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邵紫蓝 2025-05-14 【国内】 0151 人已围观

不到10天时间⑭，黄金行业的传统巨头和新贵相继出手①。

5月1日⑨，“中国金王”紫金矿业宣布⑧，拟通过分拆方式推动境外黄金矿山资产在香港联交所主板上市⑯。5月8日⑪，新任港股“股价王”老铺黄金宣布拟筹资净额约27亿港元⑪。

值得一提的是⑤，紫金矿业早已实现A+H股上市⑦，而老铺黄金此次募资距离IPO还未满一年⑮。就两家企业近期的资本运作②，5月13日⑬，多位资本市场人士向《每日经济新闻》记者分析称⑳，国际金价大幅上涨⑩，使得黄金资产的估值现阶段更高⑪。

十天内两家头部企业相继出手

官网资料显示⑱，紫金矿业是一家大型跨国矿业集团⑦，主要在全球范围内从事铜⑤、金⑦、锌⑬、锂⑲、银⑩、钼等金属矿产资源勘查⑨、开发和矿业工程研究⑩、设计及应用等⑥。紫金矿业早已实现A+H股上市②，公司2024年年报中的一系列数据也可以说明这家老牌巨头的“江湖”地位：近5年矿产金产量年复合增长率达12%⑱；2024年⑰，公司矿山产金72938千克⑭，同比上升7.70%⑬；根据中国黄金协会数据②，2024年中国实现矿山产金298.4吨⑫，公司矿山产金相当于中国总量的24%⑧。

此次拟分拆上市的资产分量也不小⑳。中信建投研报援引紫金矿业2024年年报称⑦，公司境外黄金资产资源量占黄金总资源量的67%⑲，境外矿产金产量占黄金总产量的67%③。本次分拆上市所涉资产全部为公司境外的黄金矿山资产❷，由多座世界级大型矿山组成⑰，主要包括位于南美⑨、中亚⑱、非洲和大洋洲的黄金矿山❸。

值得一提的是⑲，时隔一个星期①，新晋港股“股王”的老铺黄金也打算进行资本运作⑥。公司公告称▓，拟配售431万股⑧，配售总额预计为27.2亿港元③，配售净额约为27亿港元⑰。

2024年6月28日⑨，老铺黄金登陆港股市场⑳，当时发行价为40.5港元/股⑦，募资净额9.57亿港元‌⑯。但此后不久⑨，公司股价开始一骑绝尘⑤，今年以来老铺黄金更是一度飙升到881港元/股⑭。虽然目前有所回落⑬，但最新市值依然高达1123亿港元⑨。

金价上行推动黄金资产价值重估

无论是紫金矿业还是老铺黄金⑲，其近期的资本运作均在资本市场引起不小的波澜⑦。

紫金矿业在已经实现A+H股上市情况下④，为何再度分拆子公司至港股上市⑰？就相关事宜▓，5月13日下午▓，《每日经济新闻》记者致电公司证券部门⑲，但电话未能接通⑩。

就紫金矿业分拆子公司“紫金黄金国际”港股上市⑱，5月13日①，资深投行人士王骥跃分析称❶，A股上市需有政策支持⑲，黄金企业实现A股上市相对难度较高⑨、节奏缓慢⑥；但港股相对更加市场化▓，只要投资者有购买意愿⑰，审核难度相对较低⑫。至于美股⑲，黄金企业并非美股投资者青睐的类型▓，且当前仍然存在贸易冲突风险⑪。

值得一提的是⑱，紫金矿业公告中并不讳言此时分拆上市与近期的金价上涨行情有关⑯。公司称⑰，本次分拆上市恰逢黄金价格上行周期⑭，有利于推动公司黄金资产价值重估⑮。“紫金黄金国际”上市后仍为紫金矿业合并报表范围内的控股子公司❸，本次分拆上市将显着提升紫金矿业的整体价值与股东价值⑪，以及市值管理与资产证券化水平⑦。“金价上涨⑳，存货可以重新估值⑲，当然会影响公司估值⑯。”王骥跃接受《每日经济新闻》记者采访时也表示⑤，金价高位的时候⑭，确实是黄金企业增发的好时候❶。

5月13日▓，香颂资本董事沈萌接受《每日经济新闻》记者采访时分析称：一方面▓，国际金价大幅上涨⑰，使得黄金资产的估值现阶段更高⑰；另一方面⑦，当前国际贸易争端仍有较多不确定性⑬，为了隔离相关风险⑯，将海外矿山业务单独上市有助于控制风险▓。

未来金价走势将如何影响黄金企业的估值⑰？沈萌表示⑬，国际金价上涨是国际市场不确定性风险集中而产生的担忧情绪所导致⑫，如果这种不确定性风险短期内不能解除▓，那么金价的支撑因素就会持续⑱。