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CBOT持仓数据暗藏玄机 玉米和小麦为何被抛弃⑥？-期货频道-网

周二❶，芝加哥期货交易所谷物期货市场呈现分化走势⑫。大豆▓、豆粕❷、豆油受USDA最新供需报告利多及中美关税缓和情绪提振⑥，价格延续强势⑲，分别触及三个月❷、两周多高点⑳；玉米受种植进度加快及供应宽松压制❷，价格小幅回落⑨；小麦则因USDA报告显示全球及美国库存高企❸、出口疲软⑫，跌至四年低点❸。 基本面看④，USDA下调2025/26年度美豆产量及库存预期⑮，中美经贸会谈达成关税缓和共识⑮，提振美豆出口前景⑭；但南美供应充裕及美国产区天气利好种植①，限制价格上行空间⑥。本文将基于最新持仓变动⑫、基差及国际交易数据③，分析CBOT谷物期货市场情绪及走势方向⑪。 根据汇通财经观察⑫，海外交易商估算的结果显示： 2025年5月12日当日❸，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净多头⑥；增加CBOT大豆投机性净多头▓；增加CBOT小麦投机性净空头⑯；增加CBOT豆粕投机性净多头❶；增加CBOT豆油投机性净多头⑲。 最近5个交易日⑤，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头⑥；增加CBOT大豆投机性净多头❸；增加CBOT小麦投机性净空头⑰；增加CBOT豆粕投机性净多头⑱；增加CBOT豆油投机性净多头⑫； 最新30个交易日❷，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头⑧；增加CBOT大豆投机性净多头❷；增加CBOT小麦投机性净多头⑤；增加CBOT豆粕投机性净多头▓；增加CBOT豆油投机性净多头⑨。 大豆：供需收紧与关税缓和共振 CBOT大豆期货周一收涨1.74%❸，报1070.00美分/蒲式耳⑤，创三个月新高⑥，主力合约周二早盘小幅回落至1068.00美分/蒲式耳⑳。USDA5月供需报告下调2025/26年度美豆产量至43.4亿蒲式耳⑨，期末库存降至2.95亿蒲式耳⑨，远低于市场预期的3.62亿蒲式耳⑳，呈现去库结构⑫。知名机构分析称❶，播种面积下调及单产预期持平是库存下降主因④，叠加美国国内压榨需求稳定❶，基本面偏多⑭。中美日内瓦经贸会谈达成共识⑭，暂停部分高额关税⑯，提振美豆出口预期⑧，尤对中国市场恢复需求形成利好⑬。然而①，据农业农村部⑳，2025/26年度大豆进口量降至9580万吨⑲，同比减少2.8%⑬，反映畜牧业豆粕用量下降⑲，限制美豆需求增幅⑰。 持仓方面❷，基金周一净买入5000手大豆期货⑰，近30个交易日净多头持仓增加12500手⑤，显示市场看多情绪升温⑬。基差端▓，美国国内现货市场保持稳定⑮，伊利诺伊州1号黄大豆现货价为10.50美元/蒲式耳⑨，但 gulf coast驳船基差略降⑤，5月装载基差为SN25合约加60美分❶，较上周五跌4美分⑧，反映现货市场对期货上涨反应谨慎⑲。国际交易数据看⑦，巴西5月第二周大豆日均装运量增至79.45万吨/日①，同比增长24.16%▓，南美供应旺季对美豆价格形成压力①。 走势预测：短期内⑫，大豆期货受供需收紧及关税缓和支撑④，震荡偏强⑦，主力合约有望测试1080-1100美分/蒲式耳区间⑰。但南美供应充裕及美豆种植进度达48%❸，限制上行空间⑪。中长期看⑧，远月合约在播种面积下调及生物柴油政策预期下仍有反弹潜力▓。 豆粕：基本面利多叠加情绪修复 CBOT豆粕期货周一收涨1.4%⑨，基准期约价格对应310.00美元/短吨⑭，USDA报告预计2025/26年度美豆粕产量增至5870万短吨⑯，出口增至1800万短吨❷，均超市场预期⑬。美国国内畜禽养殖业饲料需求增长❷，叠加炎热天气可能削弱玉米饲料需求⑫，豆粕替代性需求上升②。中美关税缓和进一步推高市场情绪❷，国内油厂开工率恢复⑰，豆粕现货供应由紧转松④，基差走弱▓，伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价为290.3美元/短吨③，较期货贴水明显❶。 持仓数据上⑳，基金周一净买入4000手豆粕期货❸，近30个交易日净多头持仓增加2000手⑦，反映市场对远月合约看多意愿增强⑲。国内方面⑬，5-7月大豆供应充足②，油厂进入累库周期▓，压制近月合约表现⑦；但远月合约因美豆减产预期及出口改善仍有支撑⑰。 走势预测：豆粕期货短期内延续震荡偏强格局❶，主力合约可能在300-320美元/短吨区间波动①。中长期看⑯，远月合约在美豆去库及饲料需求增长背景下❷，具备上探330美元/短吨潜力⑤，但需警惕南美豆粕出口竞争⑩。 豆油：生物柴油政策与大豆联动上涨 CBOT豆油期货周一收涨2.8%③，创两周多高点⑳，主力合约价格受大豆整体行情及生物柴油政策利好带动⑰。USDA报告下调美豆库存⑧，推高压榨需求预期⑦，豆油作为生物柴油主要原料⑯，受益于美国45Z税收抵免政策逐步落实❷，压榨商需求增加④。伊利诺伊州毛豆油现货报价为47.98美分/磅⑩，折合每蒲5.66美元⑲，基差相对稳定⑱。 基金持仓显示❷，周一净买入5500手豆油期货⑩，近30个交易日净多头持仓激增19000手⑫，表明市场对豆油前景高度看好⑧。国际市场方面⑧，巴西5月第二周豆粕出口量大增60.18%⑭，但豆油出口数据暂缺⑮，需关注南美供应对全球油脂市场的分流影响④。 走势预测：豆油期货短期内跟随大豆上涨③，主力合约可能测试48-50美分/磅阻力位❸。中长期看⑭，生物柴油政策及美豆压榨需求支撑下⑪，豆油价格有望进一步走强⑯，但需关注棕榈油及南美豆油的竞争压力⑱。 玉米：种植进度加快压制价格 CBOT玉米期货周一收跌0.56%②，报447.25美分/蒲式耳⑫，周二早盘进一步回落至447.00美分/蒲式耳⑮。USDA报告预计2025/26年度美玉米库存低于预期❶，但种植进度达62%❷，天气预报显示未来6-10日主产州降水高于正常水平⑯，利好作物生长⑲，压制价格②。巴西5月第二周玉米出口量骤降97.58%⑩，反映南美供应减少❶，但美国国内现货基差稳中有升⑰，内布拉斯加及爱荷华州部分电梯基差上调3美分③，显示现货市场对期货下跌反应有限⑨。 持仓方面⑩，基金周一净买入2500手玉米期货⑬，但近30个交易日净空头持仓增加7250手⑯，显示市场对玉米前景偏谨慎⑥。USDA出口检验数据显示⑪，上周美玉米出口量为122.41万吨▓，处于预期低端⑱，需求疲软进一步拖累价格⑯。 走势预测：玉米期货短期内维持弱势震荡❸，主力合约可能在440-460美分/蒲式耳区间整理⑦。中长期看①，天气及出口数据将是关键⑫，若主产区天气持续利好④，价格下行压力将加大❷。 小麦：高库存与出口疲软施压 CBOT小麦期货周一收跌1.39%⑱，报514.50美分/蒲式耳⑫，触及四年低点495.50美分/蒲式耳①。USDA报告预计2025/26年度美国及全球小麦期末库存高于预期⑥，美国出口需求疲软⑲，上周出口检验量仅40.52万吨⑤，低于市场预期⑤。主产区天气利好②，平原地区降雨充足⑤，作物生长前景乐观③，进一步施压价格⑭。 持仓数据显示⑫，基金周一净卖出2500手小麦期货⑯，近30个交易日净多头持仓仅增2000手②，市场看空情绪浓厚⑩。现货市场基差未见明显波动❸，反映现货商对低价的接受度较高⑧。国际市场方面⑱，俄乌局势未对黑海小麦出口形成显着扰动⑮，全球供应充裕⑭。 走势预测：小麦期货短期内延续弱势▓，主力合约可能下探490-500美分/蒲式耳区间⑦。中长期看④，高库存及出口竞争压力下❸，价格反弹空间有限⑤。 未来趋势展望 CBOT谷物期货市场短期内呈现分化格局⑳。大豆▓、豆粕⑮、豆油受USDA供需报告利多及中美关税缓和提振③，震荡偏强⑧，主力合约有望测试各自阻力位⑨，但南美供应旺季及美豆种植进度加快限制上行空间❸。玉米和小麦则受供应宽松及需求疲软拖累⑫，价格偏弱运行②，玉米或在440-460美分/蒲式耳区间整理⑤，小麦可能进一步下探至490美分/蒲式耳附近⑮。中长期看⑳，大豆类品种在美豆减产预期及生物柴油政策支撑下具备反弹潜力⑲，而玉米和小麦需关注天气及出口数据变化以寻找企稳契机①。市场情绪与基本面共振下⑲，投资者需密切关注USDA后续报告及国际交易动态⑩。

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