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孔恨玉 2025-05-14 【财经】 8882 人已围观

CBOT持仓数据暗藏玄机 玉米和小麦为何被抛弃⑱？-期货频道-网

周二⑯，芝加哥期货交易所谷物期货市场呈现分化走势⑪。大豆⑬、豆粕⑭、豆油受USDA最新供需报告利多及中美关税缓和情绪提振❸，价格延续强势⑧，分别触及三个月⑯、两周多高点⑦；玉米受种植进度加快及供应宽松压制⑤，价格小幅回落⑮；小麦则因USDA报告显示全球及美国库存高企⑳、出口疲软①，跌至四年低点⑧。 基本面看③，USDA下调2025/26年度美豆产量及库存预期⑰，中美经贸会谈达成关税缓和共识⑭，提振美豆出口前景⑦；但南美供应充裕及美国产区天气利好种植④，限制价格上行空间⑫。本文将基于最新持仓变动⑬、基差及国际交易数据①，分析CBOT谷物期货市场情绪及走势方向⑮。 根据汇通财经观察⑨，海外交易商估算的结果显示： 2025年5月12日当日⑮，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净多头⑭；增加CBOT大豆投机性净多头⑧；增加CBOT小麦投机性净空头⑪；增加CBOT豆粕投机性净多头⑦；增加CBOT豆油投机性净多头⑲。 最近5个交易日⑳，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头❷；增加CBOT大豆投机性净多头❷；增加CBOT小麦投机性净空头❷；增加CBOT豆粕投机性净多头⑩；增加CBOT豆油投机性净多头❷； 最新30个交易日⑮，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头③；增加CBOT大豆投机性净多头⑩；增加CBOT小麦投机性净多头▓；增加CBOT豆粕投机性净多头⑳；增加CBOT豆油投机性净多头②。 大豆：供需收紧与关税缓和共振 CBOT大豆期货周一收涨1.74%❷，报1070.00美分/蒲式耳③，创三个月新高①，主力合约周二早盘小幅回落至1068.00美分/蒲式耳⑲。USDA5月供需报告下调2025/26年度美豆产量至43.4亿蒲式耳⑭，期末库存降至2.95亿蒲式耳⑨，远低于市场预期的3.62亿蒲式耳⑰，呈现去库结构⑦。知名机构分析称⑬，播种面积下调及单产预期持平是库存下降主因⑤，叠加美国国内压榨需求稳定⑩，基本面偏多❶。中美日内瓦经贸会谈达成共识②，暂停部分高额关税❶，提振美豆出口预期⑲，尤对中国市场恢复需求形成利好⑭。然而❶，据农业农村部⑳，2025/26年度大豆进口量降至9580万吨⑳，同比减少2.8%①，反映畜牧业豆粕用量下降⑮，限制美豆需求增幅②。 持仓方面❶，基金周一净买入5000手大豆期货⑰，近30个交易日净多头持仓增加12500手⑫，显示市场看多情绪升温❷。基差端⑮，美国国内现货市场保持稳定④，伊利诺伊州1号黄大豆现货价为10.50美元/蒲式耳①，但 gulf coast驳船基差略降⑲，5月装载基差为SN25合约加60美分⑭，较上周五跌4美分⑯，反映现货市场对期货上涨反应谨慎⑪。国际交易数据看⑪，巴西5月第二周大豆日均装运量增至79.45万吨/日⑤，同比增长24.16%⑦，南美供应旺季对美豆价格形成压力⑲。 走势预测：短期内⑮，大豆期货受供需收紧及关税缓和支撑▓，震荡偏强⑳，主力合约有望测试1080-1100美分/蒲式耳区间⑤。但南美供应充裕及美豆种植进度达48%⑬，限制上行空间⑲。中长期看⑦，远月合约在播种面积下调及生物柴油政策预期下仍有反弹潜力⑫。 豆粕：基本面利多叠加情绪修复 CBOT豆粕期货周一收涨1.4%⑫，基准期约价格对应310.00美元/短吨⑰，USDA报告预计2025/26年度美豆粕产量增至5870万短吨③，出口增至1800万短吨⑪，均超市场预期⑧。美国国内畜禽养殖业饲料需求增长❸，叠加炎热天气可能削弱玉米饲料需求❸，豆粕替代性需求上升⑧。中美关税缓和进一步推高市场情绪⑮，国内油厂开工率恢复③，豆粕现货供应由紧转松⑨，基差走弱⑲，伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价为290.3美元/短吨④，较期货贴水明显▓。 持仓数据上⑳，基金周一净买入4000手豆粕期货⑫，近30个交易日净多头持仓增加2000手⑧，反映市场对远月合约看多意愿增强⑳。国内方面⑥，5-7月大豆供应充足⑫，油厂进入累库周期⑰，压制近月合约表现①；但远月合约因美豆减产预期及出口改善仍有支撑⑬。 走势预测：豆粕期货短期内延续震荡偏强格局③，主力合约可能在300-320美元/短吨区间波动❷。中长期看❸，远月合约在美豆去库及饲料需求增长背景下⑩，具备上探330美元/短吨潜力⑱，但需警惕南美豆粕出口竞争⑥。 豆油：生物柴油政策与大豆联动上涨 CBOT豆油期货周一收涨2.8%⑪，创两周多高点⑤，主力合约价格受大豆整体行情及生物柴油政策利好带动⑥。USDA报告下调美豆库存⑳，推高压榨需求预期⑭，豆油作为生物柴油主要原料⑲，受益于美国45Z税收抵免政策逐步落实⑱，压榨商需求增加❷。伊利诺伊州毛豆油现货报价为47.98美分/磅④，折合每蒲5.66美元⑤，基差相对稳定❶。 基金持仓显示①，周一净买入5500手豆油期货⑩，近30个交易日净多头持仓激增19000手①，表明市场对豆油前景高度看好⑮。国际市场方面⑭，巴西5月第二周豆粕出口量大增60.18%④，但豆油出口数据暂缺⑲，需关注南美供应对全球油脂市场的分流影响⑭。 走势预测：豆油期货短期内跟随大豆上涨⑳，主力合约可能测试48-50美分/磅阻力位❸。中长期看②，生物柴油政策及美豆压榨需求支撑下⑩，豆油价格有望进一步走强⑨，但需关注棕榈油及南美豆油的竞争压力▓。 玉米：种植进度加快压制价格 CBOT玉米期货周一收跌0.56%❶，报447.25美分/蒲式耳⑥，周二早盘进一步回落至447.00美分/蒲式耳⑦。USDA报告预计2025/26年度美玉米库存低于预期②，但种植进度达62%⑥，天气预报显示未来6-10日主产州降水高于正常水平❸，利好作物生长①，压制价格❷。巴西5月第二周玉米出口量骤降97.58%❸，反映南美供应减少⑮，但美国国内现货基差稳中有升⑫，内布拉斯加及爱荷华州部分电梯基差上调3美分⑬，显示现货市场对期货下跌反应有限⑦。 持仓方面⑪，基金周一净买入2500手玉米期货⑥，但近30个交易日净空头持仓增加7250手❸，显示市场对玉米前景偏谨慎⑮。USDA出口检验数据显示⑭，上周美玉米出口量为122.41万吨⑲，处于预期低端⑯，需求疲软进一步拖累价格⑨。 走势预测：玉米期货短期内维持弱势震荡⑮，主力合约可能在440-460美分/蒲式耳区间整理⑨。中长期看⑱，天气及出口数据将是关键⑧，若主产区天气持续利好▓，价格下行压力将加大⑩。 小麦：高库存与出口疲软施压 CBOT小麦期货周一收跌1.39%❷，报514.50美分/蒲式耳⑦，触及四年低点495.50美分/蒲式耳⑱。USDA报告预计2025/26年度美国及全球小麦期末库存高于预期⑫，美国出口需求疲软⑳，上周出口检验量仅40.52万吨③，低于市场预期⑧。主产区天气利好⑨，平原地区降雨充足⑩，作物生长前景乐观▓，进一步施压价格⑰。 持仓数据显示⑱，基金周一净卖出2500手小麦期货⑩，近30个交易日净多头持仓仅增2000手⑧，市场看空情绪浓厚①。现货市场基差未见明显波动⑳，反映现货商对低价的接受度较高⑲。国际市场方面⑯，俄乌局势未对黑海小麦出口形成显着扰动⑩，全球供应充裕⑱。 走势预测：小麦期货短期内延续弱势③，主力合约可能下探490-500美分/蒲式耳区间⑰。中长期看②，高库存及出口竞争压力下❶，价格反弹空间有限⑪。 未来趋势展望 CBOT谷物期货市场短期内呈现分化格局❶。大豆⑪、豆粕⑩、豆油受USDA供需报告利多及中美关税缓和提振⑨，震荡偏强⑪，主力合约有望测试各自阻力位①，但南美供应旺季及美豆种植进度加快限制上行空间⑫。玉米和小麦则受供应宽松及需求疲软拖累⑪，价格偏弱运行⑯，玉米或在440-460美分/蒲式耳区间整理⑰，小麦可能进一步下探至490美分/蒲式耳附近⑩。中长期看⑲，大豆类品种在美豆减产预期及生物柴油政策支撑下具备反弹潜力⑭，而玉米和小麦需关注天气及出口数据变化以寻找企稳契机⑧。市场情绪与基本面共振下⑩，投资者需密切关注USDA后续报告及国际交易动态⑯。

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