资产配置⑯，短债基金和短期理财产品或成稳健选择⑥；持有美元理财产品的投资者⑭，则需警惕汇率波动与资本利得双重损失⑨。

债券市场定价逻辑切换⑲、过去两个月❷，全球金融市场的急剧波动让债市上演“过山车”行情⑫。5月12日⑧，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后❶，债市定价逻辑出现反转❷，收益率快速上行❶。

数据显示❷，截至5月13日⑰，我国30年期国债收益率上行至1.9225%❸，而此前一个月徘徊在1.85%附近⑬。与此同时⑱，30年期美债收益率上行至4.4492%⑳。

多位债市交易员声称⑮，近期做交易就像坐“过山车”⑤。一名交易员说：“市场变化之快让人根本来不及反应②。”

民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣分析认为⑪，贸易摩擦有所缓解的预期推升了市场风险偏好②，高收益资产吸引力增强⑫。“当前⑭，市场正逐步切换定价逻辑④。权益市场上涨态势明显❶，债市回调压力加剧⑨，长端和超长端收益率快速上行❷。”

债市交易应保持谨慎⑨、当前⑯，债市走势仍将受经济数据和政策动向牵引❶，中短端利率区间波动加剧⑩，长端调整压力犹存⑲。业内人士表示⑳，面对当前复杂的宏观环境❸，投资者应合理控制久期⑪，关注资金面变化③，阶段性保持谨慎态度⑬。

谭逸鸣认为⑪，当前资金利率中枢稳定⑱，逐步向政策利率靠拢⑯，中短端债券仍具支撑⑳。然而▓，伴随外部风险缓释⑳、出口预期修复及市场风险偏好回升⑨，长端债券或面临波动调整压力⑲，短期内收益率曲线或呈现陡峭化走势①。

分析人士提醒⑯，投资者还需高度注意资金面对市场的扰动⑬。

信达证券⑯、固定收益首席分析师李一爽表示⑪，近年来债市调整时点往往出现在降准降息政策落地之后❸。其原因主要有两点：一是降息后⑥，资金利率未降反升⑮，短端利率上行并向长端传导⑨；二是降准降息后⑤，财政政策持续发力⑮，信贷扩张预期升温⑤，推动经济修复预期上升⑰。“本轮降准降息落地后❷，实际资金面的变化将成为5月债市表现的关键因素⑱，需重点关注短端和存单利率的波动情况⑩。”李一爽认为❸。

择机调整资产配置❶、随着人民币持续升值及美债收益率上行⑮，持有美债基金或美元理财的投资者正面临双重冲击▓。分析人士表示⑭，当前市场环境下⑬，投资者还应关注汇率波动及债券价格变化❷，及时调整资产配置⑮，以规避潜在风险⑬。

分析来看⑩，一方面⑫，人民币近期大幅升值❶，持有美元资产的投资者面临汇率损失⑮；另一方面⑫，美债收益率上升导致债券价格下跌⑰，持有美债基金的投资者将承受资本利得损失⑩。此前有不少投资者看中相对较高的票面利率⑱，选择美元理财和美债基金⑥，但目前因汇率波动及债券价格下跌⑥，实际收益已显着缩水⑩。

对于持有人民币债券基金的投资者而言⑮，业内人士建议▓，近期可优先选择短债基金⑯。这是因为⑨，短债基金受降准降息利好影响更为直接③，短久期债券在资金面宽松背景下收益较为稳健⑮。

对于持有银行理财产品的投资者⑪，由于其底层资产多为债券⑩，业内人士建议可关注短期理财产品⑤，以降低久期风险⑯，减少债市波动带来的负面影响⑳。