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高千兰 2025-05-14 【足球】 1405 人已围观

财报翻译官丨破局万亿零食赛道 效率升级与全链协同新逻辑-新华网

写字楼白领们社交神器“零食盲盒”⑰、00后新宠抓零食“娃娃机”❷、运动减肥达人青睐的低GI蛋白棒……在不断翻新的新消费场景中⑩，休闲零食行业正在挺进消费主战场❷。

多元消费场景背后是持续被激活的消费市场❶。中商产业研究院发布的报告显示⑨，中国休闲食品行业的市场规模从2020年的7749亿元增长至2024年的9330亿元⑥，复合年增长率为4.8%⑤，预计2025年中国休闲食品市场规模将达到9720亿元⑱。

在中国零食行业万亿级市场中③，新的消费业态——量贩零食店异军突起⑪，开启一场行业内全渠道布局持续纵深的进程③。这场由供应链革命②、价格竞争与渠道重构交织的结构性升级④，正深刻改写行业规则❷。

不知不觉间②，零食量贩店遍布城市大街小巷②，三到五线城市也不乏这种业态的身影⑭。

零食量贩店的雏形出现在2010年⑲，首家品牌“老婆大人”在浙江成立⑯，通过集合多个品牌的零食产品进行销售⑯，采用散装称重模式❷，主打高性价比和品类丰富性②。这一模式解决了消费者“选择困难症”⑬，并通过“去中间化”环节降低价格③。同期④，湖南的“好想来”❸、江西的“赵一鸣”等品牌相继创立⑪，形成区域化布局基础⑭。

2023年以来⑨，量贩零食凭借价格低⑱、品种多⑭、上新快的优势迎来疯狂扩张⑪。《2024-2029年中国休闲食品业深度分析及发展趋势预测报告》显示⑯，2023年中国量贩零食店行业市场规模达到706.7亿元⑩，较上年增长70.41%⑦，2024年更是增长至1045.9亿元▓，开店数与销售规模呈井喷式增长▓。

灼识咨询数据显示⑭，截至3月11日⑯，万辰集团宣布旗下品牌“好想来”已签约门店数量超过1.5万家④。不久前⑲，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司也宣布在营门店超过了1.5万家⑭。两大零食量贩店头部品牌的扩店角逐仍在持续进行⑨。

财报数据来看②，万辰集团量贩零食业务实现营业收入317.9亿元①，同比增长262.94%⑦，占总营业收入的98.33%⑩。鸣鸣很忙则于近日正式向港交所递表⑬。其招股书显示⑦，鸣鸣很忙2024年年收入393.44亿元⑬、净利润9.13亿元⑳，门店零售额达555亿元①，全年交易单数超过16亿元⑧。

从鸣鸣很忙招股书可以看出零食量贩店模式的优势①。鸣鸣很忙平均价格比线下超市渠道的同类产品便宜约25%❷。在品类方面⑫，截至2024年年底⑦，鸣鸣很忙在库SKU共3380个③，每家门店保持最少1800个SKU⑥，是同等规模商超中休闲食品饮料产品平均SKU数量的2倍❸。“效率革命和下沉市场红利是量贩零食快速崛起的关键⑲。”新加坡国立大学兼任教授周宏骐称⑦，“大中台供应链+前台加盟”模式砍掉多级经销商环节▓，企业压缩流通成本②，可以降低终端价格⑭。但周宏骐指出⑦，量贩零食店品类较多⑨，需要考虑商品滚动速度的问题⑥，以防止货品积压⑰，同时打造爆款单品❸，实现爆款规模带来的利润⑧。

从盈利模式来看❸，鸣鸣很忙99.5%的收入来源于加盟店和直营店销售商品③，毛利率为7.6%②，净利率为2.1%⑱。分析人士称⑦，这种商业模式下⑱，企业与加盟商销售规模深度绑定❸，在市场急速扩张时期发展较快⑧，然而当市场进入饱和期❸，量贩店或将需要重新找到新的增长点⑫。

鸣鸣很忙和“好想来”在线下赛道攻城略地的同时⑥，传统零食企业在业绩表现上呈现“冰火两重天”之势▓。

三只松鼠线上起家❸，早期定位为“互联网品牌”⑥，亲民的小松鼠形象“活跃”在各大电商平台❶，2024年实现第三方电商平台收入74.04亿元▓，占总营收69.73%▓。其中⑲，抖音平台营收表现突出⑰，从2022年的5.15亿元增至2024年的21.88亿元⑰，年复合增长率达99.27%⑰，抖音系营收贡献额已超过天猫系⑥、京东系⑱。

然而⑱，过度依赖线上渠道的潜在问题在于⑯，随着各平台流量红利见顶▓，流量成本越来越高⑩，巨额营销费用成为企业沉重负担⑭。数据显示⑭，2019年至2024年④，三只松鼠累计投入约107.2亿元用于销售费用⑧。

上市公司电商顾问⑦、阿里巴巴总裁班特聘讲师刘子风表示①，在过去几年②，零食品牌的快速成长大多受益于单一平台红利⑰。但2024年后⑮，消费者触点碎片化⑨，单渠道驱动增长的逻辑已经失效②。品牌要穿越周期❷，必须掌握全渠道协同能力⑩。

据悉⑫，三只松鼠也在谋求通过并购量贩平台加强全渠道布局⑰。根据公开披露信息⑦，三只松鼠拟收购湖南爱零食⑫、天津爱折扣⑬、安徽致养食品三家公司❸，平衡过于偏重线上渠道形成的潜在风险❷。此外④，三只松鼠在2019年深交所创业板上市后⑯，于4月25日正式向港交所递表❶，分析认为如果实现港股上市将有助于公司引入国际资本⑧，推动海外市场拓展⑪。

盐津铺子业绩较为稳定⑫，营收53.04亿元⑥，同比增长28.89%⑮，净利润6.4亿元❶，同比增长26.53%⑮。盐津铺子坚持自建工厂实现供应链全链路控制⑮，同时在渠道方面稳健扩张⑳，其中电商渠道收入增长39.95%④，量贩零食渠道贡献23.69%的营收⑰，通过自有零食品牌借力量贩店渠道红利实现增长⑭。

同样身处量贩零食店加速扩张的行业洗牌中⑭，▓，部分传统零食企业面临增长瓶颈②，出现营收收缩❷、利润承压甚至亏损的现象⑪。面对新兴渠道的价格竞争与效率优势⑲，一些品牌自营门店闭店情况加剧⑱，虽尝试调整门店策略与价格机制⑭，仍难以平衡成本与收益⑩，业绩持续承压⑥。

当快消零售行业愈来愈加快向产品创新④、场景创新❷、渠道创新❶、营销叙事方式创新等新消费理念和格局演变的当下⑥，企业需以更敏捷的供应链响应需求⑥、以更精准的渠道布局市场⑪、以更健康的盈利模型穿越周期③。中国零食行业将从“规模扩张”迈向“价值深耕”的新阶段❶。

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