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邹曼文 2025-01-31 【 NBA】 8835 人已围观

科技巨头Meta和微软相继公布了各自截至12月31日的最新季度财报⑯。

尽管两份成绩单均超预期⑤，但市场反应却大相径庭：Meta在AI广告业务的带动下收入创历史新高⑮，股价随即上扬④；而微软的AI故事似乎不够动人⑳，云计算业务增长放缓⑮，低于市场预期❶，股价一度重挫5%④。

另一方面⑳，中国AI对手们带来的危机感愈发真实⑨。在两场财报电话会议中⑤，DeepSeek的名字屡次被提及⑨。对于 Meta和微软持续加码的AI投资⑦，市场也开始质疑❸，这样的大手笔究竟能换来什么⑰。

Meta：破记录的辉煌背后❸，是扎克伯格的野心与焦虑

图源：Godofredo A. Vásquez/AP

Meta第四季度实现了历史性突破⑨，数据看起来很漂亮：483.9亿美元的营收同比大增21%▓，远超市场预期的470.4亿美元⑬；净利润更是大幅攀升49%至208.4亿美元⑪，每股收益8.02美元也将分析师预期的6.77美元远远甩在身后⑲。在"降本增效"战略下⑬，Meta的盈利能力甚至比疫情前更强了❸。

核心数字广告业务依然是公司的"现金牛"⑳，本季度贡献467.8亿美元收入④，占总比97%❸，增长超20%④。这一成绩很大程度上得益于AI技术在广告投放效率方面的提升⑨。Meta的社交平台用户规模持续也增长⑲，日活跃用户达到33.5亿⑪，较上一季度的32.9亿有所提升⑯。

CEO马克·扎克伯格在财报会议上极力推销Meta的AI野心⑧。他表示⑫，公司AI聊天助手月活跃用户已在短短一个月内就从6亿蹿升到7亿⑮，并豪言要在2025年冲击10亿用户大关⑬。

Llama 4模型家族也在不断壮大⑩，其中较小版本的Llama 4 Mini已完成预训练④，更强大的版本正在紧锣密鼓地开发中⑰。Llama 4的目标是实现原生多模态能力和 Agent能力⑯，开启众多全新应用场景①，预计Llama 4将成为2025年最先进和应用最广泛的AI模型⑤。

同时⑬， Meta还计划打造一个强大的AI Engineering Agent⑮，使其编程和问题解决能力媲美优秀的中级人类工程师⑳。扎克伯格认为这可能是"历史上最重要的创新之一"⑦，对首个成功开发它的公司而言⑪，将带来巨大的市场机遇▓。

在谈及智能眼镜的未来时④，小扎更显得尤其兴奋⑤，认为智能眼镜才是AI设备的理想形态⑥，能够更好地结合用户场景提供个性化服务⑩，并强调2025年将成为AI眼镜作为全新产品类别的关键发展之年⑯。

然而②，Meta此刻的风光背后也潜藏着诸多隐忧⑤。公司给出的2025年第一季度营收指引为395-418亿美元⑮，中位数明显低于分析师预期的417.3亿美元❸。更令投资者“揪心”的是⑲，为保持竞争力⑪，Meta准备在2025年继续开大❷，砸下600-650亿美元的巨额资本用于AI基础设施建设⑮，远超分析师预期⑩。

Meta的元宇宙烧钱也仍在继续⑩。Reality Labs业务虽实现10.8亿美元营收⑩，但亏损高达49.7亿美元❸，同比扩大7%⑨，依然是个无底洞⑦。尽管扎克伯格仍在坚持⑦，但市场对这一押注的耐心似乎正在消耗殆尽⑯。

加重外界对烧钱忧虑的重要因素之一⑲，无疑是DeepSeek的崛起▓。

今天⑭，DeepSeek显然成为Meta和微软们不得不正视的重要议题▓。在电话会议上④，当被问及像DeepSeek这样的大语言模型将如何影响Meta未来几年在AI基础设施和算力方面的投资规划时⑤，扎克伯格直言不讳地表示⑨，DeepSeek的崛起恰恰验证了Meta开源路线的正确性⑲。

"这就是这个领域发展的本质⑲，无论竞争对手来自中国还是其他地方⑭。我认为每个有突破⑧、有新产品发布的公司都会带来一些创新⑱，整个领域都会从中学习和进步❷，这就是科技行业的发展方式⑱。"

他进一步强调⑩，未来必将形成一个全球性的开源标准③，但从国家竞争力的角度来看②，"确保这是一个美国标准至关重要"⑬。而Meta的目标正是确保由美国公司⑯，而非中国竞争对手来主导全球AI的开源标准⑨。这也是为什么Meta在AI基础设施投资方面保持如此激进姿态的原因②。

微软：云业务增速放缓⑧，AI变现遇阻

相比之下⑪，微软本季度的财报则略显尴尬❶。虽然696.3亿美元的总营收和3.23美元的每股收益算是稳健⑦，也超出了预期⑤，但12.3%的同比增速却是近年来最慢的一次❸。

更令投资者失望的是③，一直被寄予厚望的核心引擎Azure云业务增速下降⑩。Azure及其他云服务的收入仅增长31%▓，不仅低于上一季度的33%③，还没达到市场预期⑨。而智能云业务的255亿美元营收⑭，也略低于市场预期的258亿美元⑪。

纳德拉试图用AI的亮眼数据来提振信心④，宣布公司AI相关年化收入已达130亿美元⑬，同比增长175%⑬。并表示微软正在构建一个更灵活的AI基础架构⑯，包括优化成本②、提升计算效率⑧，并将AI推向更广泛的应用场景⑳。与此同时⑫，微软仍然与OpenAI保持深度合作①，尽管OpenAI最近宣布与Oracle合作新的数据中心⑬，但微软依然掌控其大部分商业托管权④。

Sam Altman发推称①，OpenAI与微软下一阶段合作将比所有人预期地都好②。

在财报会议上⑮，纳德拉也积极回应了DeepSeek带来的挑战⑰。

他指出⑫，AI领域的发展模式与常规计算周期类似⑪，始终在追求效率提升和规模扩张的平衡⑯。"我们观察到⑭，仅仅因为软件优化⑳，每个周期就能带来10倍的性能提升❸。DeepSeek确实带来了一些真正的创新⑳，这些创新最终会被广泛应用③，最大的受益者是客户⑲。"

然后进一步解释道⑫，就像从客户端服务器到云计算的转变一样❷，当AI算力成本下降时⑤，意味着更多人可以使用这项技术⑧，开发更多应用⑤。"对于像我们这样的超大规模云服务提供商和PC平台提供商来说⑬，这都是好消息⑬。"

然而投资者似乎并不买账⑫。

微软本季度高达226亿美元的巨额支出和AI相关费用引发了市场对投资回报的疑虑①。尤其是在中国竞争对手用更低成本生产出足以媲美的AI技术背景下②，这种担忧就更加明显⑤。

正如投资管理公司Zacks的投资组合经理Brian Mulberry所说："如果需要3到5年才能看到回报④，这也能接受⑲。但我们确实希望看到一个清晰的路线图⑬，了解所有投入资本的变现模式会是什么样子⑭。"

成本之争愈演愈烈⑩，烧钱还能烧出未来吗④？

DeepSeek的快速崛起让市场对AI发展的成本效率问题愈发敏感⑰。这种竞争压力①，也正迫使美国科技巨头们重新审视各自的AI战略⑭。

有意思的是⑤，在应对DeepSeek时⑱，Meta和微软选择了不同的路径：

Meta仍然坚定推进开源战略⑪，试图通过Llama模型对抗OpenAI⑫，同时确保美国继续引领全球AI开源标准❷。相较之下⑲，微软的策略则更加务实⑤。它一边质疑DeepSeek获取了OpenAI的数据⑰，一边又迅速将DeepSeek的R1模型纳入Azure AI产品线⑬，整合到GitHub⑩，甚至计划支持其在Copilot+ PC上的运行⑱。简直是典型的“嘴上说不要②，身体却很诚实”⑩。