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CBOT持仓数据暗藏玄机 玉米和小麦为何被抛弃⑪？-期货频道-网

周二②，芝加哥期货交易所谷物期货市场呈现分化走势⑨。大豆②、豆粕②、豆油受USDA最新供需报告利多及中美关税缓和情绪提振⑯，价格延续强势⑳，分别触及三个月⑯、两周多高点⑨；玉米受种植进度加快及供应宽松压制①，价格小幅回落⑦；小麦则因USDA报告显示全球及美国库存高企❶、出口疲软⑲，跌至四年低点⑯。 基本面看②，USDA下调2025/26年度美豆产量及库存预期⑮，中美经贸会谈达成关税缓和共识⑬，提振美豆出口前景⑭；但南美供应充裕及美国产区天气利好种植⑰，限制价格上行空间⑱。本文将基于最新持仓变动⑬、基差及国际交易数据⑩，分析CBOT谷物期货市场情绪及走势方向⑭。 根据汇通财经观察⑲，海外交易商估算的结果显示： 2025年5月12日当日❶，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净多头⑱；增加CBOT大豆投机性净多头③；增加CBOT小麦投机性净空头①；增加CBOT豆粕投机性净多头❸；增加CBOT豆油投机性净多头❷。 最近5个交易日⑯，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头⑧；增加CBOT大豆投机性净多头❸；增加CBOT小麦投机性净空头❶；增加CBOT豆粕投机性净多头⑱；增加CBOT豆油投机性净多头⑰； 最新30个交易日❷，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头④；增加CBOT大豆投机性净多头⑥；增加CBOT小麦投机性净多头⑬；增加CBOT豆粕投机性净多头▓；增加CBOT豆油投机性净多头▓。 大豆：供需收紧与关税缓和共振 CBOT大豆期货周一收涨1.74%⑬，报1070.00美分/蒲式耳②，创三个月新高⑫，主力合约周二早盘小幅回落至1068.00美分/蒲式耳④。USDA5月供需报告下调2025/26年度美豆产量至43.4亿蒲式耳❷，期末库存降至2.95亿蒲式耳④，远低于市场预期的3.62亿蒲式耳⑳，呈现去库结构⑬。知名机构分析称❷，播种面积下调及单产预期持平是库存下降主因⑤，叠加美国国内压榨需求稳定⑥，基本面偏多③。中美日内瓦经贸会谈达成共识③，暂停部分高额关税⑳，提振美豆出口预期①，尤对中国市场恢复需求形成利好⑫。然而④，据农业农村部⑰，2025/26年度大豆进口量降至9580万吨⑲，同比减少2.8%④，反映畜牧业豆粕用量下降⑪，限制美豆需求增幅❶。 持仓方面⑦，基金周一净买入5000手大豆期货⑬，近30个交易日净多头持仓增加12500手⑲，显示市场看多情绪升温⑲。基差端❸，美国国内现货市场保持稳定⑫，伊利诺伊州1号黄大豆现货价为10.50美元/蒲式耳⑧，但 gulf coast驳船基差略降⑳，5月装载基差为SN25合约加60美分⑦，较上周五跌4美分①，反映现货市场对期货上涨反应谨慎⑬。国际交易数据看⑬，巴西5月第二周大豆日均装运量增至79.45万吨/日⑤，同比增长24.16%①，南美供应旺季对美豆价格形成压力❸。 走势预测：短期内③，大豆期货受供需收紧及关税缓和支撑⑦，震荡偏强⑩，主力合约有望测试1080-1100美分/蒲式耳区间⑧。但南美供应充裕及美豆种植进度达48%②，限制上行空间⑥。中长期看⑲，远月合约在播种面积下调及生物柴油政策预期下仍有反弹潜力⑥。 豆粕：基本面利多叠加情绪修复 CBOT豆粕期货周一收涨1.4%②，基准期约价格对应310.00美元/短吨②，USDA报告预计2025/26年度美豆粕产量增至5870万短吨②，出口增至1800万短吨⑭，均超市场预期⑤。美国国内畜禽养殖业饲料需求增长⑤，叠加炎热天气可能削弱玉米饲料需求⑭，豆粕替代性需求上升⑲。中美关税缓和进一步推高市场情绪⑫，国内油厂开工率恢复⑯，豆粕现货供应由紧转松⑥，基差走弱⑰，伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价为290.3美元/短吨❷，较期货贴水明显❸。 持仓数据上⑨，基金周一净买入4000手豆粕期货❶，近30个交易日净多头持仓增加2000手⑫，反映市场对远月合约看多意愿增强③。国内方面⑧，5-7月大豆供应充足▓，油厂进入累库周期③，压制近月合约表现⑳；但远月合约因美豆减产预期及出口改善仍有支撑▓。 走势预测：豆粕期货短期内延续震荡偏强格局⑳，主力合约可能在300-320美元/短吨区间波动⑪。中长期看⑭，远月合约在美豆去库及饲料需求增长背景下⑰，具备上探330美元/短吨潜力⑲，但需警惕南美豆粕出口竞争⑯。 豆油：生物柴油政策与大豆联动上涨 CBOT豆油期货周一收涨2.8%⑲，创两周多高点⑪，主力合约价格受大豆整体行情及生物柴油政策利好带动⑪。USDA报告下调美豆库存⑨，推高压榨需求预期⑤，豆油作为生物柴油主要原料❷，受益于美国45Z税收抵免政策逐步落实⑧，压榨商需求增加①。伊利诺伊州毛豆油现货报价为47.98美分/磅▓，折合每蒲5.66美元③，基差相对稳定▓。 基金持仓显示⑯，周一净买入5500手豆油期货⑱，近30个交易日净多头持仓激增19000手❸，表明市场对豆油前景高度看好③。国际市场方面⑱，巴西5月第二周豆粕出口量大增60.18%⑰，但豆油出口数据暂缺⑧，需关注南美供应对全球油脂市场的分流影响⑰。 走势预测：豆油期货短期内跟随大豆上涨②，主力合约可能测试48-50美分/磅阻力位⑩。中长期看⑳，生物柴油政策及美豆压榨需求支撑下⑦，豆油价格有望进一步走强⑰，但需关注棕榈油及南美豆油的竞争压力⑬。 玉米：种植进度加快压制价格 CBOT玉米期货周一收跌0.56%①，报447.25美分/蒲式耳⑭，周二早盘进一步回落至447.00美分/蒲式耳❷。USDA报告预计2025/26年度美玉米库存低于预期⑧，但种植进度达62%❸，天气预报显示未来6-10日主产州降水高于正常水平⑨，利好作物生长⑦，压制价格⑱。巴西5月第二周玉米出口量骤降97.58%⑤，反映南美供应减少⑤，但美国国内现货基差稳中有升⑯，内布拉斯加及爱荷华州部分电梯基差上调3美分③，显示现货市场对期货下跌反应有限▓。 持仓方面⑰，基金周一净买入2500手玉米期货❷，但近30个交易日净空头持仓增加7250手⑤，显示市场对玉米前景偏谨慎⑬。USDA出口检验数据显示⑩，上周美玉米出口量为122.41万吨⑭，处于预期低端⑩，需求疲软进一步拖累价格①。 走势预测：玉米期货短期内维持弱势震荡④，主力合约可能在440-460美分/蒲式耳区间整理⑥。中长期看⑧，天气及出口数据将是关键⑦，若主产区天气持续利好⑫，价格下行压力将加大❸。 小麦：高库存与出口疲软施压 CBOT小麦期货周一收跌1.39%⑨，报514.50美分/蒲式耳❶，触及四年低点495.50美分/蒲式耳❸。USDA报告预计2025/26年度美国及全球小麦期末库存高于预期⑳，美国出口需求疲软⑱，上周出口检验量仅40.52万吨⑦，低于市场预期⑫。主产区天气利好⑥，平原地区降雨充足⑭，作物生长前景乐观⑩，进一步施压价格❷。 持仓数据显示⑰，基金周一净卖出2500手小麦期货⑫，近30个交易日净多头持仓仅增2000手▓，市场看空情绪浓厚▓。现货市场基差未见明显波动⑯，反映现货商对低价的接受度较高⑭。国际市场方面⑩，俄乌局势未对黑海小麦出口形成显着扰动⑱，全球供应充裕⑰。 走势预测：小麦期货短期内延续弱势⑱，主力合约可能下探490-500美分/蒲式耳区间⑥。中长期看❸，高库存及出口竞争压力下⑪，价格反弹空间有限❸。 未来趋势展望 CBOT谷物期货市场短期内呈现分化格局④。大豆⑲、豆粕⑲、豆油受USDA供需报告利多及中美关税缓和提振⑳，震荡偏强⑮，主力合约有望测试各自阻力位⑱，但南美供应旺季及美豆种植进度加快限制上行空间④。玉米和小麦则受供应宽松及需求疲软拖累③，价格偏弱运行⑱，玉米或在440-460美分/蒲式耳区间整理⑪，小麦可能进一步下探至490美分/蒲式耳附近▓。中长期看❷，大豆类品种在美豆减产预期及生物柴油政策支撑下具备反弹潜力⑯，而玉米和小麦需关注天气及出口数据变化以寻找企稳契机⑯。市场情绪与基本面共振下⑳，投资者需密切关注USDA后续报告及国际交易动态⑫。

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