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2025年一季度乘用车产销分别为651.3万辆和641.9万辆⑦，同比增长16.1%和12.9%⑳。仅3月份❶，乘用车销量达246.8万辆⑰，环比增长36%⑤，同比增长10.4%⑥。汽车行业收入24022亿元⑨，同比增长8%⑳。

然而看似红火的数据背后④，却暗藏隐忧⑧。2024年汽车行业利润率仅有4.3%已经低于下游工业企业6%的平均水平⑳。2025年一季度汽车行业利润率不仅没有好转④，更是继续往下跌至3.9%④，2万多亿的营收下⑳，利润仅有947亿元④。

中国汽车行业在收入增长与利润下滑的矛盾中⑮，呈现出前所未有的分化格局⑨。

一季度行业利润率仅3.9%

以年度为周期来比较⑬，2020年汽车行业利润率为6.2%⑧，2021年为6.1%⑰，2022年为5.7%⑧，2023年为5.0%▓。可以看出⑯，汽车行业的年利润率呈现逐年下降的趋势⑧。这从一定程度上反映了国内汽车行业的竞争激烈现状⑯。

特别是2023年以后⑯，伴随新能源车快速崛起⑧，电车之间⑩，油电之间的竞争态势越发残酷⑱。据统计⑧，2024年全年降价车型达227款⑬，覆盖燃油车⑳、插混⑰、纯电等全品类⑤。价格厮杀的直接后果是利润空间被压缩⑯，2024年行业利润率跌至4.3%⑥。

从全球汽车行业百年的发展经验来说④，保持在10%-20%的利润率才能让企业保持健康良性的发展❷。前不久丰田汽车发布2025财年数据⑯，尽管这家全球汽车巨头上一财年的销量和营收都出现了下滑▓，但利润仍然同比增长6.5%❸，为4.77万亿日元⑬。

而中国18家上市乘用车企业中⑫，12家盈利企业2024年净利润总和仅1226.77亿元人民币⑯。按1日元=0.05元换算①，丰田净利润是12家中国车企总和的1.94倍③，是比亚迪⑮、小米❸、吉利三家头部企业净利润之和的三倍④。

流通渠道方面⑧，在上市的汽车经销商集团当中④，今年仅剩下头部的中升和永达还能保持盈利⑲，由盈转亏的经销商集团达到3家⑥，新丰泰利润降幅高达1875%⑪，美东汽车亏损最高达到22.6亿元⑬，5家亏损合计超43亿元⑱。

从2024年7月中共中央政治局会议首次提及防止“内卷式”竞争⑥，到2024年12月中央经济工作会议提出综合整治“内卷式”竞争⑮，再到今年综合整治“内卷式”竞争被写入政府工作报告⑯，可见该现象已成为业内高度关注③、亟待解决的焦点问题❷。行业内多家主流车企⑥、行业大佬也都在不同场合多次反对价格战和“内卷式”竞争①。

但声音归声音⑥，行动归行动⑰。2025年一季度汽车行业利润还是进一步下探至3.9%⑧，这种内卷式竞争似乎就像一个漩涡⑧，已经由不得车企自己做主④，大家都只能在漩涡中继续被动的卷下去▓。这让整个行业的风险也积聚得越来越大⑧。

头部阵营的“马太效应”❷、任何一个行业▓，都是头部企业能够吃到大部分利润⑲。当汽车行业利润不断走低的同时⑪，行业格局的分化也越来越明显▓。

据统计❶，在已公布一季度财报的16家A股整车上市企业中❷，有10家车企2025年一季度实现了归母净利同比增长❷，占比达到62.5%②。这个数据看似还算合理⑬，但如果仔细观察就会发现⑤，利润正在越来越向头部企业集中⑨。

单看乘用车板块▓，16家A股整车上市企业中❷，比亚迪凭借在新能源领域一骑绝尘的优势⑭，一季度净利润同比增长100.38%⑤；赛力斯通过与华为合作的问界系列车型①，在中高端市场大获成功⑳，2024年已经扭亏为盈⑦，2025年一季度更是净利同比增长240.6%⑲；而尚未公布财报的吉利预计归母净利润为116亿-123亿元⑭，同比增长640%-690%⑯。这三家可以说是已经是稳居头部梯队⑬。

此外⑧，上汽集团净利润同比增长11.40%②，长安汽车净利润同比增长16.81%⑰，但距离第一梯队仍有差距⑪。而长城汽车净利润同比下降45.6%③；广汽集团由盈转亏⑤，7.32亿元的亏损致使净利同比下降159.95%⑤；北汽蓝谷虽然销量有所增长❶，但继续保持亏损⑭，这都凸显出传统车企身处转型期的困境⑨。

净利暴增的头部企业⑧，共同特征是构建技术壁垒❸，或通过全栈自研❸，或与强势伙伴合作⑳，形成品牌效应⑩，并以规模化生产摊薄研发投入⑰。而腰部企业普遍面临“船大难掉头”的窘境：既要在燃油车存量市场止血⑳，通过降价牺牲利润换取市场①；又要在新能源赛道追赶❶，但技术上的突破又需要巨额的研发投入⑮，这就加剧了资源的消耗⑦，难以止血⑫。

这样的格局在短期内难以改变❸，而头部企业形成的“马太效应”还会继续扩大⑨。强者恒强的格局正在形成⑭。

写在最后：①、短期来看⑩，汽车行业的利润率仍将在低位运行⑩，并持续分化⑬。最终从价格竞争转向价值竞争❸，直到最终市场格局重新确定⑤，行业完成洗牌⑲，或许利润率才会回归正常水平❷。

今年以来⑪，工信部等相关部门相继整顿智能驾驶领域的夸大营销❶、OTA升级的滥用⑧，开始升级制定动力电池④、汽车门把手的新国家标准▓，都暗示了有关部门开始对汽车行业“纠偏”⑩，从要规模开始转向“高质量发展”⑦。

而在这个过程中②，技术领先⑧、产业链完善⑳、利润率良好的头部企业已经展现出更强的抗压能力⑫。" class="a_tag J-auto-price-button" data-reffer="880" subid="3406"> ）

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