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蒋小玉 2025-05-14 【国内】 6717 人已围观

CBOT持仓数据暗藏玄机 玉米和小麦为何被抛弃②？-期货频道-网

周二③，芝加哥期货交易所谷物期货市场呈现分化走势⑳。大豆⑧、豆粕④、豆油受USDA最新供需报告利多及中美关税缓和情绪提振⑭，价格延续强势⑫，分别触及三个月▓、两周多高点⑬；玉米受种植进度加快及供应宽松压制▓，价格小幅回落⑫；小麦则因USDA报告显示全球及美国库存高企⑩、出口疲软⑱，跌至四年低点⑧。 基本面看②，USDA下调2025/26年度美豆产量及库存预期⑩，中美经贸会谈达成关税缓和共识⑧，提振美豆出口前景▓；但南美供应充裕及美国产区天气利好种植⑥，限制价格上行空间❸。本文将基于最新持仓变动❶、基差及国际交易数据⑨，分析CBOT谷物期货市场情绪及走势方向⑰。 根据汇通财经观察②，海外交易商估算的结果显示： 2025年5月12日当日⑪，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净多头❷；增加CBOT大豆投机性净多头⑰；增加CBOT小麦投机性净空头⑮；增加CBOT豆粕投机性净多头⑧；增加CBOT豆油投机性净多头⑦。 最近5个交易日③，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头③；增加CBOT大豆投机性净多头③；增加CBOT小麦投机性净空头⑤；增加CBOT豆粕投机性净多头⑱；增加CBOT豆油投机性净多头⑬； 最新30个交易日⑦，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头▓；增加CBOT大豆投机性净多头❸；增加CBOT小麦投机性净多头⑰；增加CBOT豆粕投机性净多头③；增加CBOT豆油投机性净多头❶。 大豆：供需收紧与关税缓和共振 CBOT大豆期货周一收涨1.74%▓，报1070.00美分/蒲式耳⑮，创三个月新高⑩，主力合约周二早盘小幅回落至1068.00美分/蒲式耳⑰。USDA5月供需报告下调2025/26年度美豆产量至43.4亿蒲式耳❶，期末库存降至2.95亿蒲式耳⑯，远低于市场预期的3.62亿蒲式耳❸，呈现去库结构⑭。知名机构分析称⑱，播种面积下调及单产预期持平是库存下降主因⑱，叠加美国国内压榨需求稳定❷，基本面偏多⑬。中美日内瓦经贸会谈达成共识①，暂停部分高额关税⑤，提振美豆出口预期⑬，尤对中国市场恢复需求形成利好⑯。然而⑱，据农业农村部❷，2025/26年度大豆进口量降至9580万吨③，同比减少2.8%③，反映畜牧业豆粕用量下降⑱，限制美豆需求增幅②。 持仓方面⑳，基金周一净买入5000手大豆期货❸，近30个交易日净多头持仓增加12500手⑱，显示市场看多情绪升温②。基差端⑳，美国国内现货市场保持稳定⑩，伊利诺伊州1号黄大豆现货价为10.50美元/蒲式耳⑪，但 gulf coast驳船基差略降⑦，5月装载基差为SN25合约加60美分③，较上周五跌4美分▓，反映现货市场对期货上涨反应谨慎⑮。国际交易数据看⑬，巴西5月第二周大豆日均装运量增至79.45万吨/日⑳，同比增长24.16%②，南美供应旺季对美豆价格形成压力⑧。 走势预测：短期内⑫，大豆期货受供需收紧及关税缓和支撑⑳，震荡偏强⑲，主力合约有望测试1080-1100美分/蒲式耳区间⑥。但南美供应充裕及美豆种植进度达48%⑬，限制上行空间▓。中长期看⑱，远月合约在播种面积下调及生物柴油政策预期下仍有反弹潜力⑮。 豆粕：基本面利多叠加情绪修复 CBOT豆粕期货周一收涨1.4%⑭，基准期约价格对应310.00美元/短吨③，USDA报告预计2025/26年度美豆粕产量增至5870万短吨⑪，出口增至1800万短吨④，均超市场预期⑮。美国国内畜禽养殖业饲料需求增长⑨，叠加炎热天气可能削弱玉米饲料需求③，豆粕替代性需求上升②。中美关税缓和进一步推高市场情绪❷，国内油厂开工率恢复⑤，豆粕现货供应由紧转松❶，基差走弱⑲，伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价为290.3美元/短吨⑫，较期货贴水明显⑰。 持仓数据上⑲，基金周一净买入4000手豆粕期货⑦，近30个交易日净多头持仓增加2000手④，反映市场对远月合约看多意愿增强④。国内方面②，5-7月大豆供应充足③，油厂进入累库周期⑪，压制近月合约表现⑤；但远月合约因美豆减产预期及出口改善仍有支撑⑩。 走势预测：豆粕期货短期内延续震荡偏强格局▓，主力合约可能在300-320美元/短吨区间波动⑪。中长期看⑨，远月合约在美豆去库及饲料需求增长背景下❷，具备上探330美元/短吨潜力⑦，但需警惕南美豆粕出口竞争⑥。 豆油：生物柴油政策与大豆联动上涨 CBOT豆油期货周一收涨2.8%⑫，创两周多高点⑨，主力合约价格受大豆整体行情及生物柴油政策利好带动②。USDA报告下调美豆库存⑪，推高压榨需求预期⑬，豆油作为生物柴油主要原料⑲，受益于美国45Z税收抵免政策逐步落实▓，压榨商需求增加❸。伊利诺伊州毛豆油现货报价为47.98美分/磅②，折合每蒲5.66美元⑩，基差相对稳定⑮。 基金持仓显示①，周一净买入5500手豆油期货⑦，近30个交易日净多头持仓激增19000手⑥，表明市场对豆油前景高度看好⑨。国际市场方面⑱，巴西5月第二周豆粕出口量大增60.18%⑫，但豆油出口数据暂缺⑰，需关注南美供应对全球油脂市场的分流影响❸。 走势预测：豆油期货短期内跟随大豆上涨④，主力合约可能测试48-50美分/磅阻力位⑥。中长期看⑳，生物柴油政策及美豆压榨需求支撑下⑱，豆油价格有望进一步走强⑫，但需关注棕榈油及南美豆油的竞争压力③。 玉米：种植进度加快压制价格 CBOT玉米期货周一收跌0.56%⑭，报447.25美分/蒲式耳①，周二早盘进一步回落至447.00美分/蒲式耳❶。USDA报告预计2025/26年度美玉米库存低于预期②，但种植进度达62%③，天气预报显示未来6-10日主产州降水高于正常水平⑰，利好作物生长⑨，压制价格⑧。巴西5月第二周玉米出口量骤降97.58%⑯，反映南美供应减少⑱，但美国国内现货基差稳中有升⑱，内布拉斯加及爱荷华州部分电梯基差上调3美分⑬，显示现货市场对期货下跌反应有限⑱。 持仓方面❶，基金周一净买入2500手玉米期货⑱，但近30个交易日净空头持仓增加7250手⑯，显示市场对玉米前景偏谨慎⑭。USDA出口检验数据显示④，上周美玉米出口量为122.41万吨❸，处于预期低端⑲，需求疲软进一步拖累价格④。 走势预测：玉米期货短期内维持弱势震荡①，主力合约可能在440-460美分/蒲式耳区间整理⑮。中长期看⑯，天气及出口数据将是关键⑮，若主产区天气持续利好⑥，价格下行压力将加大⑨。 小麦：高库存与出口疲软施压 CBOT小麦期货周一收跌1.39%⑱，报514.50美分/蒲式耳④，触及四年低点495.50美分/蒲式耳⑭。USDA报告预计2025/26年度美国及全球小麦期末库存高于预期❷，美国出口需求疲软⑪，上周出口检验量仅40.52万吨❷，低于市场预期①。主产区天气利好⑪，平原地区降雨充足⑯，作物生长前景乐观⑫，进一步施压价格⑧。 持仓数据显示⑩，基金周一净卖出2500手小麦期货⑳，近30个交易日净多头持仓仅增2000手⑳，市场看空情绪浓厚⑫。现货市场基差未见明显波动❷，反映现货商对低价的接受度较高⑭。国际市场方面⑫，俄乌局势未对黑海小麦出口形成显着扰动❷，全球供应充裕④。 走势预测：小麦期货短期内延续弱势⑲，主力合约可能下探490-500美分/蒲式耳区间⑫。中长期看③，高库存及出口竞争压力下⑯，价格反弹空间有限⑳。 未来趋势展望 CBOT谷物期货市场短期内呈现分化格局⑪。大豆⑲、豆粕⑮、豆油受USDA供需报告利多及中美关税缓和提振⑲，震荡偏强⑯，主力合约有望测试各自阻力位⑪，但南美供应旺季及美豆种植进度加快限制上行空间⑭。玉米和小麦则受供应宽松及需求疲软拖累⑰，价格偏弱运行④，玉米或在440-460美分/蒲式耳区间整理⑱，小麦可能进一步下探至490美分/蒲式耳附近②。中长期看⑪，大豆类品种在美豆减产预期及生物柴油政策支撑下具备反弹潜力⑧，而玉米和小麦需关注天气及出口数据变化以寻找企稳契机⑲。市场情绪与基本面共振下⑬，投资者需密切关注USDA后续报告及国际交易动态⑫。

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