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龚乐枫 2025-05-14 【汽车】 0869 人已围观

◎记者张欣然⑯、贸易争端缓和后⑭，全球债市定价逻辑切换⑥，债券长端收益率快速上行⑧，债市回调压力加大⑰。

业内人士建议①，当前投资者应适度控制久期⑤，择机调整资产配置⑦，短债基金和短期理财产品或成稳健选择①；持有美元理财产品的投资者⑰，则需警惕汇率波动与资本利得双重损失⑬。

债券市场定价逻辑切换②、过去两个月⑰，全球金融市场的急剧波动让债市上演“过山车”行情▓。5月12日❸，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后⑬，债市定价逻辑出现反转②，收益率快速上行③。

数据显示⑫，截至5月13日⑧，我国30年期国债收益率上行至1.9225%❶，而此前一个月徘徊在1.85%附近❸。与此同时⑮，30年期美债收益率上行至4.4492%⑦。

多位债市交易员声称⑩，近期做交易就像坐“过山车”⑧。一名交易员说：“市场变化之快让人根本来不及反应❸。”

民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣分析认为⑥，贸易摩擦有所缓解的预期推升了市场风险偏好⑥，高收益资产吸引力增强❸。“当前⑰，市场正逐步切换定价逻辑⑥。权益市场上涨态势明显⑦，债市回调压力加剧⑦，长端和超长端收益率快速上行③。”

债市交易应保持谨慎⑦、当前⑯，债市走势仍将受经济数据和政策动向牵引⑳，中短端利率区间波动加剧⑮，长端调整压力犹存⑩。业内人士表示⑭，面对当前复杂的宏观环境⑥，投资者应合理控制久期❸，关注资金面变化⑫，阶段性保持谨慎态度⑲。

谭逸鸣认为③，当前资金利率中枢稳定⑫，逐步向政策利率靠拢⑭，中短端债券仍具支撑⑩。然而⑬，伴随外部风险缓释❶、出口预期修复及市场风险偏好回升⑨，长端债券或面临波动调整压力⑦，短期内收益率曲线或呈现陡峭化走势⑰。

分析人士提醒④，投资者还需高度注意资金面对市场的扰动⑧。

信达证券③、固定收益首席分析师李一爽表示⑦，近年来债市调整时点往往出现在降准降息政策落地之后⑨。其原因主要有两点：一是降息后⑤，资金利率未降反升⑧，短端利率上行并向长端传导⑯；二是降准降息后⑰，财政政策持续发力⑥，信贷扩张预期升温❶，推动经济修复预期上升⑦。“本轮降准降息落地后④，实际资金面的变化将成为5月债市表现的关键因素⑨，需重点关注短端和存单利率的波动情况▓。”李一爽认为①。

择机调整资产配置⑯、随着人民币持续升值及美债收益率上行⑩，持有美债基金或美元理财的投资者正面临双重冲击⑤。分析人士表示▓，当前市场环境下⑱，投资者还应关注汇率波动及债券价格变化⑥，及时调整资产配置⑬，以规避潜在风险⑯。

分析来看❸，一方面▓，人民币近期大幅升值⑨，持有美元资产的投资者面临汇率损失⑯；另一方面⑬，美债收益率上升导致债券价格下跌❶，持有美债基金的投资者将承受资本利得损失⑭。此前有不少投资者看中相对较高的票面利率④，选择美元理财和美债基金⑰，但目前因汇率波动及债券价格下跌⑫，实际收益已显着缩水⑳。

对于持有人民币债券基金的投资者而言⑩，业内人士建议❷，近期可优先选择短债基金⑳。这是因为⑭，短债基金受降准降息利好影响更为直接⑧，短久期债券在资金面宽松背景下收益较为稳健❷。

对于持有银行理财产品的投资者▓，由于其底层资产多为债券⑨，业内人士建议可关注短期理财产品⑩，以降低久期风险⑦，减少债市波动带来的负面影响①。