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CBOT持仓数据暗藏玄机 玉米和小麦为何被抛弃⑦？-期货频道-网

周二⑫，芝加哥期货交易所谷物期货市场呈现分化走势⑰。大豆⑫、豆粕②、豆油受USDA最新供需报告利多及中美关税缓和情绪提振①，价格延续强势⑥，分别触及三个月⑨、两周多高点⑬；玉米受种植进度加快及供应宽松压制⑲，价格小幅回落⑲；小麦则因USDA报告显示全球及美国库存高企⑯、出口疲软③，跌至四年低点❶。 基本面看⑪，USDA下调2025/26年度美豆产量及库存预期①，中美经贸会谈达成关税缓和共识③，提振美豆出口前景②；但南美供应充裕及美国产区天气利好种植⑰，限制价格上行空间①。本文将基于最新持仓变动⑦、基差及国际交易数据⑬，分析CBOT谷物期货市场情绪及走势方向⑥。 根据汇通财经观察⑥，海外交易商估算的结果显示： 2025年5月12日当日▓，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净多头②；增加CBOT大豆投机性净多头⑳；增加CBOT小麦投机性净空头④；增加CBOT豆粕投机性净多头⑫；增加CBOT豆油投机性净多头⑭。 最近5个交易日⑦，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头⑧；增加CBOT大豆投机性净多头❸；增加CBOT小麦投机性净空头⑯；增加CBOT豆粕投机性净多头⑥；增加CBOT豆油投机性净多头⑳； 最新30个交易日⑤，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头⑤；增加CBOT大豆投机性净多头⑭；增加CBOT小麦投机性净多头⑪；增加CBOT豆粕投机性净多头⑲；增加CBOT豆油投机性净多头④。 大豆：供需收紧与关税缓和共振 CBOT大豆期货周一收涨1.74%⑫，报1070.00美分/蒲式耳⑦，创三个月新高⑧，主力合约周二早盘小幅回落至1068.00美分/蒲式耳②。USDA5月供需报告下调2025/26年度美豆产量至43.4亿蒲式耳❷，期末库存降至2.95亿蒲式耳⑥，远低于市场预期的3.62亿蒲式耳⑩，呈现去库结构⑨。知名机构分析称⑥，播种面积下调及单产预期持平是库存下降主因⑦，叠加美国国内压榨需求稳定⑥，基本面偏多⑧。中美日内瓦经贸会谈达成共识①，暂停部分高额关税⑲，提振美豆出口预期③，尤对中国市场恢复需求形成利好⑪。然而⑦，据农业农村部⑩，2025/26年度大豆进口量降至9580万吨❷，同比减少2.8%④，反映畜牧业豆粕用量下降⑰，限制美豆需求增幅❷。 持仓方面⑫，基金周一净买入5000手大豆期货⑤，近30个交易日净多头持仓增加12500手❸，显示市场看多情绪升温❸。基差端❷，美国国内现货市场保持稳定⑲，伊利诺伊州1号黄大豆现货价为10.50美元/蒲式耳②，但 gulf coast驳船基差略降⑦，5月装载基差为SN25合约加60美分⑥，较上周五跌4美分③，反映现货市场对期货上涨反应谨慎⑭。国际交易数据看⑥，巴西5月第二周大豆日均装运量增至79.45万吨/日⑪，同比增长24.16%③，南美供应旺季对美豆价格形成压力⑧。 走势预测：短期内④，大豆期货受供需收紧及关税缓和支撑❶，震荡偏强⑦，主力合约有望测试1080-1100美分/蒲式耳区间③。但南美供应充裕及美豆种植进度达48%⑤，限制上行空间⑫。中长期看⑰，远月合约在播种面积下调及生物柴油政策预期下仍有反弹潜力③。 豆粕：基本面利多叠加情绪修复 CBOT豆粕期货周一收涨1.4%⑦，基准期约价格对应310.00美元/短吨⑧，USDA报告预计2025/26年度美豆粕产量增至5870万短吨⑧，出口增至1800万短吨⑨，均超市场预期⑳。美国国内畜禽养殖业饲料需求增长④，叠加炎热天气可能削弱玉米饲料需求①，豆粕替代性需求上升⑱。中美关税缓和进一步推高市场情绪⑨，国内油厂开工率恢复②，豆粕现货供应由紧转松⑤，基差走弱⑤，伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价为290.3美元/短吨❷，较期货贴水明显⑲。 持仓数据上⑪，基金周一净买入4000手豆粕期货⑯，近30个交易日净多头持仓增加2000手⑨，反映市场对远月合约看多意愿增强⑤。国内方面④，5-7月大豆供应充足❶，油厂进入累库周期④，压制近月合约表现④；但远月合约因美豆减产预期及出口改善仍有支撑⑯。 走势预测：豆粕期货短期内延续震荡偏强格局⑤，主力合约可能在300-320美元/短吨区间波动⑯。中长期看▓，远月合约在美豆去库及饲料需求增长背景下③，具备上探330美元/短吨潜力⑧，但需警惕南美豆粕出口竞争⑫。 豆油：生物柴油政策与大豆联动上涨 CBOT豆油期货周一收涨2.8%❸，创两周多高点⑰，主力合约价格受大豆整体行情及生物柴油政策利好带动❷。USDA报告下调美豆库存⑱，推高压榨需求预期⑩，豆油作为生物柴油主要原料⑮，受益于美国45Z税收抵免政策逐步落实⑩，压榨商需求增加⑦。伊利诺伊州毛豆油现货报价为47.98美分/磅⑤，折合每蒲5.66美元▓，基差相对稳定⑱。 基金持仓显示⑦，周一净买入5500手豆油期货⑥，近30个交易日净多头持仓激增19000手⑤，表明市场对豆油前景高度看好❷。国际市场方面⑱，巴西5月第二周豆粕出口量大增60.18%⑦，但豆油出口数据暂缺⑯，需关注南美供应对全球油脂市场的分流影响⑥。 走势预测：豆油期货短期内跟随大豆上涨⑨，主力合约可能测试48-50美分/磅阻力位⑭。中长期看⑩，生物柴油政策及美豆压榨需求支撑下⑩，豆油价格有望进一步走强▓，但需关注棕榈油及南美豆油的竞争压力④。 玉米：种植进度加快压制价格 CBOT玉米期货周一收跌0.56%③，报447.25美分/蒲式耳⑯，周二早盘进一步回落至447.00美分/蒲式耳⑩。USDA报告预计2025/26年度美玉米库存低于预期⑦，但种植进度达62%①，天气预报显示未来6-10日主产州降水高于正常水平①，利好作物生长①，压制价格⑱。巴西5月第二周玉米出口量骤降97.58%❶，反映南美供应减少⑧，但美国国内现货基差稳中有升⑩，内布拉斯加及爱荷华州部分电梯基差上调3美分①，显示现货市场对期货下跌反应有限⑩。 持仓方面⑯，基金周一净买入2500手玉米期货⑫，但近30个交易日净空头持仓增加7250手③，显示市场对玉米前景偏谨慎⑮。USDA出口检验数据显示⑪，上周美玉米出口量为122.41万吨⑮，处于预期低端▓，需求疲软进一步拖累价格⑪。 走势预测：玉米期货短期内维持弱势震荡⑤，主力合约可能在440-460美分/蒲式耳区间整理⑮。中长期看⑳，天气及出口数据将是关键⑮，若主产区天气持续利好⑨，价格下行压力将加大①。 小麦：高库存与出口疲软施压 CBOT小麦期货周一收跌1.39%❶，报514.50美分/蒲式耳⑩，触及四年低点495.50美分/蒲式耳⑬。USDA报告预计2025/26年度美国及全球小麦期末库存高于预期⑪，美国出口需求疲软⑰，上周出口检验量仅40.52万吨⑲，低于市场预期⑦。主产区天气利好⑮，平原地区降雨充足⑰，作物生长前景乐观⑱，进一步施压价格❸。 持仓数据显示⑱，基金周一净卖出2500手小麦期货⑮，近30个交易日净多头持仓仅增2000手⑪，市场看空情绪浓厚⑱。现货市场基差未见明显波动⑧，反映现货商对低价的接受度较高③。国际市场方面⑬，俄乌局势未对黑海小麦出口形成显着扰动④，全球供应充裕⑮。 走势预测：小麦期货短期内延续弱势⑲，主力合约可能下探490-500美分/蒲式耳区间⑨。中长期看❶，高库存及出口竞争压力下⑤，价格反弹空间有限⑳。 未来趋势展望 CBOT谷物期货市场短期内呈现分化格局⑥。大豆⑩、豆粕⑬、豆油受USDA供需报告利多及中美关税缓和提振⑪，震荡偏强⑨，主力合约有望测试各自阻力位①，但南美供应旺季及美豆种植进度加快限制上行空间⑫。玉米和小麦则受供应宽松及需求疲软拖累▓，价格偏弱运行▓，玉米或在440-460美分/蒲式耳区间整理③，小麦可能进一步下探至490美分/蒲式耳附近⑧。中长期看⑤，大豆类品种在美豆减产预期及生物柴油政策支撑下具备反弹潜力⑲，而玉米和小麦需关注天气及出口数据变化以寻找企稳契机⑪。市场情绪与基本面共振下①，投资者需密切关注USDA后续报告及国际交易动态❶。

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