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姜醉蓝 2025-05-14 【篮球】 7859 人已围观

◎记者张欣然⑨、贸易争端缓和后⑰，全球债市定价逻辑切换②，债券长端收益率快速上行⑳，债市回调压力加大⑮。

业内人士建议⑪，当前投资者应适度控制久期❷，择机调整资产配置▓，短债基金和短期理财产品或成稳健选择⑪；持有美元理财产品的投资者⑲，则需警惕汇率波动与资本利得双重损失⑯。

债券市场定价逻辑切换⑰、过去两个月⑳，全球金融市场的急剧波动让债市上演“过山车”行情⑨。5月12日⑱，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后①，债市定价逻辑出现反转▓，收益率快速上行⑳。

数据显示⑯，截至5月13日⑤，我国30年期国债收益率上行至1.9225%⑭，而此前一个月徘徊在1.85%附近⑮。与此同时⑬，30年期美债收益率上行至4.4492%❷。

多位债市交易员声称⑩，近期做交易就像坐“过山车”⑥。一名交易员说：“市场变化之快让人根本来不及反应⑮。”

民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣分析认为⑧，贸易摩擦有所缓解的预期推升了市场风险偏好⑦，高收益资产吸引力增强⑤。“当前②，市场正逐步切换定价逻辑⑦。权益市场上涨态势明显❸，债市回调压力加剧⑧，长端和超长端收益率快速上行⑩。”

债市交易应保持谨慎⑨、当前⑮，债市走势仍将受经济数据和政策动向牵引⑬，中短端利率区间波动加剧⑱，长端调整压力犹存①。业内人士表示⑪，面对当前复杂的宏观环境⑭，投资者应合理控制久期⑥，关注资金面变化❷，阶段性保持谨慎态度⑲。

谭逸鸣认为③，当前资金利率中枢稳定⑪，逐步向政策利率靠拢⑬，中短端债券仍具支撑⑦。然而⑦，伴随外部风险缓释⑦、出口预期修复及市场风险偏好回升❷，长端债券或面临波动调整压力③，短期内收益率曲线或呈现陡峭化走势⑪。

分析人士提醒⑨，投资者还需高度注意资金面对市场的扰动⑫。

信达证券⑮、固定收益首席分析师李一爽表示⑧，近年来债市调整时点往往出现在降准降息政策落地之后⑤。其原因主要有两点：一是降息后②，资金利率未降反升❶，短端利率上行并向长端传导⑭；二是降准降息后⑤，财政政策持续发力▓，信贷扩张预期升温②，推动经济修复预期上升⑫。“本轮降准降息落地后▓，实际资金面的变化将成为5月债市表现的关键因素②，需重点关注短端和存单利率的波动情况⑯。”李一爽认为④。

择机调整资产配置⑨、随着人民币持续升值及美债收益率上行⑭，持有美债基金或美元理财的投资者正面临双重冲击⑱。分析人士表示⑥，当前市场环境下❷，投资者还应关注汇率波动及债券价格变化⑮，及时调整资产配置⑤，以规避潜在风险❸。

分析来看⑱，一方面⑪，人民币近期大幅升值③，持有美元资产的投资者面临汇率损失⑲；另一方面⑥，美债收益率上升导致债券价格下跌⑰，持有美债基金的投资者将承受资本利得损失①。此前有不少投资者看中相对较高的票面利率⑧，选择美元理财和美债基金⑫，但目前因汇率波动及债券价格下跌⑩，实际收益已显着缩水⑱。

对于持有人民币债券基金的投资者而言▓，业内人士建议❶，近期可优先选择短债基金⑲。这是因为⑧，短债基金受降准降息利好影响更为直接⑮，短久期债券在资金面宽松背景下收益较为稳健②。

对于持有银行理财产品的投资者⑤，由于其底层资产多为债券⑩，业内人士建议可关注短期理财产品▓，以降低久期风险⑮，减少债市波动带来的负面影响⑰。