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CBOT持仓数据暗藏玄机 玉米和小麦为何被抛弃⑥？-期货频道-网

周二⑱，芝加哥期货交易所谷物期货市场呈现分化走势⑮。大豆❶、豆粕⑭、豆油受USDA最新供需报告利多及中美关税缓和情绪提振❶，价格延续强势⑬，分别触及三个月⑲、两周多高点▓；玉米受种植进度加快及供应宽松压制⑬，价格小幅回落❷；小麦则因USDA报告显示全球及美国库存高企⑫、出口疲软❸，跌至四年低点⑭。 基本面看⑲，USDA下调2025/26年度美豆产量及库存预期❷，中美经贸会谈达成关税缓和共识①，提振美豆出口前景❶；但南美供应充裕及美国产区天气利好种植⑲，限制价格上行空间⑩。本文将基于最新持仓变动⑫、基差及国际交易数据①，分析CBOT谷物期货市场情绪及走势方向⑪。 根据汇通财经观察⑳，海外交易商估算的结果显示： 2025年5月12日当日⑤，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净多头❷；增加CBOT大豆投机性净多头⑭；增加CBOT小麦投机性净空头⑨；增加CBOT豆粕投机性净多头⑱；增加CBOT豆油投机性净多头③。 最近5个交易日⑤，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头▓；增加CBOT大豆投机性净多头⑫；增加CBOT小麦投机性净空头⑨；增加CBOT豆粕投机性净多头⑤；增加CBOT豆油投机性净多头⑪； 最新30个交易日①，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头⑲；增加CBOT大豆投机性净多头④；增加CBOT小麦投机性净多头❸；增加CBOT豆粕投机性净多头⑯；增加CBOT豆油投机性净多头⑰。 大豆：供需收紧与关税缓和共振 CBOT大豆期货周一收涨1.74%⑤，报1070.00美分/蒲式耳⑫，创三个月新高⑲，主力合约周二早盘小幅回落至1068.00美分/蒲式耳⑰。USDA5月供需报告下调2025/26年度美豆产量至43.4亿蒲式耳⑥，期末库存降至2.95亿蒲式耳⑨，远低于市场预期的3.62亿蒲式耳❶，呈现去库结构▓。知名机构分析称⑭，播种面积下调及单产预期持平是库存下降主因❶，叠加美国国内压榨需求稳定⑬，基本面偏多⑥。中美日内瓦经贸会谈达成共识⑫，暂停部分高额关税⑮，提振美豆出口预期⑪，尤对中国市场恢复需求形成利好②。然而⑥，据农业农村部④，2025/26年度大豆进口量降至9580万吨❷，同比减少2.8%⑤，反映畜牧业豆粕用量下降▓，限制美豆需求增幅⑬。 持仓方面⑬，基金周一净买入5000手大豆期货⑨，近30个交易日净多头持仓增加12500手⑱，显示市场看多情绪升温▓。基差端⑰，美国国内现货市场保持稳定⑫，伊利诺伊州1号黄大豆现货价为10.50美元/蒲式耳⑧，但 gulf coast驳船基差略降❷，5月装载基差为SN25合约加60美分⑭，较上周五跌4美分⑯，反映现货市场对期货上涨反应谨慎❸。国际交易数据看⑫，巴西5月第二周大豆日均装运量增至79.45万吨/日❷，同比增长24.16%❷，南美供应旺季对美豆价格形成压力⑧。 走势预测：短期内❶，大豆期货受供需收紧及关税缓和支撑⑫，震荡偏强⑱，主力合约有望测试1080-1100美分/蒲式耳区间⑩。但南美供应充裕及美豆种植进度达48%⑦，限制上行空间⑧。中长期看⑩，远月合约在播种面积下调及生物柴油政策预期下仍有反弹潜力⑧。 豆粕：基本面利多叠加情绪修复 CBOT豆粕期货周一收涨1.4%⑤，基准期约价格对应310.00美元/短吨⑰，USDA报告预计2025/26年度美豆粕产量增至5870万短吨❷，出口增至1800万短吨⑲，均超市场预期⑱。美国国内畜禽养殖业饲料需求增长④，叠加炎热天气可能削弱玉米饲料需求⑳，豆粕替代性需求上升⑮。中美关税缓和进一步推高市场情绪⑳，国内油厂开工率恢复⑬，豆粕现货供应由紧转松③，基差走弱⑯，伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价为290.3美元/短吨②，较期货贴水明显⑩。 持仓数据上⑤，基金周一净买入4000手豆粕期货⑳，近30个交易日净多头持仓增加2000手①，反映市场对远月合约看多意愿增强④。国内方面⑳，5-7月大豆供应充足⑪，油厂进入累库周期❷，压制近月合约表现⑥；但远月合约因美豆减产预期及出口改善仍有支撑⑧。 走势预测：豆粕期货短期内延续震荡偏强格局⑩，主力合约可能在300-320美元/短吨区间波动⑱。中长期看⑲，远月合约在美豆去库及饲料需求增长背景下⑱，具备上探330美元/短吨潜力⑯，但需警惕南美豆粕出口竞争⑩。 豆油：生物柴油政策与大豆联动上涨 CBOT豆油期货周一收涨2.8%⑳，创两周多高点③，主力合约价格受大豆整体行情及生物柴油政策利好带动⑦。USDA报告下调美豆库存⑱，推高压榨需求预期⑲，豆油作为生物柴油主要原料②，受益于美国45Z税收抵免政策逐步落实⑦，压榨商需求增加⑱。伊利诺伊州毛豆油现货报价为47.98美分/磅⑤，折合每蒲5.66美元②，基差相对稳定②。 基金持仓显示⑱，周一净买入5500手豆油期货④，近30个交易日净多头持仓激增19000手⑯，表明市场对豆油前景高度看好⑰。国际市场方面②，巴西5月第二周豆粕出口量大增60.18%①，但豆油出口数据暂缺②，需关注南美供应对全球油脂市场的分流影响⑪。 走势预测：豆油期货短期内跟随大豆上涨❷，主力合约可能测试48-50美分/磅阻力位❶。中长期看①，生物柴油政策及美豆压榨需求支撑下⑰，豆油价格有望进一步走强⑰，但需关注棕榈油及南美豆油的竞争压力⑯。 玉米：种植进度加快压制价格 CBOT玉米期货周一收跌0.56%⑥，报447.25美分/蒲式耳❸，周二早盘进一步回落至447.00美分/蒲式耳⑬。USDA报告预计2025/26年度美玉米库存低于预期⑯，但种植进度达62%▓，天气预报显示未来6-10日主产州降水高于正常水平⑭，利好作物生长❷，压制价格②。巴西5月第二周玉米出口量骤降97.58%⑳，反映南美供应减少⑧，但美国国内现货基差稳中有升⑥，内布拉斯加及爱荷华州部分电梯基差上调3美分⑰，显示现货市场对期货下跌反应有限⑳。 持仓方面⑯，基金周一净买入2500手玉米期货⑥，但近30个交易日净空头持仓增加7250手⑧，显示市场对玉米前景偏谨慎⑰。USDA出口检验数据显示⑥，上周美玉米出口量为122.41万吨⑩，处于预期低端⑧，需求疲软进一步拖累价格❶。 走势预测：玉米期货短期内维持弱势震荡❷，主力合约可能在440-460美分/蒲式耳区间整理⑦。中长期看⑭，天气及出口数据将是关键①，若主产区天气持续利好⑳，价格下行压力将加大⑨。 小麦：高库存与出口疲软施压 CBOT小麦期货周一收跌1.39%⑦，报514.50美分/蒲式耳④，触及四年低点495.50美分/蒲式耳⑪。USDA报告预计2025/26年度美国及全球小麦期末库存高于预期⑯，美国出口需求疲软⑰，上周出口检验量仅40.52万吨⑥，低于市场预期⑩。主产区天气利好①，平原地区降雨充足⑤，作物生长前景乐观⑯，进一步施压价格⑩。 持仓数据显示③，基金周一净卖出2500手小麦期货①，近30个交易日净多头持仓仅增2000手❷，市场看空情绪浓厚⑫。现货市场基差未见明显波动⑨，反映现货商对低价的接受度较高⑪。国际市场方面⑪，俄乌局势未对黑海小麦出口形成显着扰动▓，全球供应充裕①。 走势预测：小麦期货短期内延续弱势⑮，主力合约可能下探490-500美分/蒲式耳区间⑪。中长期看③，高库存及出口竞争压力下④，价格反弹空间有限⑩。 未来趋势展望 CBOT谷物期货市场短期内呈现分化格局⑭。大豆⑰、豆粕▓、豆油受USDA供需报告利多及中美关税缓和提振⑧，震荡偏强①，主力合约有望测试各自阻力位⑤，但南美供应旺季及美豆种植进度加快限制上行空间⑨。玉米和小麦则受供应宽松及需求疲软拖累⑪，价格偏弱运行②，玉米或在440-460美分/蒲式耳区间整理⑨，小麦可能进一步下探至490美分/蒲式耳附近④。中长期看▓，大豆类品种在美豆减产预期及生物柴油政策支撑下具备反弹潜力⑤，而玉米和小麦需关注天气及出口数据变化以寻找企稳契机⑯。市场情绪与基本面共振下⑳，投资者需密切关注USDA后续报告及国际交易动态⑤。

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