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邵秋春 2025-05-12 【汽车】 5492 人已围观

Meta 上调2025 年资本开支至640-720 亿美元 ④，持续推进Llama 模型训练2025 年4 月30 日③，Meta 发布2025 年第一季度报告❸，公司2025Q1 实现营收423 亿美元④，同比增长16%▓，更大参数的Llama 4 behemoth model 正在开发当中⑮，已有近10 亿月活用户使用Meta AI①。公司2025Q1 实现资本开支136.9亿美元⑬，同比增长104%⑳，主要是对服务器⑭、数据中心和网络基础设施的投资⑧。公司预计2025Q2 实现营收425-455 亿美元③，预计2025 年总资本开支将在640-720 亿美元之间④，高于年初600-650 亿美元资本开支指引⑥，将持续增加数据中心和基础设备投资以支持AI 相关工作⑰。

微软云营收持续增长⑯，加速数据中心建设

4 月30 日⑥，微软发布2025 财年第三季度报告⑬，公司FY2025Q3 实现营收701亿美元⑩，同比增长13%⑩；微软云实现营收424 亿美元⑲，同比增长20%❶，其中⑮，智能云业务实现营收268 亿美元⑬，同比增长21%❶，Azure 及其他云服务同比增长33%⑪，AI 推动Azure 云营收增长到达16%⑮。公司FY2025Q3 资本开支为214 亿美元❷，FY2025Q3 积压订单为3150 亿美元⑫。预计FY2025Q4 资本开支将环比增长▓，下半年资本开支维持指引⑳，FY2026 将根据强劲的需求信号继续投入⑬，同比增速将低于FY2025⑳。

AWS 云营收及订单持续增长⑩，加大采购自研芯片5 月1 日⑲，亚马逊发布2025 年第一季度报告⑥，公司2025Q1 实现营收1557 亿美元⑮，同比增长9%④；其中②，AWS 云业务实现营收293 亿美元⑮，同比增长17%⑫，AI 和非AI 业务持续增长❷。公司2025Q1 实现现金资本开支243 亿美元⑳，大部分用于建设AWS 基础设施以满足AI 需求③，并且更多的投资于Trainium 定制芯片❷，其余还用于投资建设北美和国际市场的基础设施以及配送运输网络⑳。预计2025Q2 将实现营收1590-1640 亿美元▓，同比增长7-11%⑳。

持续看好国产AI 算力产业链⑨、卫星互联网⑮、6G 等七大产业方向一⑮、AIDC 机房建设②。推荐标的：新意网集团⑨、

英维克⑯、宝信软件⑦、润泽科技⑤、等▓；受益标的：②、科泰电源⑬、金盘科技⑨、等❷。二⑰、IT 侧⑧。推荐标的：

紫光股份⑤；受益标的：⑳、寒武纪⑰、海光信息⑦、浪潮信息⑮、华勤技术④、欧陆通⑨、等❸。三⑯、网络侧⑯。推荐标的：紫光股份⑫、⑤、

盛科通信②、中际旭创⑳、新易盛⑫、等⑱；受益标的：⑰、锐捷网络⑳、等❷、⑫、博创科技⑩、瑞可达⑯、华丰科技⑨、网宿科技⑪、等④。四⑫、云计算⑫。受益标的：

中国移动⑲、中国电信❸、中国联通⑬、云赛智联⑭、润建股份⑤、宏景科技⑮、海南华铁⑱、大名城❶、等⑤。五⑩、AI 应用：⑤、受益标的：⑧、广和通❷、移远通信⑲、美格智能⑲、等❸。六①、卫星互联网：受益标的：

海格通信⑳、❶、铖昌科技❷、⑨、臻镭科技⑨、盛路通信⑮、等②。七⑥、6G：推荐标的：⑨；受益标的：

硕贝德⑪、大富科技⑪、⑩、盛路通信⑨、②、武汉凡谷⑲、世嘉科技⑳、金信诺④、信维通信⑲、飞荣达⑨、等⑫。

风险提示：5G 建设不及预期⑱、AI 发展不及预期▓、中美贸易摩擦