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邵问筠 2025-05-14 【NBA】 2627 人已围观

◎记者张欣然④、贸易争端缓和后⑰，全球债市定价逻辑切换①，债券长端收益率快速上行❷，债市回调压力加大⑳。

业内人士建议⑫，当前投资者应适度控制久期❷，择机调整资产配置⑤，短债基金和短期理财产品或成稳健选择④；持有美元理财产品的投资者❶，则需警惕汇率波动与资本利得双重损失⑭。

债券市场定价逻辑切换⑭、过去两个月❷，全球金融市场的急剧波动让债市上演“过山车”行情⑳。5月12日⑦，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后⑬，债市定价逻辑出现反转⑧，收益率快速上行⑲。

数据显示⑪，截至5月13日⑩，我国30年期国债收益率上行至1.9225%④，而此前一个月徘徊在1.85%附近⑯。与此同时⑩，30年期美债收益率上行至4.4492%⑤。

多位债市交易员声称④，近期做交易就像坐“过山车”⑱。一名交易员说：“市场变化之快让人根本来不及反应⑭。”

民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣分析认为①，贸易摩擦有所缓解的预期推升了市场风险偏好⑲，高收益资产吸引力增强⑯。“当前⑲，市场正逐步切换定价逻辑⑯。权益市场上涨态势明显⑲，债市回调压力加剧⑫，长端和超长端收益率快速上行❶。”

债市交易应保持谨慎⑨、当前⑤，债市走势仍将受经济数据和政策动向牵引⑯，中短端利率区间波动加剧⑮，长端调整压力犹存②。业内人士表示②，面对当前复杂的宏观环境①，投资者应合理控制久期❸，关注资金面变化▓，阶段性保持谨慎态度⑳。

谭逸鸣认为⑧，当前资金利率中枢稳定❷，逐步向政策利率靠拢⑥，中短端债券仍具支撑⑥。然而⑱，伴随外部风险缓释⑳、出口预期修复及市场风险偏好回升⑩，长端债券或面临波动调整压力⑨，短期内收益率曲线或呈现陡峭化走势⑭。

分析人士提醒⑪，投资者还需高度注意资金面对市场的扰动⑲。

信达证券⑧、固定收益首席分析师李一爽表示❶，近年来债市调整时点往往出现在降准降息政策落地之后③。其原因主要有两点：一是降息后⑫，资金利率未降反升⑪，短端利率上行并向长端传导⑪；二是降准降息后⑥，财政政策持续发力⑯，信贷扩张预期升温⑫，推动经济修复预期上升⑦。“本轮降准降息落地后①，实际资金面的变化将成为5月债市表现的关键因素⑭，需重点关注短端和存单利率的波动情况⑧。”李一爽认为③。

择机调整资产配置③、随着人民币持续升值及美债收益率上行⑭，持有美债基金或美元理财的投资者正面临双重冲击❶。分析人士表示⑩，当前市场环境下▓，投资者还应关注汇率波动及债券价格变化⑬，及时调整资产配置⑪，以规避潜在风险❶。

分析来看⑨，一方面⑫，人民币近期大幅升值②，持有美元资产的投资者面临汇率损失⑤；另一方面⑤，美债收益率上升导致债券价格下跌②，持有美债基金的投资者将承受资本利得损失▓。此前有不少投资者看中相对较高的票面利率⑦，选择美元理财和美债基金⑩，但目前因汇率波动及债券价格下跌①，实际收益已显着缩水②。

对于持有人民币债券基金的投资者而言④，业内人士建议⑳，近期可优先选择短债基金❷。这是因为⑪，短债基金受降准降息利好影响更为直接⑥，短久期债券在资金面宽松背景下收益较为稳健▓。

对于持有银行理财产品的投资者④，由于其底层资产多为债券⑥，业内人士建议可关注短期理财产品⑫，以降低久期风险⑭，减少债市波动带来的负面影响⑨。