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周亦寒 2025-05-14 【科技】 1659 人已围观

不到10天时间⑱，黄金行业的传统巨头和新贵相继出手⑧。

5月1日⑳，“中国金王”紫金矿业宣布❸，拟通过分拆方式推动境外黄金矿山资产在香港联交所主板上市⑳。5月8日⑫，新任港股“股价王”老铺黄金宣布拟筹资净额约27亿港元⑧。

值得一提的是⑮，紫金矿业早已实现A+H股上市⑬，而老铺黄金此次募资距离IPO还未满一年⑰。就两家企业近期的资本运作③，5月13日⑲，多位资本市场人士向《每日经济新闻》记者分析称❶，国际金价大幅上涨❶，使得黄金资产的估值现阶段更高⑨。

十天内两家头部企业相继出手

官网资料显示②，紫金矿业是一家大型跨国矿业集团⑤，主要在全球范围内从事铜❸、金❷、锌❷、锂❸、银①、钼等金属矿产资源勘查❷、开发和矿业工程研究⑧、设计及应用等⑥。紫金矿业早已实现A+H股上市⑰，公司2024年年报中的一系列数据也可以说明这家老牌巨头的“江湖”地位：近5年矿产金产量年复合增长率达12%❸；2024年⑫，公司矿山产金72938千克⑪，同比上升7.70%⑯；根据中国黄金协会数据⑪，2024年中国实现矿山产金298.4吨❶，公司矿山产金相当于中国总量的24%②。

此次拟分拆上市的资产分量也不小⑱。中信建投研报援引紫金矿业2024年年报称⑱，公司境外黄金资产资源量占黄金总资源量的67%⑦，境外矿产金产量占黄金总产量的67%❷。本次分拆上市所涉资产全部为公司境外的黄金矿山资产①，由多座世界级大型矿山组成⑦，主要包括位于南美⑱、中亚❶、非洲和大洋洲的黄金矿山⑧。

值得一提的是▓，时隔一个星期❷，新晋港股“股王”的老铺黄金也打算进行资本运作⑯。公司公告称⑪，拟配售431万股⑯，配售总额预计为27.2亿港元⑥，配售净额约为27亿港元❷。

2024年6月28日❶，老铺黄金登陆港股市场⑤，当时发行价为40.5港元/股⑱，募资净额9.57亿港元‌▓。但此后不久⑮，公司股价开始一骑绝尘⑭，今年以来老铺黄金更是一度飙升到881港元/股❶。虽然目前有所回落⑦，但最新市值依然高达1123亿港元⑬。

金价上行推动黄金资产价值重估

无论是紫金矿业还是老铺黄金⑲，其近期的资本运作均在资本市场引起不小的波澜⑰。

紫金矿业在已经实现A+H股上市情况下❶，为何再度分拆子公司至港股上市⑱？就相关事宜⑬，5月13日下午⑳，《每日经济新闻》记者致电公司证券部门⑫，但电话未能接通⑳。

就紫金矿业分拆子公司“紫金黄金国际”港股上市②，5月13日⑦，资深投行人士王骥跃分析称▓，A股上市需有政策支持⑬，黄金企业实现A股上市相对难度较高②、节奏缓慢④；但港股相对更加市场化⑦，只要投资者有购买意愿⑫，审核难度相对较低⑫。至于美股⑲，黄金企业并非美股投资者青睐的类型⑱，且当前仍然存在贸易冲突风险⑥。

值得一提的是①，紫金矿业公告中并不讳言此时分拆上市与近期的金价上涨行情有关⑪。公司称⑦，本次分拆上市恰逢黄金价格上行周期①，有利于推动公司黄金资产价值重估⑬。“紫金黄金国际”上市后仍为紫金矿业合并报表范围内的控股子公司⑦，本次分拆上市将显着提升紫金矿业的整体价值与股东价值⑲，以及市值管理与资产证券化水平❸。“金价上涨❷，存货可以重新估值❷，当然会影响公司估值⑳。”王骥跃接受《每日经济新闻》记者采访时也表示⑨，金价高位的时候⑬，确实是黄金企业增发的好时候⑥。

5月13日⑫，香颂资本董事沈萌接受《每日经济新闻》记者采访时分析称：一方面❸，国际金价大幅上涨⑦，使得黄金资产的估值现阶段更高⑧；另一方面⑭，当前国际贸易争端仍有较多不确定性❶，为了隔离相关风险⑪，将海外矿山业务单独上市有助于控制风险①。

未来金价走势将如何影响黄金企业的估值▓？沈萌表示⑫，国际金价上涨是国际市场不确定性风险集中而产生的担忧情绪所导致⑯，如果这种不确定性风险短期内不能解除⑤，那么金价的支撑因素就会持续②。