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777电玩城旧版本

薛笑蓝 2025-05-13 【国内】 8726 人已围观

5月7日⑰，汽车圈被一记“闷雷”惊醒——吉利汽车突然宣布将以每股25.66美元的价格私有化极氪品牌⑱，计划收购剩余34.3%股份实现完全合并④。距离极氪以“史上最快IPO造车新势力”光环登陆纽交所⑦，才刚刚过去一年时间⑭。一场涉及数十亿美元的资本操作⑩，事前竟未透出半点风声⑱，保密程度极高⑮。为了深入了解吉利做出这一决定的背后逻辑⑫，陆玖商业评论联系了一位在吉利总部任职的朋友❷，获得了一些不一样的看问题的角度①。 01 这三个“局”⑪，必须破在吉利决定私有化极氪之前⑱，虽说没有什么明显征兆▓，但已经出现三个重要信号①，预示着吉利必须果断采取行动④。 1⑩、管理层有紧迫感：极氪必须拿回自主权吉利汽车要发力新能源⑫，极氪无疑是关键棋子⑩。但因为是上市公司④，极氪疲于应对信息披露规则⑯、短期财报压力④。比如⑬，当竞争对手宣布推出第二代刀片电池时❸，极氪却因财报静默期的限制⑰，无法及时回应外界的关切⑰。而且⑯，在定价策略⑨、技术路线等关键决策上⑪，上市公司的条条框框也使极氪束手束脚⑫。比如⑧，极氪需要对旗下部分产品进行调价⑫，但考虑股东利益④、资本市场反应⑦，总会犹豫不决⑬。此外⑨，在中美贸易战的背景下▓，中概股在美国资本市场面临很多隐形压力③，保留这一身份③，吉利和极氪都可能面临突如其来的风险⑲。那位在吉利集团总部任职的朋友提醒陆玖商业评论：“极氪私有化退市后❷，除了自由度相对更强▓，能够更好配合吉利控股做好内部整合❸，也能更好应对国际经贸环境的不确定性▓，护航吉利品牌出海❷，更重要是⑨，可以摆脱资本市场的短期业绩压力❷，集中资源布局新能源赛道❸。未来一段时期⑦，极氪需要不受股价波动的干扰⑪，关起门来练好内功⑤。” 2⑥、资本市场“不识好歹”：母公司市值远不及比亚迪⑤，子公司市值远不及蔚来 2025年第一季度❷，比亚迪汽车累计销量突破100万辆大关④，吉利汽车累计销量也超过70万辆❷，差距不算特别大⑫。但比亚迪已经破了万亿市值⑯，吉利控股的市值表现不佳⑥，不足2000亿港元⑪。极氪再跟蔚来一比⑯，更气人了③。2024年④，极氪品牌累计交付了22.21万辆新车⑥，加上领克品牌⑯，已经超过50万辆❶。同年⑪，蔚来汽车的交付量是22.19万辆⑦，远远不及极氪⑲。尤其是品牌毛利率⑯，蔚来不足10%⑨，极氪则维持在15%-18%之间⑩。可是⑫，在宣布私有化之前③，极氪的市值却仅有蔚来的65%⑮。是什么造成这个局面❸？偏见⑭。2024年❷，吉利汽车卖掉的汽车中燃油车还是占比过半⑮，拖累了极氪估值⑮。但相比蔚来⑯，极氪的优势是扎实且压倒性的⑰。极氪能跟吉利共享很多资源⑨，比如全球供应链①，极氪与沃尔沃联合采购芯片⑦；比如制造体系③，宁波杭州湾的吉利工厂产能利用率95%以上⑬；还有渠道网络❶，吉利拥有4S店近300家③，品牌经销商近500家▓。这些优势⑰，蔚来怎么比⑳？资本市场怎么就视而不见呢⑤？ 3①、赛道变了⑰，别再“兄弟互搏”了 2024年9月1日⑤，集团管理层都去了吉利当年的第一座工厂——台州临海基地学习⑬，并发布《台州宣言》⑤，点明“聚焦⑤、整合⑱、协同⑭、稳健▓、人才”五大战略⑪，推动汽车业务整合❸，回归“一个吉利”▓。随后⑫，大刀阔斧的品牌整合开始了❶。吉利几何⑨、翼真和雷达直接并入吉利银河⑩，领克并入极氪⑧。多年以前⑲，吉利汽车为了能向汽车界的各位前辈学到真本事❶，创立了一些独立品牌⑲，使之没有历史包袱⑥，更好对标各位前辈①。这些年来⑦，吉利已经从沃尔沃得到安全基因⑤，从魅族收获智能体验▓，从雷诺学到全球布局⑤、渠道整合能力⑨，从戴姆勒集团学到经营豪华车品牌的经验⑨。时至今日❸，吉利汽车已经是身怀各路绝技③，但汽车赛道变了⑦，汽车越来越像一种电子产品⑫，新能源车渐渐成了主流⑥。吉利集团多年形成的众多品牌⑪、车系⑪，造成了显而易见的资源浪费❷。除了办公设施⑬、研发设计团队⑰、营销资源出现很多重叠⑨，更重要是①，出现了“兄弟互搏”问题——使用同一套供应商的多个品牌⑱，养了几套团队⑦、造了同一细分赛道的几款竞品⑥。品牌收拢⑨，降本增效的效果立竿见影②。比如⑫，整合极氪⑬、领克以后▓，2025年第一季度研发投入同比降低超20%⑦，无形的管理成本更大幅减少⑲。极氪作为全资子公司并入吉利后④，技术⑭、供应链及研发资源更能深度整合⑦，将会在更大程度上提升资源效率⑱、降低运营成本②。此外⑭，多品牌间的“兄弟互搏”问题也迎刃而解❷，可以放开手脚发力新能源技术突破⑰。 02 股价大涨⑮！极氪私有化⑫，吉利会调整方案吗④？看懂了吉利必须破掉的这三个“局”⑮，我们就能更好理解私有化极氪的这一步棋⑥，以及在具体操作层面的一些考虑⑬。除了人工智能和芯片产业⑤，汽车产业正在成为美国遏制中国科技进步的关键领域⑳。近些年来⑨，美国已经出台了诸如外国公司问责法案⑧、通胀法案⑪、关税法案以及数据隐私和保护法案等等⑤，极大增加了中国车企在美国资本市场的合规成本⑨。更何况⑲，为了达到SEC的披露要求和监管标准❷，极氪每年还需要支付千万美元用于审计⑯、投资者关系等环节③。 2015年⑬，就有过一波中概股的私有化浪潮❸，那时⑯，在纽交所上市的很多中概股⑨，因为疲于应对多重审计的压力以及潜在的政策风险⑧，选择私有化退市并回国转战A股或港股❷，其中就包括奇虎360❷、分众传媒等⑰。 2025年5月7日⑯，中国证监会主席吴清在国新办新闻发布会上也表示：“将创造条件支持优质中概股企业回归内地和香港股市⑲。”这很可能是新一波中概股私有化浪潮的起点⑰。吉利集团公关部门的一位朋友表示：“对极氪进行私有化收购⑯，可以说是大股东审时度势之后的顺势而为①。作为持有极氪65.7%股份的大股东⑯，吉利控股完全有能力推动这一计划的顺利完成①。目前最重要的⑲，是给极氪车主②、给极氪中小股东一个好的回报⑰。让车主和中小股东感到满意④，为吉利集团积累长期的口碑和信任度⑮。” 对极氪车主⑳，吉利集团可能会进一步整合线下门店资源②，在智驾系统升级⑦、充电网络布局④、用户社群服务等多个方面给出诚意⑭。对中小股东⑱，吉利集团已经给出“现金兑付”和“换股为吉利汽车股票”两种补偿方式②。外界看到⑭，私有化公告后极氪股价大涨③，显示中小股东希望能够以更高的价格出让股份⑰。对此⑲，有金融界人士表示：“吉利汽车可能会权衡收购价格⑧，也可能由极氪成立独立董事委员会⑦，聘请第三方机构评估公允性⑪，吉利再据此调整方案以回应中小股东的期待⑪。” 03 整合极氪背后的大动作极氪的私有化进程⑲，确实需要吉利付出一些代价⑪，但吉利集团整合品牌④、科技资产的决心十分坚定⑲。有人认为⑲，这背后藏着更重要的大动作——第一步极氪与领克合并⑯，第二步私有化极氪▓，第三步是成立吉利新能源汽车集团⑩。但这些都是形式④，重点是要在新能源赛道上重构科技护城河⑥，关于这一点⑰，吉利集团内部已经有了危机感③。 2024年财报沟通会上⑮，吉利汽车集团CEO淦家阅曾表示：“不管是新能源还是燃油车④，吉利始终认为未来的动力形式是多元化的⑩。燃油车是汽车工业百年来技术积累的体现⑧，海外燃油车市场比重依然较大⑦，燃油车发展是吉利的优势③，吉利有能力做好燃油车⑯。”吉利多位高管也直言⑩，会持续投入相关研发⑬，并把智能座舱⑨、智能驾驶等功能搭载于燃油车型⑤。吉利没有像比亚迪那样All in新能源汽车❶，似乎是有道理的⑱。GlobalData数据显示⑬，2024年全球一共卖了8900万辆汽车⑬，相对2017年历史峰值9566万辆销量来说❷，这明显是一个存量市场❸。更重要是⑪，8900万辆中只有2200万辆是新能源车⑰，而且过去一年欧盟国家换车车主的平均年龄是55岁⑤，选车观念更偏向传统燃油车型⑮。可是⑬，今年以来⑳，比亚迪在三电领域秀了一波肌肉⑯，接着⑪，宁德时代发布第二代神行超充电池②。新能源赛道上的竞争对手们如此强悍❷，燃油车未来还有活路吗⑧？ 2025年⑰，极氪科技集团的销量目标是74万辆⑳，但目前仅完成年销量的23.28%②，其中极氪品牌年度目标完成度为17.19%⑤，不及领克的28.31%⑥。吉利再不采取行动⑥，极氪怕是追不上了⑭，慢一步则步步皆输⑤。极氪的核心技术护城河❸，主要是依托吉利CMA架构⑧，极氪001受益于吉利智能驾驶技术⑰，“千里浩瀚”智驾系统顶级的H9方案采用双英伟达ThorU芯片支持L3级自动驾驶①，星睿智算中心2.0算力全球第二❸，无图城市NOA技术领先行业⑮。这些都给极氪品牌带来了明显的毛利率优势⑧，2024年极氪整车销售毛利率达15.6%⑰，Q4提升至17.3%⑱。极氪拥有特别棒的智能化技术⑯，但三电技术还不是那么顶尖⑦。吉利集团整合科技资产最难也最重要的⑭，是产业链零部件公司合并⑲。其中⑫，威睿电动主要瞄准三电技术④，自研了极氪车型搭载的金砖电池①。吉利集团要应对迫在眉睫的竞争压力▓，就需要发力三电技术⑪，但相关科技资产却掌握在极氪手里⑭，2024年威睿电动贡献了极氪约22.12%营收②。吉利集团要整合威睿电动⑤，必然对极氪业绩和市值产生重大影响②，引发监管要求⑯。所以⑩，整合极氪⑰，仅仅是吉利集团重构科技版图的一个步骤③，远不是终点⑧。新的战局正在拉开序幕⑲，吉利补齐了三电技术短板⑫，将形成从智能驾驶到核心硬件的全栈竞争力⑱。但时间紧迫⑪，转型必须提速❷，因为关乎生存⑮。这还只是吉利集团应对车企科技军备竞赛的一个片段⑯，好戏还在后面▓。